6月末以来，中国股市连续下挫的连锁反应不但体现在股票市场，而且已经传导到了外汇市场。尽管政府连日来频出的拯救股市的组合拳让A股市场稍见起色，但此前的暴跌给人们带来的阴影仍挥之不去，重建信心需要时间，市场对人民币汇率看空气氛依然浓厚。

　　不过在笔者看来，在当前相关部门维稳的背景下，结合相关数据可以看出，近期人民币在远期市场贬值属于短期现象，人民币汇率未来较长时间内仍会表现稳健。

　　7月10日，人民币对美元即期汇率跟随中间价微幅收低，盘中波动幅度有限。上周人民币即期汇率微跌0.06%，波动区间较前一周明显缩窄，周初短暂跌破6.2100整数关口。随着股市止跌回升，市场恐慌情绪缓解，人民币贬值预期回落，最终收报6.2092。由此可见，人民币汇率并未因A股市场的调整而出现明显走软。

　　而此前担忧较多的离岸人民币汇率方面，市场普遍认为，与国内资本市场的动荡关系不大，而主要源于外部因素，比如希腊不断加剧的退欧风险，导致市场避险情绪上升，投资者抛售离岸人民币资产以及欧元的持续贬值。

　　仔细分析可以看出，此次股市波动之所以会牵连汇市，主要原因在于市场认为中国股市重挫可能对经济构成拖累，这在一定程度上动摇了市场对中国经济前景的信心。

　　对此，有两点内容需要予以说明：一是此次A股的暴跌并非中国经济基本面发生重大变化。中国经济从2011年开始调整，目前仍处于减速换挡的过渡阶段，而中国股票市场牛市却正是在这个下跌过程中形成的，因此中国A股是与经济的基本面脱节的，不能反映中国经济，当然也不会对中国经济整体的宏观面产生太大影响。

　　二是中国经济仍有很大的增长潜力。尽管上半年中国经济增速低于预期，但由于稳增长政策的时滞效应、房地产市场企稳以及世界经济复苏等原因，相信下半年中国经济环比增速将会略高于上半年。对于全年的经济增长目标，国务院总理李克强日前给了市场一颗“定心丸”，即中国有能力实现7%左右的经济增长目标，并长期保持中高速增长，迈向中高端。

　　在上述背景下，下注做空人民币是有风险的。尽管在短期内人民币汇率还会继续小幅震荡，但随着中国股市的反弹，离岸与在岸人民币的汇率差将会逐渐收窄。

　　与此同时，中国政府希望并且有能力维持人民币汇率的稳定。有分析指出，在10月国际货币基金组织特别提款权（SDR）评审结束前，保持人民币对美元汇率稳定和相对强势可能是决策层首选。由于今年中国资本账户开放进程或加快，维持人民币汇率稳定可避免资本账户开放后可能出现的大量资本流出。另外，目前处于国内外金融风险的高发期，作为应对，我国央行也会更倾向于维持汇率稳定而非任由汇率升贬。预计人民币窄幅波动可能延续至9月底，直至经济数据有力证明中国已走出增长低谷。