资金流入流出平稳、AH差价股未获追捧 预计深港通概念表现或低于预期

　　今日，沪港通迎来周岁生日。一年过去，记者发现，整体市场表现稳定，资金并未大规模流入A股，也没有大量资金流出。不过，从投资个股看，此前热度较高的A+H股也没有获得特别的青睐，反而是各自的“独门股”受宠。有分析人士表示，虽然交易活跃度低于市场预期，但从制度建设上看依然很成功。

　　境外股民一年

　　买沪股通1.54万亿

　　数据显示，沪港通开通一年来，沪股通累计成交约1.54万亿元，而且预先设定的额度并未出现太多的“哄抢”。根据内地及香港证券监管机构的安排，沪港通开启时对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度，其中沪股通总额度为3000亿元，每日额度为130亿元。港股通总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。而记者还清楚地记得，在一次同上交所的交流会上，投资者最为关心的是额度够不够用，多数认为当时设定的额度相对保守。

　　不过，一年过去了，事实证明，无论内地股民，还是香港投资者，都很理性，并未出现市场此前所预期的爆棚现象。数据显示，截至11月16日，沪股通累计成交15367.68亿元，日均成交67.11亿元，单日最高成交纪录为今年7月6日的233.88亿元。港股通累计成交6000多亿元。

　　“仅从成交来看，是低于预期的，由于在沪港通开通前，A股因此连续上涨，大多数投资者预期沪港通开通后，境外资金可能会涌入A股，但从实际情况看，这种预期并没有实现。”上述券商人士对广州日报记者指出。

　　不过，对于成交量表现，港交所行政总裁李小加回应称，沪港通成交量并非我们的关注重点，尤其是在开通初期，运营的平稳和安全才是我们更为关注的指标。在这两项指标上，沪港通给市场交出了一份令人满意的答卷。

　　股民盼港股通

　　降低政策门槛

　　值得注意的是，在沪港通之后，深港通也备受市场关注，然而根据记者了解，鉴于沪港通概念股一年的表现，预计未来深港通概念股表现可能会低于预期，而不少股民希望政策上能降低一点门槛。

　　今年1月6日，深交所官方微博曾发布消息称：“我所与香港联交所正在对开展深港通进行研究，方案成熟时我们将按程序报请两地监管部门审批”。根据媒体报道，深交所策划国际部副总监刘辅忠上周表示，深交所正在为深港通进行基础设施测试。香港金融服务界立法会议员张华峰也表示，预计“深港通”开通消息有望在年底公布，启动时间在明年第一季度。

　　不过，多数分析师表示，无论是沪港通，还是深港通，最大意义在于实现了中国资本市场在监管透明、风险可控的前提下迈出了双向开放的第一步，对A股市场有效连通到全球市场提供了参考的依据，对内地资本市场估值水平和估值体系结构都会产生深远的影响，但对未来深港通概念表现可能低于预期。

　　观察1

　　贵州茅台净买入最高

　　在沪港通开通的一年时间里，成交活跃的个股主要集中在金融、互联网、汽车等领域，其中沪股通方面，中国平安成交规模最大，达到1313亿元，中信证券紧随其后，规模也在480亿元左右。另外，招商银行、工商银行、兴业银行等累计成交量都在100亿元之上。而在非金融领域，沪股通中的贵州茅台最为活跃，成交量超过400亿元。而上汽集团、大秦铁路、伊利股份、宇通客车、中国石化、中国国旅、中国中铁等也受到境外资金的看好，其中，过去一年，上汽集团被香港沪股通投资者成交了289.68亿元，大秦铁路被成交261.43亿元。A股基金重仓股伊利股份也获得近200亿元的成交。

　　但A股投资者在港股市场的投资标的中，金融股并不是重点。数据显示，港股通在过去一年较为活跃的股票主要集中在中国中车、国美电器、腾讯控股、恒大地产以及阿里系等耳熟能详的个股，其中，中国中车累计成交236.86亿港元，国美电器成交186.54亿港元，而中广核电力、恒大地产、港交所、阿里影业也分别成交了121.40亿港元、106.41亿港元、85.45亿港元和83.09亿港元。

　　不过，两地的独门股仍然有市场。数据显示，沪股通中的贵州茅台是境外资金买入最多的个股。虽然中国平安累计成交量最大，但净买入累计只有54.40亿元，中信证券的净买入也不足10亿元，而贵州茅台净买入规模高达106亿元。在港股市场方面，最近一年港股通资金净买金额累计超过10亿元的个股也集中在香港交易所、腾讯控股、国美电器、阿里影业等非A+H股。

　　数据

　　沪股通累计成交15340亿元人民币，日均成交67.02亿元，相当于同期上证综指日均成交额的1%左右。

　　港股通累计成交金额为7400亿港元，日均成交26.26亿元，相当于同期恒生指数日均成交额的3%左右。

　　观察2

　　AH溢价仍高

　　在沪港通开通前后，很多投资者都期待投资A+H股差价，“这类个股具有可比性，如果A股太贵了，要么H股涨，要么A股跌，但现在并不是这样，该怎么样还是怎么样。”广州股民童小姐称。数据显示，AH溢价指数在沪港通开通前一年左右基本都在100点之下运行，但从去年11月份沪港通开通后，AH溢价指数急速上扬并从当年12月起稳定在120点上方，昨日该指数一度达到140.38%。这也意味着， A+H股中，A股整体比港股市场贵四成多，而便宜的H股并未出现被抢筹的局面。

　　万联证券首席投资顾问古振华表示，相比而言，H股投资者以机构为主，相对比较理性，他们看重的是上市公司基本面以及业绩和分红。“而且，港股无涨跌幅限制，投资者看错了上市公司基本面可能会导致血本无归。H股投资者交易会更加理性和审慎，机构投资者买入建仓需要反复调研论证，不容易相信过于美好的故事；而A股主要由散户构成，A股有涨跌幅限制，投资者容易也敢于相信上市公司的故事，同时容易受政策、情绪、流动性影响，跟风、羊群效应明显。”古振华认为。