场外配资被围剿恒生电子遭核查

　　由严查场外配资引发的股市震荡终于告一段落，A股已经走出前期阴霾，截止到昨天，沪指已经成功收出五连阳。为了防止场外配资死灰复燃，证监会再度重拳出击，发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，并且会同网信办联合围剿，防范杠杆疯牛悲剧重演。而首家公司也进入监管层的视野，昨天晚间证监会证实，已组织稽查执法力量赴恒生电子核查有关线索。与此同时，有配资公司昨天表示，从即日起，停止股票质押借款的中介服务业务。

　　□背景

　　场外配资再遭清理

　　2015年6月15日至7月8日，A股市场的投资者在短暂却又感觉十分漫长的18个交易日中，见证了去杠杆螺旋中“多杀多”的踩踏惨状。可喜的是，A股自5178点飞流直下之后，终于在7月9日迎来全面反弹，截止到7月13日，沪指已连续五个交易日收阳。

　　在A股反弹之际，市场方面，被称为本轮股市暴跌的根源——场外配资似乎又有卷土重来之势。面对可能死灰复燃的场外配资，证监会上周末联手网信办再度重拳出击，发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，其中明确规定，各证监局应当按照中国证监会《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》要求，督促证券公司规范信息系统外部接入行为，并于2015年7月底前后完成对证券公司自查情况的核实工作，而证券业协会从2015年8月份开始，认真开展相关评估认证工作。

　　值得注意的是，这也是继此前证监会清理场外配资之后的又一次围剿行动，其目的无非是抑制场外配资的蔓延。

　　“如果再次出现场外配资肆意蔓延的情况，局面将很难控制，A股市场还将付出惨重的代价。”多数市场分析认为，监管层在这一时机出手严查很及时，一直以来处于野蛮生长的场外配资也有望得到规范。

　　□进展

　　证监会核查恒生电子

　　连日的暴跌导致近日A股市场上流言四起，有舆论将资本市场的前期下跌走势归咎于恒生电子开发的HOMS系统。虽然恒生电子13日早间也发布公告紧急澄清，认为把HOMS称作引发股市震荡主力的说法不客观。不过，证监会昨天晚间证实，已组织稽查执法力量赴恒生电子核查有关线索。恒生电子也因此成为证监会严查配资以来首家被核查的公司。

　　据证监会网站消息，证监会新闻发言人邓舸在回答记者提问时证实，证监会昨天组织稽查执法力量赴恒生电子股份有限公司，核查有关线索，监督相关方严格执行证监会的相关规定。

　　市场分析认为，不排除恒生电子股价会受到影响。

　　而恒生电子昨天早间的公告则表示，HOMS被称作引发股市震荡主力的说法是不客观，也是非理性的。HOMS系统是恒生为私募基金开发的技术工具，2012年5月正式上线，目的是为适应阳光私募等中小资产管理机构提升投资交易管理和风险控制能力的需要。

　　恒生电子表示，从6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为28.86万亿元，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿，占两市单边总交易比为0.104%。其中第一周平仓金额为37.07亿，占比为0.042%；第二周为65.11亿，占比为0.105%；第三周为149.9亿，占比为0.190%；第四周为49.38亿，占比为0.081%。

　　配资公司“紧急刹车”

　　“事实上，确实有投资者好了伤疤忘了疼，眼见股市有所好转，又开始打起了配资的主意”。有市场人士透露。这也是证监会此番出手的重要因素之一。

　　记者注意到，证监会的整顿行动已经产生了立竿见影的效果。7月13日，国内最大的互联网配资平台之一米牛网发布公告称，从即日起，停止股票质押借款的中介服务业务。公司严格执行证监会发布的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，要求严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。

