爱也好，恨也罢，上半年把小票炒得风生水起的公募基金正在加速撤离中小创。“每次反弹都是减仓机会。”多位公募基金经理对中国证券报记者表示，小票风险未释放完毕，最近他们在调整持仓结构，将仓位逐渐转向安全边际高的蓝筹股。近期的市场被他们称为没有太大意义的“垃圾时间”，有基金经理干脆选择休假图个清静，但也有基金经理加紧调研，匀出子弹为“迷茫期”过后的战斗做准备。

　　小票爱好者转移阵地

　　“现在都忙着减仓。”北京一位重仓中小创的基金经理张铭(化名)对中国证券报记者表示。自2013年以来，成长股被公募基金玩得风生水起，今年行情最为火爆的5月，公募基金对成长股迷恋已经到了高度控盘的程度。张铭自入行以来一直重仓中小创，业绩十分剽悍，排名稳居同类基金前十，其个人也被贴上明显的成长风格标签，但如今，他开始减仓成长股。

　　即使在市场最令人绝望的那段时间，张铭对自己看好的股票仍然十分有信心，他认为那只是系统性风险造成的下跌，公司本身质地没有问题，所以没必要卖。原本以为最坏的时候已经过去，市场能够逐渐回归正常，张铭一度精神抖擞，重新开始精选个股，但目前看来，现在的市场并不是他想像的样子，排名也下降了很多。他无奈地说，“卖完该卖的我就去休假了。”

　　上海一位中小盘基金经理王晨(化名)近期业绩表现十分出色，大幅跑赢同类产品及同期指数。据了解，他在市场大跌后加了一把仓，然后一直保持高仓位。王晨告诉中国证券报记者，原本持有的一些小市值品种已经在最近清得差不多。“我比较喜欢成长股，之前很多股票都是讲故事，看趋势，市场好的时候，投资者就愿意埋单。现在没人讲故事了，趋势也逆转了。一些看业绩的基金经理感觉仍然看不见底，这就比较令人头疼。”

　　“创业板有些股票可能会沦为僵尸股，必须保持谨慎。”王晨说，最近创业板的表现让他感到揪心。“现在这个位置上，有些票是没有买单的，因为价值投资者已退场，剩下的都是一些趋势投资者。跌下来之后，趋势投资者也不愿再买，因为趋势已经走坏；价值投资者也不会买，因为还未到价值投资区间。”

　　“短期市场受情绪影响较大，在这样的市场里，把自己的仓位结构调好，调到相对低估的品种上去，比如安全边际高的蓝筹，不管大盘怎么走，相对而言都会好很多，未必没有绝对收益。”一位基金经理说。

　　迷茫中寻安全边际

　　据中国证券报记者了解，最近这段时间，已有部分基金经理选择“眼不见为净”，干脆去休年假。“现在只能熬着，出去玩，干点别的，很正常。”北京一位具有资深投研经验的基金公司总经理对记者表示，“最近可以说是垃圾时间，既看不到向上的希望，但也没有大幅下探，只能按兵不动。”

　　总体来看，大多数基金经理对于短期市场表示很难看清楚。“在这样的市场里安全边际很重要。如果看不透就去追，很容易被左右打脸。这些赚不到的钱宁愿不要赚。”北京一位自2011年起就买入创业板的基金经理说。

　　王晨认为，目前看来，风险还是集中在前期估值过高的品种。“中小盘股票有个特点，就是弹性比较大。当市场处于低位时，中小盘股票往往低估得比较明显，我通常会配得相对多一些；一旦市场涨起来，中小盘股票又比较容易高估，我就会减少一部分仓位。”他认为，目前中小盘股票还没到应有的位置。“最近我正在加紧调研，挑一些比较好的成长型品种，但权衡再三后发现，就算前段时间跌下来价位仍不大理想，还是要等一等。”

