7月6日，余额宝7日年化收益率跌至3.4050%。无独有偶，收益下行已经成为“互联网宝宝”军团的整体趋势。数据显示，7月6日，68只互联网“宝宝”的平均7日年化收益率为3.65%。其中，7日年化利率超过5%的有4只，收益在3%以下的“宝宝”则有9只。

　　曾几何时，余额宝因其灵活的存取方式、高于线下国有银行理财产品的收益，引发了一场互联网理财的热潮。然而，好景不长，最近余额宝收益持续下跌，其高收益时代似乎正在远去。难道余额宝真的风光不再了吗？

　　两年变迁

　　两年前的6月13日，在很多人看来，市场中出现了“颠覆性产品”——余额宝。用网友的话说，“原来还能这么购物，还能如此理财。”

　　余额宝的原理其实不难。按分析人士的话理解，支付宝不是银行，金融监管政策不允许支付宝给账户上的钱发利息。于是，支付宝就金融创新了一把，推出了基于支付宝账户的“余额宝”功能。

　　数据显示，余额宝推出当天七日年化收益率为3.23%，短短不到一周在6月17号就突破4%，半个月后的6月28日，更是达到6.08%的惊人收益率。而后，虽然有所下降但是都是维持在4%到5%之间。同期，银行活期利率仅仅只有0.35%，定期利率也只有3.5%。

　　正因为这种高收益率，余额宝推出之际受到了广大欢迎。到2013年末，上线仅半年的时间，余额宝客户已达4303万人，规模为1853亿元，成为国内最大的基金。

　　此后，余额宝的7日年化收益率一路走高。甚至在2014年1月还达到了6.763%历史最高点，创造了收益“神话”。由于收益率维持高位，当时的余额宝“吸金”能力极强。到了2014年2月14日，余额宝的规模进一步增加到4000亿元。

　　开始“缩水”

　　然而，好景不长。2014年5月11日开始，余额宝7日年化收益率首次跌破5%，在4%-5%区间维持的一年多后，今年6月16日，又首次跌破4%，且这几天还在持续下跌。截至发稿，余额宝的最新7日年化收益数据是3.4150，曾经备受瞩目的余额宝再次回到了“刚开盘”时的“3时代”。

　　清华大学五道口金融学院互联网金融实验室研究部、战略孵化部总监周新旺在接受记者采访时谈到，“余额宝经过两年发展，现今的用户规模很大，缩水也是正常的。如果7日年化收益率一直很高，说明其他的商业模式还没有发展起来。缩水，还从另一种程度上说明了其他渠道分流了余额宝的收益。”

　　在中国电子商务研究中心互联网金融部分析师钱海利看来，“其他渠道分流”指的还有今年的股市，“前阶段股市太火，资金都去那儿了”。

　　在谈到股市分流资金的问题，网贷之家联合创始人、广东省互联网金融协会秘书长朱明春却有不同想法。

　　“余额宝跟前一段时间股市的繁荣没有太大关系，可能不太会有用余额宝的资金去博取这种高风险的投资渠道。相比而言，余额宝的安全性还是最高的。”朱明春认为，“之所以缩水，应该还是回到收益本身。”

　　但复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，余额宝缩水，更深层次的原因还是“宏观加监管”。

　　“首先，互联网金融正在走向规范，不会再允许‘打擦边球’博取高额收益。其次，银行创新业务的蓬勃发展，利率市场化使得‘宝宝类’产品的单边发展不再可能，银行本身有更强大的实力提供更丰富的产品。”他说，“宏观层面的变化加监管力度的变化，使余额宝无法实现高利率的承诺。”

　　未来何往

　　那么，余额宝等“宝宝类”产品，在如此多的挑战下，未来到底该怎么走？

　　“虽然有很多资金大鳄纷纷撤资，但它还是留下了一批年轻的群体，因为它的便捷性服务还是受到了年轻群体的青睐。同时它还同整个阿里巴巴的业务平台是打通的，所以它还有它的存在价值。”孙立坚认为。

　　钱海利也认为，“虽然现在利率在降低，但其利率还是要比银行存款的利率高，另外，余额宝流动性高，如不是为了将余额宝作为惟一盈利工具的话，还是能继续稳步地维持下去。”

　　不过，值得注意的是，阿里巴巴在金融方面还在不断地创新。7月8日，支付宝全新改版，蚂蚁金融服务集团支付事业群总裁樊治铭透露，7月底，支付版将接入证券账户，余额宝上可以买卖股票。

　　不过，目前支付宝尚未获得券商经纪业务牌照，樊治铭也表示需要等到之后的发布会再具体阐述，因此，炒股功能如何实现值得关注。

　　在业内人士看来，互联网金融进军证券市场将会对目前的券商市场产生重要影响。济安金信基金研究中心分析师马永靖在接受媒体采访时就表示，蚂蚁金服提供炒股交易，意在将股市沉淀资金与余额宝等产品进行对接，保障余额宝的规模和客户流量。

　　提供借鉴

　　虽然各方观点不同，也备受争议，但余额宝的出现，确实让人们思考了互联网与金融行业怎么结合的问题。

　　值得注意的是，7月4日，国务院正式公开发布了《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，明确未来三年以及十年的“互联网+”发展目标，互联网金融作为“互联网+”的重要组成部分，正式升级为国家重点战略。

　　其中，《意见》明确提出全面促进互联网金融健康发展，支持金融机构和互联网企业依法合规开展网络借贷、网络证券、网络保险、互联网基金销售等四大业务，并充分发挥保险业在防范互联网金融风险中的作用。

　　对此，朱明春用理财端、资金出口端和投资端三个端口为记者分析了以余额宝为例的互联网金融的发展。

　　他说：“互联网金融的发展，从理财端来说就是给普通大众提供了新的理财方式，而且这种方式很便捷。以前的理财渠道就是银行，信托的门槛相对较高，而基金和股市相对来说风险又太大。现在余额宝出来后，培养了大家的理财意识。”

　　“从资金出口端来说，货币基金一直存在，只是在余额宝出现之后，货币基金这一名词被大家所熟悉。从投资端来说，也将会有大发展，更可能是未来的蓝海，并会填补中国未来经济发展的很多空白。”他进一步预测，可见的未来，微企银行、网商银行、信贷银行、个人信贷市场这些都将弥补传统银行不做的领域。这是未来的趋势，真正做到了普惠金融。”

　　“互联网金融会给更有有消费能力的中国人有钱去消费，来拉动内需。”朱明春补充道。

　　事实上，此前的公开峰会上，行业专家也纷纷表示，互联网金融和实体金融行业是相互依存的关系。

　　“虽然互联网金融现在的发展，没有对实体银行产生正面的冲击，但是至少他们的观念已经开始发生改变。迫使实体银行去改革。互联网金融能够落实对中小微企业和个体户的投资，解决就业，给予那些有消费能力的人资金，拉动内需，促进整个金融改革的发展和整个经济的发展。”朱春明对记者说。

　　不过，在注重风险控制的中国，抛开部分“宝宝类”产品，互联网金融最大的问题还是在于“监管”。

　　“互联网金融是一个全新的东西，且它有自己的突破性和创新性，具体监管操作起来很难，且也没有条例监管，但又不能扼杀它的积极性和创新性。”钱海利认为，最根本的，未来还是要围绕传统金融改革的方向“下功夫”。