美元指数本周冲高回落，在上攻100整数大关未果后承压下行，在跌破99水平后暂时守于98.50一线。尽管美元此番遭遇回调整理，但其后市走势仍不可低估。对市场而言，美联储下个月若升息不会太过惊讶，但此举仍可能提高波动性，毕竟12月是一年中流动性最低的一个月。通常在假期季之前，交易商和投资者在12月初封账，导致市场比平常更易受到价格大幅波动的影响。若说12月间有什么事件能产生市场轰动效应，那就是美联储2006年6月来的首次升息。尤其是外界还普遍预期，欧洲央行届时会与美联储完全相反，在美联储行动前几天放宽政策，再次祭出另一波刺激举措，以抵御通缩。

　　美联储和欧洲央行高级官员表示，由于这两大央行的货币政策背道而驰，他们将面临周期性的市场动荡，而这样的风险难以避免，因为美国和欧洲经济的命运迥然不同。两家央行正在为各自放宽和收紧货币政策做好准备。双方虽然定期交换意见，但并没有进行政策协调，也不去猜测对方的下一步行动。他们表示，两家央行的策略是将双方政策分歧可能导致的金融市场波动纳入考量，但不会试图通过货币政策来抵消。欧洲央行上月强化了最早12月放宽政策的可能性，大出市场意料。相反，随着美国经济进入活跃状态，美联储放出意外强硬的口风，提高了下月加息的可能性。

　　此后，美联储官员再次就12月升息前景发声，纽约联邦储备银行总裁杜德利称，现在等待升息时机过久的风险，与过快采取行动的风险大致相当。杜德利在美联储的决策委员会拥有永久投票权。他认为升息风险基本平衡，代表其想法发生微妙转变。杜德利一直对承诺升息犹豫不决，但现在则看到支持升息的证据不断增多。在叶伦担任美联储主席的多数时间内，叶伦自己和委员会的核心决策者都曾表示，他们更倾向于推迟升息和对抗通胀，而不是过早升息和阻碍经济复苏。

　　在华盛顿，两位已经表示支持升息的地区联储总裁重申要求美联储采取行动。圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德和里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔还表示，他们认同美联储内部的广泛共识，即首次升息后，接下来应缓慢提高利率。布拉德指出，与美联储在本世纪初采取的“逐次会议加息一码”的方式，甚至1990年代初的更快升息速度相比，利率正常化的路径将变得更加和缓。布拉德今年在联储决策委员会没有投票权，但明年将拥有这一权力。

　　这些信号一起将欧元兑美元在仅数周时间内压低近5%，而且随着多家主要央行行动的临近，市场动荡也不大可能到此为止。预计美联储升息后，英国央行可能在明年一定时候跟进，该国经济复苏动力增强。但欧元区经济反弹乏力，中国经济成长仍在放缓——中国央行已经放宽了政策。日本和澳大利亚央行也透露可能进一步出台宽松政策，这将促使美元指数未来进一步冲击高位，其他非美货币走势则远远落后于美元。

　　中国银行 周君泱