继4月8日两融余额突破1.6万亿元之后，仅三个交易日，至4月14日两融余额就突破了1.7万亿元，快增势头可见一斑。当日，非银金融、银行、建筑装饰和公用事业行业的净买入额遥遥领先。从15日的行情来看，在市场普跌回调之时，上述板块俨然成为了市场的“护盘侠”，可见融资客再度踏准了市场节奏。当前，市场面临新的股指期货品种上市、新股抽资等多重因素影响，对高位震荡中的市场冲击较大，短期内市场中小盘股压力较大。

　　两融余额站上1.7万亿元

　　14日融资融券余额达到了17079.76亿元，较上个交易日增长了271.13亿元。回顾此前，4月1日和4月8日两融余额才刚刚分别突破了1.5万亿元和1.6万亿元，市场保持快速扩张势头。

　　融资方面，14日的融资买入额为2050.31亿元，虽然不及4月9日创下的历史新高值2273.87亿元，但也较此前两个交易日均有增加，呈现出稳步提升格局；不过融资偿还额也在逐步提升，因此当日的融资净买入额275.15亿元较前一日略减。与此同时，融券方面则日益减退，从4月9日的历史高点103.11亿元逐步减弱，到14日降至85.43亿元。

　　不过，A股市场的表现却并不像融资融券市场那般乐观。昨日A股市场的情形让已经习惯牛市节奏的投资者普遍深感不适，主板指数两度跳水风险暴露，尾盘收跌，“中小创”则大幅下挫。

　　实际上，融资客的积极布局重点倾斜向了震荡市之中的护盘品种。行业方面来看，14日融资净买入额居前的行业为非银金融、银行、建筑装饰和公用事业，额度分别为37.29亿元、19.46亿元、17.73亿元和17.58亿元，同时，医药生物、国防军工、采掘等行业的净买入额也超过了11亿元。

　　从行情上看，昨日盘中金融、建筑、公用事业等板块一度领涨，至收盘，28个申万一级行业中，仅有银行和建筑装饰2个行业至收盘仍然维持上涨，涨幅分别为1.92%和0.74%；不过，交通运输、机械设备、有色金属等行业的跌幅相对较小。

　　不难发现，融资客重点布局的品种与14日及15日强势品种相吻合，可见大多数融资客在震荡市之中把握住了市场轮换节奏。

　　防御策略升温

　　短线市场风险加大。融资客的布局策略转向今年以来的低估值滞涨板块，这种策略在高位震荡市中防御性已经凸显。

　　昨日，计算机、电子、电气设备、传媒板块成为资金撤离的重灾区，跌幅均超过了4%。由此，创业板指大跌4.58%收于2441.74点，下跌了117.1点从而跌破了2500点；中小板指大跌3.73%收于8340.27点。

　　分析人士认为，触发成长股集体大波动的主要因素，一是投资者对股指期货新品种的恐慌情绪，二是新股抽资引发的资金流失。4月16日，上证50和中证500股指期货即将挂牌，其中，前者反映沪市龙头股情况，后者反映沪深两市中小市值公司整体情况。由于中小盘股今年以来表现极其疯狂，上攻动力已经减弱但下跌空间较大。

　　此外，从行情上看，大盘短线涨幅较高且存在跳空缺口的向下牵引，短期涨幅较高而指数暂难上涨的预期下，叠加上述两个不确定性，市场回调的发生也就可以理解。