　　在卖出小票的同时，部分基金经理买入蓝筹，逐步调整持仓结构。“短期市场受情绪影响较大，所以我也不太好评论。在这样的市场里，把自己的持仓结构调好，调到相对低估的品种上去，比如安全边际更高的蓝筹，不管大盘怎么走，相对而言都会好很多，未必没有绝对收益。”王晨说。

　　博时沪港深主题基金经理招扬表示，投资结构比仓位更重要，他在A股基本配置的都是价值股，以科技股为代表的成长股则主要在港股进行配置。

　　匀出子弹保持低仓位

　　尽管短期来看，基金经理仍处于较为迷茫的状态，乐观或悲观的情绪各有表现，但中长期来看，他们普遍表示，A股配置价值仍在。

　　“我的仓位差不多是七成，暂时没有提升仓位的打算，因为现在涨不动，向上的空间有限。”深圳一位相对持谨慎看法的基金经理告诉记者，他最担心的是汇率波动，尤其是到美国加息的时候，一旦出现汇率波动，房地产市场会有比较大的压力，股市也会受较大影响。“如果到了那个时候，我就只能清仓。我希望市场能以时间换空间，慢慢挺过来，但得时刻做好准备。美国加息之前应该以配置低风险品种为主。现在谨慎点没坏处，错过一点没有问题，不会少赚多少钱。”

　　但如果将时间拉长到两至三年，该基金经理表示，中长期看好A股，因为即使中国经济下台阶，未来还是可以维持相对其他国家更高的经济增速，A股相对而言具有吸引力。

　　从仓位来看，大部分基金公司的仓位水平并无太大变化，上述基金经理的平均仓位约在七成左右，并不算高。最近，这样的仓位水平在行业中较为普遍，进可攻退可守，两边都留有余地。

　　“本轮市场二次探底后，整体机构投资者仓位水平均较低，下行空间有限。”深圳一位互联网主题基金经理透露，在调整前期，为了满足流动性需求，基金仓位曾下调了一定幅度。近期随着股票市场企稳，仓位有所上调，但仍然保持在合理范围。

　　“最近整体仓位变化不大，但内部调整较多。趁最近市场波幅较大，方便换股票，做波段赚了一些价差。”一位专户投资经理告诉记者，目前仓位仅有三成左右，因为专户需要保证绝对收益，等市场有了明确趋势之后将逐步加仓。他说，“全市场最大的主力就是大小非，现在他们很多被套其中。上市公司有绝对的动力将股价做起来，从目前的调研情况来看，这些动作已经开始。”

　　金牛点牛

　　(002395)双象股份：本周涨幅61.09%。在前期筹划与引导基金等共同成立体育产业基金，意味着公司将切入时下流行的体育产业。

　　(000526)银润投资：本周涨幅61.08%。筹划要约收购学大教育100%股份。资料显示，学大教育是中概股教育板块的三驾马车之一。

　　(600838)上海九百：本周涨幅61.07%。上海本地股核心品种，近期迎来上海本地股重组和迪士尼题材以及商业零售股重估等诸多因素刺激。

　　(600876)洛阳玻璃：本周涨幅61.03%。其H股股价一直在7港元左右震荡，但并不妨碍热钱对公司央企改革题材的追捧力度。

　　(600868)梅雁吉祥：本周涨幅60.97%。证金公司成为该股大股东，这是目前A股唯一一家证金公司以第一大股东身份持有的个股。

　　(002066)瑞泰科技：本周涨幅54.58%。盈利能力不振，但控股股东是中国建材集团，热钱将该股视为央企改革概念股的龙头品种之一。

　　(002116)中国海诚：本周涨幅46.94%。拟向轻工集团等定增4700万股，募资不超过7亿元，投入智能装备提质扩产项目4亿元。

　　(002024)苏宁云商：本周涨幅46.48%。筹划与阿里巴巴资本联姻事宜，这无疑成为资本市场的焦点，股价得到热钱竞相追捧。