新闻源 财富源

2019年12月16日 星期一

财经 > 债券 > 债券资讯 > 正文

字号:  

银行间债市再迎创新 债券净额清算业务今启航

  • 发布时间:2015-03-30 07:47:33  来源:新华网  作者:佚名  责任编辑:胡爱善

  银行间债市再迎创新。经央行批准,上海清算所(下称“上清所”)将于今日正式开展债券净额清算业务。标志着银行间债券市场净额清算的交易类型、参与主体的双扩容。

  至此,在现行债券现券交易净额清算业务基础上,将推出涵盖债券现券、质押式回购、买断式回购交易的中央对手清算业务,并增加代理清算机制,为广大市场参与者分享净额清算优势提供途径。业内人士称,清算机制的创新,将大幅提升银行间市场流动性,便利市场交易。

  有效降低市场成本

  所谓债券净额业务,也被称债券交易中央对手清算业务,其核心机制是中央对手方清算,即上清所作为中央对手方介入合约交易的对手方之间,通过合约替代,成为所有买方的卖方和卖方的买方,并提供担保交收。

  相对于传统的双边全额逐笔清算,净额清算仅需在日终进行批次轧差处理,可降低市场机构中后台的操作风险和操作量,对提升结算安全和效率具有明显作用。

  不仅如此,对市场参与机构而言,债券净额清算业务主要优势还有很多。其一,由于所有债券交易均统一轧差,提高了资金和债券使用效率,有效降低市场成本。

  “尤其对交易相对频繁的机构以及现券、回购套做的机构,净额清算机制将有效提升资金和债券使用效率。”上清所相关人士表示,以其负责清算的2014年债券交易为统计样本,债券净额实施后,资金轧差率将达到56%;对于交易频繁的机构,轧差率更高,可有效降低市场成本。

  其二,中央对手清算机制下,由上清所作为交易双方的共同对手方,不仅可有效解决银行间市场交易对手授信、尤其是中小机构交易对手范围有限等问题,提升市场活跃度。

  “同时,在回购违约情况下,由中央对手方处置质押券,完全切断了逆回购方与质押券之间的关系,解决了回购交易中信用债接受度低的问题,盘活机构信用债资产,提高市场流动性。”上清所副总经理沈伟表示。

  而从银行间市场的架构来看,其更深远的意义在于促进市场分层和效率提升。本次推出的债券净额业务,既包括自营交易的净额清算业务,也涵盖了非清算会员通过综合清算会员间接、分层参与的模式。

  业内人士称,债券净额清算业务的实施,对做市交易将形成有力支持,在降低做市商做市成本同时,活跃做市交易,促进市场分层。

  记者获悉,首批成为债券净额综合清算会员的机构为工商银行中国银行交通银行浦发银行兴业银行

  提升银行间市场流动性

  值得一提的是,此次债券净额清算业务中回购机制的推出,在商业银行信用债回购交易方面,也实现了新突破。

  记者了解到,目前,大型商业银行回购交易采用信用债的程度较低,主要原因有两方面:一是历史路径依赖及内部流程规定,导致部分大行完全不接受信用债。但也有部分银行内部无此限制。

  “二是出于资本占用的考虑。”据市场人士透露,而目前接受信用债作为质押券的商业银行,在回购业务(逆回购)中,普遍采用交易对手方和质押券风险权重孰低的原则计提风险资本。从回购风险管理要求看,理论上只要质押足额,利率债与信用债是无差别的,但在双边清算模式下,逆回购方担心到期对手方违约后被动持有质押券。

  而在债券净额的回购机制下,上清所合约替代后,一方面,原始交易对手方风险转化为中央对手方风险。另一方面,由于中央对手方提供担保交收,正回购方的债券实质上质押给了中央对手方,如果正回购方到期结算违约,则由中央对手方处置质押券。逆回购方从质押券的处置风险中完全脱离出来。

  因此,业内人士称,上清所本次推出的债券净额清算,完全可以解决信用债质押接受度较低的问题,盘活信用类债券,提升银行间市场融资效率和流动性。

  最新数据显示,作为我国债券市场的登记托管机构之一,目前上海清算所托管债券余额超过6万亿,投资人数量超过5000户,现券、回购日均清算笔数超过1635笔、966亿元,为债券净额清算业务提供了相应基础。

热图一览

高清图集赏析

  • 股票名称 最新价 涨跌幅