互联新动向

　　互联网金融的热度已持续多年。上市是不少互联网金融企业的终极目标。近期，多家互联网金融公司几乎是“集中发声”，纷纷表示有上市计划。部分公司则表示已进入上市工作的前期准备阶段，这些公司理想的上市地点仍首选A股。不过，互联网金融第一股何时能在A股顺利挂牌，目前的监管政策仍不明朗。

　　争相抛出上市计划

　　经过数十年发展，国内互联网产业带来的巨大价值正逐渐被更广泛接受和认可。长期以来，紧闭的国内资本市场大门正在松开。自去年起，监管层已表示，证监会总体支持符合条件的互联网、科技创新企业在A股上市，有关规则正在积极研究之中，将争取尽快推出。

　　3月8日，深交所总经理宋丽萍在接受访谈时表示，允许尚未盈利的互联网企业及真正有创新能力、研发投入非常高的企业上市，并将尚未盈利界定为具备盈利能力，但为了公司发展、为了保持竞争力，目前暂时不盈利。

　　互联网金融作为“风口上的猪”，近年来也备受各路资金青睐。据不完全统计，融360已完成3轮融资，共计获得淡马锡、红杉资本等机构1亿美元投资。91金融网完成两轮融资，金额总计2.6亿元。此外，陆金所近期已确认完成首轮融资，30亿元资金已全部到位。而蚂蚁金服的首轮融资正在进行之中，融资规模或将超过百亿元。

　　在获得多轮融资后，部分互联网金融企业的上市目标已较为清晰。据不完全统计，截至目前传出上市计划的互联网金融公司至少在5家以上。

　　有消息指出，蚂蚁金服最快可能于2017年在A股上市。而近期融360和蚂蚁金服的业务模式和发展获得监管部门人士的肯定，并邀请其在国内上市。另一家国内互联网综合金融服务集团拉卡拉董事长兼总裁孙陶然，在接受中国证券报记者采访时则明确表示，拉卡拉互联网金融板块将寻求整体在A股上市，目前上市准备工作已在进行中。91金融则行动较早，在2014年下半年即表示其打算启动A股上市，意在成为“国内互联网金融第一股”。同年11月，91金融正式提交了上市相关材料，进入IPO实施阶段。而陆金所、红岭创投则分别在2014年底和今年2月提出上市计划。

　　上市路径未明

　　不过，从现有法规来看，互联网金融国内上市之路仍不明确。目前互联网金融企业中有相当部分目前还处在烧钱阶段，短期内很难实现盈利，难以满足A股对上市公司持续盈利和业绩增长的要求。除非，监管层在政策方面给予“特殊通道”，否则短期内很难在A股上见到互联网金融上市公司。

　　从营业收入方面来看，蚂蚁金服由于其依托淘宝、天猫海量客户资源，无论在客户规模、业务深度和广度方面均位居前列，综合排名第一的地位无人能撼动。而中国平安去年三季报显示，在互联网金融领域，其旗下的陆金所P2P交易规模与2013年同比上涨近5倍，跃居中国P2P市场第一。拉卡拉方面，据孙陶然透露，目前拉卡拉互联网金融板块已实现盈亏平衡。而即将推出的P2P业务测试阶段规模增长迅速，有望为公司带来新的盈利增长点。

　　其次，目前明确提出上市计划的互联网金融企业业务构成差异较大。例如蚂蚁金服、拉卡拉等综合互联网金融服务平台业务涵盖支付、理财、P2P、小额贷款、征信等各个方面，属于“全能型”选手；91金融、融360属于第三方开放平台；而陆金所和红岭创投属于P2P行业。各个业态经营模式不同，监管重点也不同。例如，蚂蚁金服和拉卡拉的多项业务需持牌照经营，未来监管重点可能是日常操作的合规性。而对一直不乏跑路事件的P2P行业来说，严格信息披露和风险控制或许是行业监管的重点。因此，监管方应针对不同业态企业出台不同的监管细则。

　　此外，讨论已久的互联网金融监管措施迟迟未出，行业政策风险和监管机构尚不明确，也让相关企业上市前景变得不确定。