在国资改革预期以及地产业谋求转型的背景下，面对被认为已经告别黄金十年的地产行业，栖霞建设(600533.SH)已经开始了未雨绸缪的变革。

　　12月1日，栖霞建设发布公告，公司拟以4.90元/股非公开发行2.82亿股，作价13.84亿元收购控股股东南京栖霞建设集团有限公司(下称栖霞集团)持有的河北银行37057.5111万股(占其总股本的8.78%)。重组完成后，栖霞集团对公司直接持股比例将由34.37%增至48.28%。

　　实际上，这一举措不仅被市场视为栖霞建设“转型”之路的进一步深化，更是南京国资改革的加速提升的印证，而在此之前不久，南京市已经开始要求“市国资房地产企业退出一般商品房开发领域”。

　　加速的国有资本证券化

　　“国资改革的要求中就有提高国有资产证券化比例的说法，我们此次收购集团持有的河北银行股权，也是响应这个号召。”12月1日，栖霞建设相关负责人接受21世纪经济报道记者采访时表示，南京市去年公布的“深化国有资产管理改革实施方案”21条中明确提出“加速国有资本证券化，加强国有控股上市公司市值管理和资本运作”。

　　实际上，资产证券化是目前争议最少、成本最低的改革方式，容易被各方接受，在实际操作中，也能比较容易地规避国有资产流失等问题。

　　而在今年11月初，南京国资委[微博]专门给市属集团领导班子成员、相关部门负责人举办了解读《关于深化国有企业改革的指导意见》专题讲座，南京市国资委[微博]副主任郭国平在会上强调要“深刻理解，准确把握《关于深化国有企业改革的指导意见》精神实质。

　　21世纪经济报道记者在采访中了解到，由于此前股灾的影响，部分地方国资委都要求国有控股集团要增持上市公司的股权。

　　上述栖霞建设相关负责人直言，此次通过定增方式收购河北银行股权，既能提升国有资产证券化比例，也符合监管层要求控股股东增持上市公司股权的规定。

　　按照收购草案，截至评估基准日2015年8月31日，河北银行股东全部权益价值为157.55亿万元，增值率29.22%，评估后每股价值为3.7344元，栖霞集团所持有的河北银行37057.5111万股股份的评估值为13.84亿元。

　　提及栖霞建设布局的相关转型之路，其与河北银行的渊源则要追溯到2011年。

　　2011年8月16日，栖霞建设董事会通过了“投资参股河北银行的议案”，公司以“自有资金认购河北银行的新增发行股份不超过8000万股，认购价格预计约3.58元/股，总认购价款不超过3亿元。约占河北银行增资后总股本的2.5%。”

　　而对于以地产为主业的栖霞建设斯时的这起投资原由，栖霞建设称是“为进一步拓宽公司的盈利渠道。”

　　此后进行送股和转增，栖霞建设持有河北银行的股权比例变为2.34%。

　　据公开资料显示，河北银行成立于1996年，是全国首批五家城市合作银行试点之一，也是目前河北省成立最早、规模最大的城市商业银行。2012年7月，河北银行成为河北省纳入省级管理的唯一一家地方法人银行。

　　截至2015年8月末，河北银行资产总计2112.66亿元，负债合计1990.43亿元，股东权益合计122.23亿元；其2013年度、2014年度和2015年1-8月分别实现营业收入41.72亿元、59.63亿元和45.15亿元，净利润分别为14.68亿元、17.77亿元和15.79亿元。

　　河北银行2014年年报显示，公司目前无控股股东及实际控制人，其第一大股东为国电电力(600795.SH)，持股比例为19.02%；第二大股东为中城建投资控股有限公司(下称中城建投)，持股比例为11.02%。

　　此次交易完成后，栖霞建设将合计持有河北银行11.12%股权，股权比例将超过中城建投，成为河北银行第二大股东。

　　栖霞建设2013年、2014年和2015年前三季度的净利润分别为17241.51万元、1291.46万元和15378.69万元，一旦将持有河北银行股权进行合并采用权益法核算，将使得上市公司总资产规模、净资产规模明显增加，盈利水平显著提高。

　　对于栖霞建设而言，此次收购河北银行的相关股权还有另一潜在利好，那便是河北银行的有关IPO计划在近期又或有动向。

　　早在2012年年初，作为城商行之一的河北银行便公开宣布将向IPO发气冲击，2012年1月4日其发布公告称，拟首次公开发行人民币普通股并于境内上市，并正在接受中信证券辅导。当时正值城商行第二波上市排队潮，盛京银行、徽商银行等十余家城农商行几乎同时表达了其欲上市的强烈欲望。

　　但此后，银行IPO在A股资本市场陷入了漫长的停滞阶段。长年的等待让部分城商行不得不另谋出路改道H股。而河北银行也于今年3月3日召开临时股东大会，审议通过《关于公开发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》及《关于本行转为境外募集股份的议案》等H股上市相关议案，决定启动H股上市计划。

　　但仅仅5个月后，河北银行在今年8月却突然宣布将上市地点由H股再转为A股市场。

　　转型中的谋变

　　房地产业已经进入白银时代，告别了黄金十年，这几乎已经成为了房地产行业不争的共识，面对利润增速下滑，越来越多的地产商开始选择在多元化发展获利。

　　而对于隶属于南京国资旗下的栖霞建设，按照2013年8月《南京市国资房地产企业退出一般商品房开发领域工作实施意见》的通知，南京市属国有全资、控股及参股房地产企业股权于2013年底前完成退出一般商品房开发工作。区属、各功能板块国资房地产企业于2014年6月底前完成退出一般商品房开发工作。

　　对于以地产为主业的栖霞建设来说，如何转型是摆在面前的一条必经之路。

　　从目前地产企业布局“大金融”的领域来看，已经有银行、保险、券商、交易所、信托基金等等，几乎涉及金融领域的方方面面，不仅绿地、万达[微博]等大牌房地产企业已纷纷涉入其中，泛海控股(000046.SZ)日前宣布10.2亿元的价格收购了民安保险51%的股份，恒大地产新收购的“恒大人寿”在11月23日也崭新亮相。

　　对于栖霞建设来说，过去几年其在加快去商品房化的同时，参与棕榈园林(002431.SZ)的定增、参股河北银行、组建了南京中栖天郡投资中心(有限合伙)，以及近期参股的中城投资公司在新三板挂牌上市，都是以资本运作来谋求更多利润的转型。

　　据21世纪经济报道记者了解，收购集团持有的河北银行股权之后，栖霞建设将按照11.12%股权比例参与河北银行的定增股权，维持股权比例及第二大股东的地位不变。

　　“地产利润的波动太大，而河北银行的净资产收益率每年都维持在18%-20%区间，这对于上市公司来说，未来将获得一份稳定的利润。”上述栖霞建设相关负责人表示，河北银行还具有良好的现金分红能力，这也为栖霞建设加大对股东，尤其是中小股东的现金回报打下了坚实的基础。