9月末将至，但以往银行理财市场随之即至的“季末效应”或将冷淡收场。银监会等三部委近日联合发布《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》(以下简称《通知》)，不仅设定了3%的月末存款偏离度标准，更明令禁止八类违规吸存模式，其中就包括“理财产品倒存”。

　　长期以来，银行理财业务是商业银行月末、季末归集存款的重要工具之一，“冲时点”的特点十分明显。业内专家分析，在存款偏离度指标的要求下，银行理财产品发行节奏将更趋平稳，同时理财产品预期收益率季末冲高的现象也将弱化，取而代之的将是理财收益普涨的常态化。从长远来看，专家认为，在过去银行理财业务爆发式增长所依赖的制度红利已经基本释放完毕的环境下，回归代客理财的本源，才是未来商业银行在理财市场占据一席之地的根本。

　　“冲时点”或变为“冲时段”

　　以往利用理财产品倒存，是商业银行在月末、季末“冲时点”的常用手段。从具体表现来看，一般是将大量理财产品到期日控制在每季度的最后几天，并且通过拉长下期新产品的续买时间，从而使得到期产品以存款的方式存在银行的账面上，形成存款“虚高”。

　　业内专家分析，此次监管部门提出存款偏离度指标要求后，对银行理财市场的最大影响或在于将使银行理财产品的到期时间设计更为灵活，季末到期集中度下降。

　　“按照要求，银行一般将保本的理财产品计入存款，在存款偏离度考核下，期限有望拉长。而非保本理财产品统计在表外，为了满足存款偏离度指标，非保本理财产品的到期日设计将更灵活———一部分可以设计在月中到期，以提升日均存款余额，剩下在达标范围内设计至月末到期，以降低存贷比。”申银万国证券分析师认为。

　　同时，普益财富研究员方瑞也在接受记者采访时表示：“在银行存款需求无法降低的情况下，拉存款行为将从月末时点变为更加日常化的行为。理财产品具备吸纳存款的功用，原来月末、季末突击发行产品和到期产品的做法，将可能提前至下旬甚至月中就开始，以便日均存款余额更加平滑。”

　　这一趋势也被银行业内人士所认可。“其实只要理财产品到期时间安排得更巧妙，设在季度末月份的中下旬到期，理论上可以化解这个指标的监管。这意味着银行未来将倾向于把‘冲时点’转化为‘冲时段’。”某股份制银行理财业务相关负责人表示。

　　预期收益率将提前走高

　　根据《通知》要求，银行吸收存款不能再靠“冲时点”来达到监管层对存贷比的考核，压力便被分解到了平时，在此影响下，以往月末、季末所表现出的银行理财产品收益冲高现象也将被减弱，取而代之的将是银行理财产品收益普涨的常态化。

　　业内人士分析，为了满足存款偏离度指标，银行一方面可以提前发行保本型理财产品，拉高日均存款，短期来看，保本型理财产品的收益趋势往上走的概率很大；另一方面，也可以通过合理安排表外理财产品的到期、发行时间，提升日均存款余额，同时在达标的范围内安排产品季度末到期、发行。而无论以何种方式，都意味着收益短期冲高的月末、季末效应将被弱化。

　　“短期来看，银行理财产品的提价时间将有所提前，而月底集中出现高收益率的现象将不复存在。同时，商业银行为此或需支付更多的成本，推高银行理财产品平均收益率水平。”业内专家认为，在存款偏离度指标要求下，为规避月末时点偏离度过大，银行最终会将理财回表冲存款的时间点提前。而这种“提前到期以图最终回表”的模式将导致银行管理锁定资金的难度加大，因此银行或将相应提高理财产品的承诺收益。但是，鉴于资金面依然相对宽松，理财产品收益走高幅度较为有限。

　　应回归代客理财本源

　　尽管存款偏离度的要求对于银行理财产品的期限设计、收益率水平都会产生一定的影响，但专家认为，从整体来看，对银行理财产品的发行规模影响并不会十分显著。

　　一位股份制银行人士透露，为应对存款偏离度考核，该行有计划紧急增加保本型理财产品的发行，期限也较以往更长，来抬高日均存款余额。与此同时，相应地可能会减少非保本产品的发行。按照这一调整思路，整体来看，理财产品的发行规模并不会因存款偏离度考核而发生太大变化。

　　同时，华夏银行发展研究部研究员杨驰也认为，由于理财业务是商业银行表外业务的重要资金来源，预计新规对理财业务规模不会产生太大的影响，但理财产品发行节奏将更加平稳。

　　另外，有专家分析，虽然存款偏离度考核整体上对理财市场的影响不大，但是对于部分揽储压力较大的城商行和股份制银行而言，仍会带来一定的压力。

　　事实上，在日趋严格的监管环境以及互联网金融快速崛起的影响下，过去银行理财业务爆发式增长所依赖的制度红利已经基本释放完毕。业内专家认为，当前要在日趋严峻的环境中实现长期、健康地发展，“回归本源”仍是商业银行开展理财业务的根本。

　　“必须摆脱资产负债附属工具的地位，形成核心竞争力。与此同时，随着利率市场化的加速推进，向资产管理转型将成为商业银行特别是中小商业银行理财业务的重要方向。”专家认为。