1月19日A股市场出现普涨态势，不过两融余额不升反降，沪深两融余额为9977.16亿元，环比下降了14.57亿元。不过融资买入额为517.83亿元，环比提升了近百亿元，同时融资偿还额为533.73亿元，环比提升逾110亿元，反映融资客中抄底者与解套者并存，也预示了周三行情的震荡走势。融资客作为市场情绪的重要指标，操作特征意味着底部多空博弈加剧，行情筑底仍需时日。

　　抄底盘与解套盘博弈

　　继周一跌破2850点之后，周二市场终于迎来超跌反弹，沪指重返3000点上方。但两融余额不升反降，凸显出多空分歧加大，博弈仍然激烈。

　　据Wind数据，19日的融资余额为9953.28亿元，环比下降了15.91亿元；其中，融资买入额和融资偿还额虽然双双环比提升逾百亿元，不过偿还额的增幅超过了买入额。与此同时，融券余额为23.88亿元，环比提升了1.33亿元。两者结合来看，在市场反弹之中，逢高减持的资金力量大于抄底盘，显示出多空双方在底部的分歧仍在，市场波动也料将加剧。

　　当日28个申万一级行业中，有5个行业获得了融资净买入。其中，建筑装饰、房地产和有色金属行业的融资净买入额最高，分别为4.46亿元、1.95亿元和1.47亿元；非银金融、传媒和采掘行业的净偿还额居前，分别为4.41亿元、2.82亿元和1.60亿元。

　　这与当日的行情走势有一定的相关性，但也出现了一定程度的背离。19日行业板块全面飘红，其中建筑装饰行业上涨6.58%，位居行业涨幅榜首；银行和钢铁行业涨幅较小，分别上涨1.56%和2.78%。由此可见，部分板块获得了融资加仓，而更多的行业，特别是非银金融行业遭遇了资金逢高减仓，预示着反弹延续性不尽乐观。

　　两融余额连降13日

　　至此，两融余额已经连续13个交易日环比回落，从2015年12月30日的1.19万亿元回落至1936.06亿元。从去年12月下旬开始，融资买入额从千亿元上方逐步缩水，在今年1月7日和13日分别仅有166.38亿元和391.62亿元，体现出融资买入热情的大幅降温。

　　2015年12月30日至今年1月19日期间，除了个股数目较少的休闲服务行业外，其余行业均遭遇了超过20亿元的融资净偿还，融资客撤离较为明显。其中，非银金融、计算机和医药生物行业的净偿还额位居前三位，分别为226.64亿元、131.95亿元和129.92亿元。同时，电子、传媒和房地产行业的净偿还额也均超过了百亿元。

　　全部两融标的股中仅有24只个股获得了融资净买入，其中金地集团、万达信息、飞乐音响和兴民钢圈的融资净买入额居前，分别为7.14亿元、1.91亿元、1.22亿元和1.13亿元；相反，中信证券、中国平安、中国重工的净偿还额居前，分别为28.55亿元、22.53亿元和12.93亿元。