港媒称，在房地产相关贷款飙升撞上了违约和销售下滑之际，惠誉已经把房地产称为中国银行业的“最大威胁”了。

　　据香港《南华早报》网站5月11日援引美媒报道，惠誉近日称，获得惠誉评级的银行房产抵押企业贷款自2008年底以来成长了近四倍，住宅抵押贷款同期成长了逾两倍。根据中国四大行的年报，这些银行的房地产贷款共计飙升至2.26万亿元人民币。

　　惠誉分析师袁牧、胡月明在报告中称，抵押原本的目的在于降低银行风险；但是企业贷款中房产抵押量的上升可能会增大银行破产的风险，这是因为广泛使用这种抵押降低了贷款的风险认知度，加剧了中国的债务累积并将不动产风险传播到其他经济领域。 Gavekal Dragonomics称，4月佳兆业成为首家发生离岸债券违约的中资房地产开发商，这就敲响了警钟，令房地产行业受到了更多关注。房地产行业在2013年占到了中国经济的三分之一。彭博汇编的数据显示，中国70个城市房地产价格已经跌了一年多，创下至少是十年来的最长下跌周期，而在过去24个月里销量有11个月告跌。

　　【延伸阅读】中国房地产市场出现复苏迹象 美股行情中心：独家提供全美股行业板块、盘前盘后、ETF、权证实时行情

　　《中国投资参考》研究总监 拉斐尔?哈尔平

　　中国房地产出现了更多的复苏迹象：英国《金融时报》旗下研究机构《中国投资参考》(China Confidential)走访的开发商报告称，4月份的销量大幅飙升。全国40座城市受访的300个开发商当中，有55%报告称销量环比增长，推动“中国投资参考住房销售指数”(China Confidential Home Sales Index)升至66.9(高于50代表增长)。

　　4月份的增长建立在3月份已然很高的基数之上。开发商在3月份报告称，中国春节假期之后销量急剧上升。重要的是，这是自2012年12月《中国投资参考》启动这一调查以来，该指数首次连续两个月位于60上方。

　　这一势头似乎延续到了5月份。《中国投资参考》追踪的地方房地产部门的数据显示，本月头5天，42座城市的住房销量同比增长37%。

　　这一增长似乎是中国政府决定放松二套房房贷要求导致的。中国央行[微博]3月底表示，对拥有一套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭购二套房，最低首付款比例从60%调整为40%。回应《中国投资参考》调查的开发商当中有43%表示，客户在4月份能够搞到首付款比例为40%至50%的房贷，而自该调查启动以来，平均而言只有8%的开发商表示客户能搞到这样的房贷。在放松二套房首付款要求之后，有44%的开发商表示改善型客户是4月份需求的最大来源，这么高的比例是该调查历史上没有过的。

　　在改善型需求上升的同时，房地产投机依然低迷，这与中国政府想避免前几次住房市场过热重演的愿望相吻合：只有17%的开发商表示，它们销量的最大贡献者是投资性购房客户。《中国投资参考》对城市购房者展开的另一项调查显示，自住购房情绪日渐积极，投资购房情绪仍然消极。“中国投资参考房地产投资情绪指数”(China Confidential Property Investment Sentiment Index)在4月份是42.9(低于50代表情绪消极)，而“中国投资参考住房购买情绪指数”(China Confidential House Buying Sentiment Index)升至53.4.

　　尽管银行愿意接受较低的首付款比例，但它们设定的房贷利率依然相对较高。《中国投资参考》走访的开发商当中有81%表示，二套房客户在4月份不得不接受高于基准房贷利率的利率。同时也没有任何迹象显示，银行对首套房客户大幅下调房贷利率——中国央行曾多次试图鼓励商业银行这么做。尽管仅有7%的开发商说首套房客户在4月份不得不接受高于基准房贷利率的利率，但只有19%的开发商称他们的客户能够搞到利率低于基准房贷利率的房贷。而在2013年初，有50%的开发商表示他们的客户搞到了利率低于基准房贷利率的房贷。

　　银行似乎并未全力配合中国政府刺激住房市场的努力，对它们来说，房贷是利润率相当低的一块业务。由于购房者面对的信贷环境仍然紧张，2014年底由政策驱动的住房销量增长如昙花一现；尽管近几个月出现了积极的迹象，但《中国投资参考》的调查数据显示，这一次的情况很可能同样如此。(FT中文网)

