在接连曝光出兑付危机等负面消息后，近两年炙手可热的艺术基金、艺术信托、艺术众筹等艺术金融产品，如今已风光不再，但在市场融资需求和未来趋势的推动下，业内对艺术品金融的尝试仍是前仆后继，新的艺术金融产品层出不穷。与当下最时髦的互联网金融结合而成的艺术品抵押P2P（Person to Person）网贷，成为业界投资者关注的焦点。与以往不同的是，走低门槛路线的艺术品网贷开启了一个草根投资浪潮，但是艺术品投资本身就有价格、真伪等风险，而再叠加网络金融平台本身的风险，艺术品网贷能否经得起考验尚待检验。

　　艺术品金融草根新浪潮

　　从2011年开始，国内艺术品市场转入调整期，市场成交量和价格都出现下滑，一些投资人手中有艺术品，却没有资金，他们既不愿意降价出售藏品，也很难从银行得到贷款，网贷平台则让他们看到了一个新的融资出路。

　　所谓艺术品P2P网贷，就是指借款人将自己持有的艺术品质押给网贷平台，获得平台投资人固定周期的融资，当融资到期时，借款人必须归还投资人本息，如发生借款人无法归还本息的现象，那么平台有权将抵押的艺术品拍卖变现，以弥补投资人的损失。

　　据了解，目前国内P2P网贷有艺术品抵押业务的平台有爱投资、艺投金融、艺融网、好享投等，其他大部分平台则将文化产权作为其众多业务中的一种。艺术品网贷项目的抵押物目前以邮币卡、玉器、书画等为主，借款期限大多在15天至6个月不等，借款金额大多在5万元到80万元之间，年化收益率一般为8%至12%，起投金额为50元或100元，投资人可以根据情况投标一定数量的资金，借款金额一般不超过评估值的40%。

　　盈灿咨询的调查报告显示，P2P网贷平台一般与文交所、拍卖行等合作开展文化产权业务，将风控交给更专业的第三方进行审核，合作机构对藏品等质押物进行价值判断，并对其进行管理，同时，大多数合作机构还承担相关藏品的变现。另外，借助于更专业的文交所、典当行、拍卖行等机构，可以增加平台的公信力，增加投资人投标信心。

　　在爱投资网站上，笔者看到，从2014年10月至今，已有40多个爱收藏项目招标成功，几乎每个项目都有上百名投资人，数额从100元到上万元不等。其中项目规模最大的是徐悲鸿作品《饮水思源》，融资额度为550万元，借款期限6个月，年化收益率为10%，借款企业已经还本付息。去年12月上线的艺金所，截至目前也已经完成1200余万元的融资，借款人主要是拥有艺术品的艺术家或收藏者。

　　相比动辄上亿元的艺术品信托基金，艺术品网贷项目规模仍小得多，但是投资门槛低，回报周期短，吸引了大量中小投资者。前者走高端艺术品投资路线，而后者走的是草根路线，并且在网贷平台上人气不断上升。

　　风控担保模式面临隐忧

　　但艺术品市场本身就鱼龙混杂，再叠加上网贷平台的风险，让一些投资人犹豫不决。特别是去年以来，淘金贷、优易网、安泰卓越等P2P网贷平台先后曝光出“跑路”事件，更是绷紧了投资人的神经。

　　为了打消投资人的顾虑，担保制度成为艺术品P2P网贷平台的重要风险控制手段。由于大部分投资人都比较认可第三方担保，因此，艺术品P2P网贷平台大都选择这种方式。一旦借款人出现问题，由担保公司或其他公司先行垫付，然后再处分借款人的质押艺术品。

　　据某网贷平台介绍，其平台上爱收藏系列产品中质押的藏品全部为顶级拍卖行拍出的珍品，有最近一期顶级拍卖行拍卖会上的拍卖成交凭证。另外，当借款企业违约不还款，拍卖行代偿完毕，认购爱收藏产品不低于该项目融资金额10%的用户即有资格参与借款企业抵押的艺术品的拍卖会，且有优先购买权。

　　这也是目前国内大部分平台的担保模式，中小型拍卖公司作为预收购机构，覆盖的品类一般为该机构大部分经营品类。但是一些作为赔付机构的拍卖公司本身业绩就令人担忧，有的就是名不见经传的小公司，一年也办不了几场拍卖会，由于客户群体有限，抵押艺术品的变现价格和周期也变得不确定。

　　甚至有业内人士怀疑就是拍卖公司将自己手里的藏品放到网贷平台上去“圈钱”，拍卖公司既是抵押艺术品的提供者又是鉴定估价方和借款人，最后被忽悠的就是投资人。如果艺术品提供者跟拍卖公司串通，拿仿品冒充真品，哄抬拍卖价格，骗取网贷平台上投资人的资金，那后果更不堪设想。

　　基于风险控制的要求，有的网贷平台则采取P2C（Person to Company）的借贷形式，要求借款人为企业，但在艺术品市场，P2C的模式有明显的局限性，因为国内绝大多数的艺术品收藏者都是个人。

　　那些看不见的瓶颈

　　“艺术品市场‘水’太深，鉴定大家也有看走眼的时候，世界级拍卖行都拍过赝品。如果抵押的艺术品存在真伪问题，一旦要兑付变现将会面临很大难题，即使是真品，变现周期也很长。”一家网贷平台负责人对艺术品质押有些动心，但却一直观望不敢试水。

　　艺术品真伪问题一直都是困扰艺术品金融化的一个门槛。投资人或者网贷平台都对艺术品行业缺乏足够的了解，相关艺术品鉴定的真正专家十分缺乏，而且有的高仿艺术品极度逼真，甚至连专家都会信以为真，一旦出现把假鉴成真的错误，将会对投资人造成严重损失。

　　据了解，目前国内P2P网贷平台大多对质押艺术品采用双鉴定、双评估方式，即必须有两家拍卖行做鉴定，同时平台内部也会另请专家进行鉴定评估。在双鉴定和双评估完成后，借款人必须找一家符合资质的拍卖行做担保。

　　鉴定该找拍卖行还是博物馆专家？借款人和拍卖行会不会有关联交易？业界对此仍有争议。投资人赵忠诚告诉笔者，对于质押艺术品的真伪，他们目前只能根据网贷平台的介绍来判断，在推出一个新融资项目时，平台上会有藏品价值、成交记录、风险控制等内容，并附上藏品照片和拍卖成交发票。此外，种种估价的不确定性也增加了网贷交易平台的不确定性。

　　国际艺术品市场类似运作思路也许可以为网贷平台提供一个出路。一家成立于2007年的英国Borro公司，急需用钱的客户通过网站或电话提出典当申请，然后在线下将自己收藏的艺术品、珠宝等物品交给公司作为质押物而获得贷款，借款期在6个月左右。如果客户没有按时赎回，公司则会通过自己的拍卖网络将物品以尽可能高的价格卖出，并将拍卖抵押物所得超过差额部分全部返还给客户，不从物品售卖环节中获利。

　　盈灿咨询研究员高丽秀认为，文化产权网贷平台如能快速做大做强，将是一个奠定行业地位的机会，但需付出较大的市场教育成本。从风险角度上来分析，平台需防范流动性风险及藏品真假的风险，如出现逾期，而藏品又不能变现，平台将面临较大的兑付压力。对于投资人来说，要仔细研究藏品种类，藏品流动性影响变现能力，尽量选择自己能看得懂的网贷平台，以防资金受到损失。