财团输血 境外债尚未达75%支持率 佳兆业“复活”差临门一脚

　　随着佳兆业(01638.HK)获得 平安银行 输血500亿元、境外重组支持率过半等利好消息发布，笼罩在佳兆业头顶的“破产魔咒”在众多金融机构的协助下逐步解除，破产危机在一年后绝处逢生。

　　“一旦从有涉案嫌疑的案子中撇除关系，佳兆业很多曾遭‘雪藏’的关系得到首肯，金融财团才纷纷出手，用行动释放对佳兆业的投票信号。”深圳一位参与佳兆业债务重组的律师廖明(化名)表示。

　　金融财力“解封”危机

　　“佳兆业这一年都在苦苦挣破曾‘冰封已久’的金融关系，挽救当前的财务危机。”据廖明了解到，面对重重的债务危机，佳兆业并没有放弃自我拯救的机会，更没有出让股权或项目“割肉舍身”来自保，期间曾有不少同行机构曾发出出手接手佳兆业手中优质项目的信号，但佳兆业掌舵者郭氏兄弟却意不在此，“他们似乎早就为了当前的松绑做好准备，也熬到了如今，与其说是等来的救援，还不如说是自己争取回来的最后一根救命草，期间曾出现的危机也多不胜数。”

　　佳兆业与金融财团的回暖关系频频呈现。1月26日夜间佳兆业宣布，已完成境内333.2亿元的债务重组，由郭氏家族提出的境外债务重组方案，已经获得53%债权人的支持，距离75%的通过门槛又近了一步，重组方案正在继续推进中;而境内债务的重组方案已几近完成。

　　此外， 中信银行 、 中国银行 在内的诸多佳兆业债权人已与佳兆业之间开始新一轮合作之后，最先参与佳兆业债务重组的是中信银行及中信信托。2015年11月底，两家机构即与佳兆业达成300亿元的合作协议，如今，佳兆业再获平安银行500亿元资金支持，用于债务重组的推进。

　　佳兆业去年的未售房源遭到政府封锁危机后，几十家一直为其提供资金支持的金融机构纷纷向法院提出查封佳兆业资产，或者进行诉前财产保全等申请，佳兆业的债务危机几乎压断了现金流。

　　相关公告显示，截至2014年末，佳兆业的境内计息债务总计479.71亿元，结欠银行债务约为124亿元人民币。其中，超过24家金融机构申请查封佳兆业资产。其中，中国银行是其最大债主，2015年3月份，一度将佳兆业起诉至法庭。

　　“从当前佳兆业获得财团支持的资金规模来看，足以覆盖境内债务，同时，佳兆业在内地的房地产项目纷纷解封，这就获得很多机会回笼资金，偿还债务。”一家长期关注佳兆业的香港证券机构分析师王先生指出。

　　爱建集团近日公告，子公司爱建信托于2014年3月发行的累计规模为6.99亿元的“爱建-佳兆业杭州项目投资集合资金信托计划”项下第一期及第二期信托单位受益人的信托利益已经顺利兑付并退出，该信托计划兑付风险已经化解。

　　在众多金融机构受访者看来，佳兆业即使屡次陷入破产危机，但其“底子好，不愁卖”，一方面资产优质，另一方面是债务合理，一旦被成功“输血”，将会迅速复活。

　　如何摆平国际资本市场?

　　多位政府受访人士提出，佳兆业能够获得金融财团示好以及实际行动的支持，很大程度上来源于政府的“放开”政策。

　　“政府也有一定压力，一方面佳兆业的债权人都是涉及大型金融机构，在当下银行不良率高企的危机下，要缓解优质企业的危机，二是佳兆业手中紧握着深圳大型的旧改项目、城市综合体等，如果佳兆业不能在短时间内复活，对深圳房地产市场也会有不少冲击。”深圳某大型国有银行深圳分行高层透露。

　　有报道指出，深圳市委市政府多次召开佳兆业相关债权人的协调会。尽管没有下发相关文件，但官方鼓励银行等金融机构积极解决佳兆业危机的态度非常明确。深圳市委副书记李华楠多次出席佳兆业债权人的协调会。李华楠曾任深圳市中级人民法院院长、党组书记。佳兆业卷入危机后的债务纠纷，多由深圳市中级人民法院审理。

　　有分析称，一方面是银行的确看好佳兆业的发展;另一方面是官方的鼓励态度，使得这些金融机构敢于与佳兆业达成合作协议。

　　“这些动作都是源于蒋尊玉案的进一步明朗化，佳兆业房源逐步解封就是一种体现。”上述银行知情人士透露，接下来佳兆业还需要给政府交出“一份满意的答卷”，业绩恢复以及债务重组的力度必须有成效，才有助于政府的“推动”更加持续，形成良性循环。

　　此外，境外债务重组如何获得债权人的认可，以及如何在最短时间内恢复佳兆业的评级及国际资本市场所投的信任票，依然是摆在佳兆业眼前的难题。

　　相比境内重组，境外的重组被业内视为佳兆业复活的最大难关。资料显示，佳兆业的境外债务170亿元，共五笔高息票据，利息为8.875%-12.875%，原定到期时间，依次为2016年、2017年、2018年、2019年、2020年。

　　当前，佳兆业公布境外债务重组的进程表，所提供的重组方案已经获得53%的债权人支持，但根据佳兆业的债券募集说明书，该重组方案必须得到持有份额超过75%的投资者同意，才可获得通过。

　　日前，佳兆业境外债券持有人BFAM Partners及Farallon Capital代表部分债权人反对佳兆业的重组方案，并向外披露了一份“反提案”，期望能获得更多回报和偿债的确定性，但被佳兆业董事会否决。最新消息显示，超过25%的投资者选择支持Farallon及BFAM Partner一方。

　　同时，包括穆迪在内的国际机构目前并未恢复对佳兆业的市场评级。对此，王先生指出，佳兆业要尽快恢复元气，还需要加速在国际资本市场上建立原来的信誉，比如评级，这样有助于恢复其在国际市场的融资能力和恢复投资者的信心。