　　(注：本文作者是英国《金融时报》旗下研究机构《中国投资参考》研究总监。)

　　译者/邹策

　　【延伸阅读】英媒：IMF称中国经济应摆脱过度依赖房地产

　　参考消息网5月8日报道 英媒称， 国际货币基金组织( IMF)5月7日发表的亚太经济展望报告建议，中国需要通过改革使经济摆脱“对房地产、重工业和外部需求的过度依赖”。

　　英国广播公司网站5月7日报道，IMF预计中国经济增长幅度到2017年将稳定在6%左右。 报告还敦促北京进一步放松汇率政策，并更重视鼓励私人消费以拉动内需。

　　IMF的报告敦促说，将2013年推出的改革蓝图付诸实施“刻不容缓”，这些改革对保持可持续增长至关重要。 改革措施中包括清理影子银行等高风险借贷活动。

　　2015年第一季度，中国经济增长减缓到7%，是全球经济危机爆发以来最低水平。

　　2014年全年GDP增幅降到24年来最低点，为7.4%；2013年是7.7%。

　　报告说，在面临经济减速挑战时，中国的“第一道防线”应该是财政刺激。

　　IMF报告还敦促中国进一步放开汇率。

　　美国财政部2015年4月表示，人民币应加快升值，以推动中国经济再平衡，扩大国内家庭消费。

　　不过，华盛顿承认北京在汇率政策方面取得了进步，“过去6个月来实际有效汇率出现有意义的升值”。

　　普遍认为人民币目前实际上仍未与美元脱钩，而且仍被低估。

　　美国的观点是，在中国生产力增长速度超过其主要贸易伙伴的情况下，人民币还需进一步升值，以免被更多低估。 IMF5月7日的报告预计亚太地区今后两年内经济规模将扩大5.5%。除了日本之外，区内各国的主要经济增长动力来自消费。 全球而言，IMF预计2015年增速为3.5%，2016年为3.7%。

　　中新社北京5月7日电 (记者 丁栋)中国社科院7日在北京发布的房地产蓝皮书预测，2015年房地产政策将以“稳定、支持、促进”取代“抑制、投机、调控”，政府鼓励住房消费政策力度将大于2014年，地方政府出台支持房地产市场发展政策的可能性较大，住房信贷政策仍有继续放松的可能。

　　该蓝皮书由中国社科院城市发展与环境研究所及社科文献出版社发布。

　　该报告显示，2014年，中国房地产市场出现了较大幅度的回调，一些大中城市房价下跌趋势明显。但从全国房地产价格走势看，全年商品房成交平均价格为6323元人民币，仍比2013年上涨1.4%。商品房销售面积120649万平方米，比上年下降7.6%，商品房销售明显遇冷。

　　蓝皮书副主编、社科院城市发展与环境研究所副研究员尚教蔚表示，当前，库存高企、销售回落是房地产市场面临的主要问题，预计2015年一些鼓励住房消费的政策将出台，而且力度会大于2014年。

　　她表示，从商品房去库存化的角度看，国家和地方政府支持商品房去库存化，地方政府特别是待售面积较多的城市也会出台可操作的政策，回购商品房作为保障性住房。

　　尚教蔚指出，由于房地产市场分化明显，为更好地调控房地产市场，中国官方会继续采取因地制宜、分城施策、分类指导的原则，调控权将部分下移。随着地方财政收入下降，地方政府出台支持房地产市场发展政策的可能性较大，在国家出台的支持房地产市场政策的框架下，在不违反原则的情况下会出台更细化、更灵活的有利于房地产市场发展的政策。

　　蓝皮书指出，2015年，住房信贷政策仍有继续放松的可能，央行会延续2014年降息降准的态势，并通过财政、金融、税费等政策加大支持房地产市场的力度。

　　蓝皮书预计，2015年房价与2014年持平或高于2014年增长的可能性较大，这要取决于2015年的政策宽松程度和执行力度。但区域分化仍较明显，人口聚集能力强的一线城市和部分热点二线城市房价有回暖、上涨趋势，人口聚集能力差、库存大的部分二线城市或三四线城市房价会延续下跌(回调)态势。(完)