股票市场的风险有可能通过这样途径传导到P2P理财，甚至传导到银行或者信托体系。出于此方面的考虑，建议证监会和银监会必须携手，对场外股票配资和互联网金融企业的合作进行调查和摸底。

　　五月下旬，我在一个研讨会上曾经表达了这样一个观点，许多配资公司通过软件系统的二级分仓功能来做配资，实际上违背了证券账户的实名制原则，这一块处于监管的灰色地带，要引起监管部门的足够重视。

　　违反证券账户的实名制原则只不过是目前流行的场外股票配资业务的一个特点。其更大的特点，是无论从资金来源也好，还是从资金的使用也好，均处于监管的真空地带。由于场外配资业务的发展主要依赖于流动性强、安全性高的抵押物——股票，一旦股票市场大跌，其所带来的连锁效应将非常强烈。如果一些配资公司在风险控制上稍有疏忽，甚至可能面临倒闭破产的命运。

　　场外股票配资公司是怎么发展起来的呢？在去年股市走牛之前，场外股票配资的总体业务量还非常小。随着股市不断走高，对股票配资的需求也快速扩大。传统的券商融资业务很难满足投资者的需求，而银行的二级市场结构化配资业务的门槛亦较高，普通投资者根本难以企及。场外配资公司的崛起，正好填补了这一块需求的空白。

　　对于场外配资公司而言，客户的问题已经解决，剩下的，就是资金和技术。在技术上，恒生和铭创等IT供应商开发了“傻瓜”式的配资系统。这些IT工具为想要进军场外配资行业的企业提供了非常大的便利，使得他们无需技术储备即可立即开展股票配资业务。在资金上，不少配资公司借助于银行或者信托的渠道。由于最近两年银行或者信托在非标准债权业务上的受限，以及房地产和地方政府融资平台等固定收益资产的萎靡，银行或者信托急需将资金投放在相对安全以及收益较高的资产上。他们不约而同地找到了股票配资这一块业务。

　　除了银行或信托外，更多的配资公司寻找资金的渠道来自于互联网金融。或者这么说，有不少互联网金融企业，尤其是做P2P理财的企业，主动涉足了场外股票配资这一领域。他们的缘由和银行类似，因为互联网金融本质上就是影子银行。这样，影子银行加上场外配资，一个“完美”的商业模式就形成了。左手通过互联网金融平台吸纳社会资金，右手通过场外配资将这些资金借给股票投资者。两头在外，两头不受监管。对于监管部门而言，这些场外配资的规模有多大、风险控制措施是否到位、互联网金融企业是否能够保证所吸纳的社会资金的安全，这些都是问题。

　　由于互联网金融P2P和场外股票配资的创业门槛都非常低，只需要花几十万买软件就可以开办起来，一时间各地企业风起云涌，我不完全统计今年就有数千家此类企业诞生。这其中，还有不少是以前高利贷业者转行而来。然而，股市行情火爆的时候，所有的问题都不是问题，一旦行情逆转，许多配资平台的资金安全都难以保障。

　　在股票市场面临流动性危机时，如果无法及时卖出股票，配资平台借给投资者的资金很有可能亏损。由于这些资金又是通过互联网金融平台发售的固定收益理财产品募集而来，进而引发的就是平台的刚性兑付问题。也就是说，股票市场的风险有可能通过这样途径传导到P2P理财，甚至传导到银行或者信托体系。

　　出于此方面的考虑，建议证监会和银监会必须携手，对场外股票配资和互联网金融企业的合作进行调查和摸底。监管部门应防微杜渐，将可能出现的金融风险早日发现，早作预案。