　　米牛网方面表示，证监会发布的《意见》对稳定股票市场发展、推动资本市场长期繁荣，具

　　有突出重要意义。经自查，米牛网成立至今，从未在境内外参与过股指期货交易；米牛网的主要股东及管理层，自从加入米牛网以来，也没有在境内外参与过股指期货交易。

　　继米牛网之后，互联网配资平台之一寻钱网也于昨天午后发布公告称，寻钱网坚决响应证监会《意见》提出的各项要求，从即日起，寻钱网停止股票配资借款这个板块的中介服务业务。对于现有用户，寻钱网将维护和保障用户利益，妥善做好后续服务工作。寻钱网将一如既往地在互联网金融领域努力发展和创新探索，以维护互联网金融市场的稳定为前提，为寻钱网用户提供更多优质理财产品。

　　□权威解读

　　有利于市场健康发展

　　监管层再对场外配资进行严查，在市场中也引起广泛关注。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，这意味着监管层对于场外配资采取了新老划断的态度。老的符合规定的还可以继续用，已经设置了子账户的并没有强制平仓，只是不能新增。按照规定，证监会通知发布前的存量可以持续运行，按照有关规定逐步规范，但不得新增客户、

　　账户和资产。监管层的这种做法既控制了市场的配资风险，也减少了对市场的影响。

　　杨德龙强调，场外配资只有彻底清理之后才能更规范，随着清理违规配资行为的进行，短期市场可能出现一定的波动，但从长远角度分析，更有利于市场健康平稳的发展，再加上“国家队”护盘资金仍会持续买入，所以市场反弹的趋势不会改变。

　　A股去杠杆过程已结束

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，A股企稳反弹，有人担忧杠杆犹在，反弹行情行之不远。但事实上，A股的去杠杆过程已基本结束，伴随着监管层在监管上不断加码，场外高杠杆融资得到清理，低杠杆融资有待清理，但规模相对可控，对市场的杀伤力不大。

　　而在这一波下跌中，场内融资余额减少超8000亿元，如果不考虑停牌的缓冲，场内融

　　资余额甚至可达到10000亿元左右。接下来就监管的任务看，去杠杆的迫切性下降，规范杠杆的紧迫性上升。事实上，前期大量配资的涌入带来资产虚高，因此场外配资也被视为引发本轮下跌的原因之一。因此，面对死灰复燃的场外配资需求，证监会发文要求加强对场外配资业务的清理整顿力度，对各类非正常杠杆资金进行规范，以保证股市平稳运行。

　　□四问场外配资

　　1什么是场外配资

　　所谓场外配资，就是融资融券以外的、所谓的股票配资公司公开的借钱炒股行为。多数由一些民间小额贷款公司以金融创新为名，借钱给散户并收取利息，月息普遍在1.5%左右，股民把自己的本金打入对方的配资专用账户操作。

　　2场外配资有哪些模式

　　场外配资有系统分仓模式（HOMS系统、非HOMS系统）、人工分仓模式（人工盯盘）、互联网平台模式（P2P、中介）及其他模式。其他模式包括私募基金模式和员工持股计划带杠杆模式。

　　3 高杠杆有什么风险

　　场外配资由于是按比例放大杠杆，风险也随之放大，赚钱和亏钱都很快，一旦触及强行平仓线，本金也会全部输光。配资公司配资业务的杠杆比例较高，一般为1比4或1比5，甚至有些已经达到1比10、1比15。根据杠杆比例的不同，配资公司设有平仓警戒线和强制平仓线，杠杆越大，“红线”越紧，以保证其出借资金及利息的安全。有些投资者为了谋取高收益不惜铤而走险，在市场下跌过程中，损失惨重。

　　4场外配资规模多大 2014年9月以来，股票市场快速上涨，场外配资活动较为活跃。申万宏源证券测算，整个场外配资市场规模约为1.7万亿-2万亿左右；华泰证券草根调研后测算，前期配资规模峰值预计在1.2万亿-1.5万亿；光大证券估算，场外融资盘大致有2万亿。

　　另据中国证券业协会在6月30日答记者问时表示，场外配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创和同花顺系统接入证券公司进行。三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中HOMS系统约4400亿元，上海铭创约360亿元，同花顺约60亿元。