浩宁达与团贷网宣布达成收购协议后不足一个月，双方“闪电式离婚”。团贷网作价6.6亿卖给上市公司浩宁达，并签下对赌协议。但即使做出业绩承诺，最终收购依然告吹，净利连续亏损的团贷网路在何方？

　　【事件】

　　签下对赌协议难挽“婚姻”

　　6月23日，上市公司浩宁达发布《2015年第四次临时股东大会决议公告》，称“本次会议审议的全部议案均未获通过”，审议的议案包括收购团贷网股权，这意味着浩宁达收购团贷网的计划未能实现。

　　同日，团贷网也就与浩宁达合作终止发表声明，表示“现因相关事项存在重大的不确定性，双方未能在满足多方条件下达成一致，为保护公司股东和用户利益，本次合作宣布取消。”

　　就在不到一个月前（6月1日），浩宁达发布消息称，拟作价6.6亿收购唐军、张林持有的团贷网66.0027%股权，团贷网将成为浩宁达的控股子公司。

　　有熟悉收购业务的业内人士对新京报记者表示，造成收购失败的原因是多方面的，业绩承诺没谈拢、未来的控制权、经营权没谈拢等都有可能。

　　据了解，在业绩承诺方面，浩宁达与团贷网签订对赌协议，规定如果团贷网在承诺期间累计实际净利润数低于累计承诺净利润数，将以出让本次所获浩宁达股份的折算对价现金为限对浩宁达补偿。唐军曾对新京报表示，敢与上市公司签订对赌协议，是因为“有信心今年实现盈亏平衡，甚至可以实现盈利两三千万”。

　　而事实上，业内多位分析人士表示，团贷网的实力能否实现这样的承诺值得怀疑。团贷网去年及今年前四个月均未实现盈利。

　　【质疑】

　　曲线上市还是卖身套现？

　　抱上市公司大腿签下对赌协议，是为了曲线上市求生？还是大股东乘机套现离场？这段“婚姻”从一爆出，就引发市场质疑。

　　P2P行业分析人士分析，对于互联网企业退出一般有三种形式，单独上市通过股票套现退出，被收购或者并购，破产清算。P2P目前面临监管细则未定，行业仍有不确定性因素，因此单独上市的路几乎行不通，因此通过被收购曲线上市也不失为一种方法。

　　上海盈灿投资管理咨询有限公司创始人徐红伟分析，P2P像所有的互联网公司一样，起初需要经历烧钱的过程，同时在大鱼吃小鱼的竞争中需要大量的资金支持和不断上升的品牌公信力，出于这两个需求，P2P公司愿意抱紧上市公司大腿。

　　但也有声音指出，这一场联姻秀，实质是方便双方大股东套现。

　　6月8日，浩宁达公告称，其大股东汉桥机器厂将以转让股份的形式代公司支付此次交易对价的6.6亿元。

　　有不愿具名的私募人士分析认为，这次收购让双方都有变相套现的机会。浩宁达的大股东代公司支付收购价款，未来公司还需要偿还大股东这部分费用，而唐军则获得了上市公司的持股，变现指日可待。

　　针对外界质疑，浩宁达并未做正面回复，但唐军对新京报记者表示，他的股票3年内不会卖掉，不存在短期套现的问题。

　　【动向】

　　公司盈利堪忧仍加速扩张

　　1987年生的唐军在2012年创办了团贷网，团贷网官方数据显示，3年时间里，该平台累计交易68.49亿元，为用户赚取5亿多元。在其网站首页上罗列着包括史玉柱、王利芬等天使投资人的头像，唐军在多个场合访谈中提及受到这些资本大咖青睐。

　　这样一家看起来“星光熠熠”的公司，目前盈利情况却并不乐观。团贷网2014年净利润亏损3849万元，2015年前4个月净利润又亏损464万元。

　　徐红伟分析，作为面向个人的普惠式金融，P2P平台营销成本巨大，同时为了赢得竞争，P2P平台要不断扩张确立自己的江湖地位，另外，P2P是一个高风险行业，风控如果做不好可能要面临较高的坏账率。据北京商报报道，团贷网2014年全年总营收6708万元，而仅销售费用就达8560万元，盈利艰难是目前很多P2P公司的现状。

　　不管是抱大腿拟上市，还是想卖身套现离场，都随着一纸否决公告破灭。未来的团贷网将如何走下去？在与浩宁达“分手”后，唐军在朋友圈中表示，所有战略布局保持不变，年内仍将按原计划增设20家分公司。另外，团贷网与九信金融日前签订了战略合作协议，这是团贷网与九鼎投资双方资源整合、深度合作的第一步。

　　新京报记者 刘素宏