14个小时的火车，千余公里的路程，从洛阳刚刚赶到上海的张女士疲惫不堪，让她忧心的是投资于网贷(P2P)浩亚达公司的26万资金的安全，其中有她母亲的养老钱。

　　多位洛阳投资者称，浩亚达洛阳公司资金链断裂，该事件涉及1400名投资者、3.3亿元资金。另外，线上投资者则纷纷到浩亚达上海公司了解情况。

　　证券时报记者从洛阳市金融办获悉，浩亚达事件已在洛阳市西工区正式立案，浩亚达上海公司新到期的项目线上部分也已经开始还款。

　　投资者深陷泥淖

　　上海虹口凯德龙之梦写字楼23层和29层，是浩亚达上海公司所在地。上周以来，得知洛阳关联公司出现兑付问题后，各地投资者纷纷前来了解情况。

　　据了解，以丁春桥、丁春钢和张凤兰三名股东为核心，在河南及上海设立了包括河南浩亚达投资担保有限公司(即浩亚达洛阳公司)、上海浩亚达金融信息服务有限公司(即浩亚达上海公司)在内的9家关联公司。

　　投资者杨先生来自合肥，是一名刚毕业的大学生，他52.6万元投资来自父母的血汗钱，投资的三个标的——包括5月8日已经逾期的抵押宝149期，该期产品总额度为300万。

　　同样来自合肥的孙先生投资了8000元在抵押宝149期上。对于他来说，这已是第二次“踩雷”。今年以来，上海本地的网贷平台已有百银财富、爱增宝出现资金链断裂乃至跑路，孙先生亦是爱增宝的投资人，投资金额为2000元。

　　“主要是洛阳公司出现了问题，从而影响到了上海关联公司。”浩亚达上海公司一位员工称，上海的项目基本正常，逾期项目也在积极处理之中，之前上海公司也有2笔线下项目违约，公司用自有资本金垫付了。

　　据了解，浩亚达上海公司项目总额共计4900万元左右，其中线上2700万元，线下2100万元，线上的投资者来自全国，线下都是上海本地投资者。“上海这边项目都是真实的，盘账之后80%的金额都可以兑付。”浩亚达上海公司一位留守员工告诉记者。

　　与浩亚达上海公司的投资者相比，远在洛阳的线下投资者则没有那么幸运。多位投资者向记者表示，浩亚达洛阳公司资金链断裂涉及洛阳和焦作的1400名投资者，总金额达3亿多元。但记者已无法联系到浩亚达洛阳公司高管，前述数字亦无法核实。

　　风控死结

　　去年开始，各种理财公司广告如雨后春笋现身大街小巷，P2P平台的发展从最初的专注线上开始向线下进发，不少平台更是深入布局二三线城市甚至农村地区。

　　业内人士表示，O2O(线上对线下)的本意是线下进行项目审核和风控、线上资金募集的操作模式。由于国内征信体系不健全，需要通过线下的风控团队对借款人进行多维度的风险审核，从而确保资金流向的安全性。

　　但国内的P2P亦走出了自己的特色——进行项目的线下募资，而此方式几乎无风控而言。

　　多位浩亚达上海公司留守员工向记者透露，浩亚达公司资金链断裂危机或许来自三个方面：首先，管理层挪用项目保证金；其次，项目线上线下同时募资，超募资金遭管理层挪用；最后，利用浩亚达上海的项目，浩亚达洛阳公司继续在本地线下发起募资，这部分资金亦遭管理层挪用。

　　据了解，此事件中涉及的线下投资者一般年龄较大，投资数额大，对金融产品风险了解不足。多位线下投资者告诉记者，他们投资额均超过百万人民币。

　　“伴随着P2P行业的高速发展，网贷平台之间的竞争愈发激烈，单纯的线上获客成本上升以及获客率越来越低，不少大小网贷平台都开始更加注重线下业务开发，建立实体店无疑是最有效的方式。”一位P2P行业高管告诉证券时报记者，相比线上的资金第三方托管，项目及募集进度可监控，网贷平台线下募资缺少透明度，“浩亚达的危机可能就是线下募资缺乏有效监控造成的。”

　　线上募资虽然有资金第三方托管的风控措施，但仍有漏洞可钻。“不少网贷平台采取‘转债权’模式，即先放款，后发标，网贷平台用自有资金放贷，债权从资金需求方转移到网贷平台，然后再利用此债权发标募资。”上述P2P行业高管告诉记者，如此网贷平台完全可以掌控资金来往，也就加大了资金挪用的风险，资金托管就成为“摆设”。