连涨多日后，国债期货多空争夺战日趋激烈。26日，五年期和十年期期债主力合约早盘一度跌逾0.3%，日内震荡加剧，最终多头以微弱优势胜出，两大合约分别收涨0.02%、0.04%。与此同时，市场交投更显活跃，五年期、十年期国债期货成交量双双再度刷新历史最高纪录。市场人士认为，在经济基本面偏弱、货币政策有望维持宽松的背景下，长端国债利率将继续处于下行趋势，但鉴于降息降准的利好基本兑现、利率继续下行阻力明显，且国债期货短期涨幅较大，市场波动或进一步加大，期债后市预计以震荡为主。

　　成交量再创历史新高

　　26日，国债期货继续上行阻力明显变大，日内震荡加剧，最终五年期、十年期主力合约勉强翻红。从盘面上看，昨日五年期主力合约TF1512、十年期主力合约T1512均小幅低开后迅速下行，此后多空双方在盘中展开激烈争夺，至尾盘多头赢得主动权，最终TF1512收涨0.02%报100.29元，T1512收涨0.04%报99.245元。

　　火爆行情之下，投资者情绪愈加亢奋。截至昨日收盘，五年期国债期货的成交量高达57810手，较前一交易日增加7350手，十年期国债期货成交量也再增加2306手至23690手，双双刷新历史最高纪录。持仓方面，五年期国债期货总持仓量增加逾千手至24456手，十年期国债期货总持仓量则减少200多手至23400手。

　　“上周末‘双降’一如事先预料，并未成为市场利好，相反昨日开盘后抛压较大，TF1512一度跌至99.91元，此后在买盘推动下艰难回升，盘末勉强收涨。多空双方对期债价格能否上行仍有较大分歧，而TF1512日持仓大幅上涨1017手，似乎意味着两方的看法都比较坚定。”方正中期期货研究员季天鹤在接受中国证券报记者采访时表示。

　　中金所盘后持仓数据显示，昨日TF1512合约前20名多头席位增持多单467手，前20多空头席位增持空单930手，说明市场抛压力量仍然较强。

　　现券方面，市场收益率稳中有降，昨日15附息国债16小幅下行0.5BP至3.02%，15国开10下行6.5BP至3.465%。

　　短期以震荡为主

　　市场人士认为，债牛将继续受到基本面和充裕流动性的支撑，不过考虑至双降落地、利率再度逼近整数关口、国债期货涨幅过大，市场震荡将有所加剧，建议投资者谨慎操作，短线多单可以逐步获利了结。

　　鉴于当前经济依然疲弱，市场预计后期央行仍需通过降息降准创新工具等方式稳定经济增长。目前银行间流动性平稳，且随着缴税步入尾声，流动性短期更无明显压力，有望继续向好。

　　展望后市，季天鹤认为，本周TF1512能否有效突破前期高点100.565元还很难下结论，一方面之前利率水平已经迅速降至较低位置，另一方面，昨日现券收益率普遍下跌，意味着期债大幅下跌的可能性也较小。本周将有较为激烈的多空争夺，市场料将维持震荡行情。

　　银河期货研究员胡明哲补充称，本次“双降”之后，此前市场对国债期货价格走势的过度预期基本被消化，国债期货价格基本处于均衡状态，搏长期资金利率不断下行的多单中长期底仓可以继续持有，其他资金可观望等待价格下调加仓多单的机会。