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新华社一日三论股市:如何看待本轮A股上涨

  • 发布时间:2015-04-09 09:13:30  来源:新华网  作者:潘圣韬  责任编辑:王文举

  一、新华社:4000点再现 如何看待本轮A股上涨

  二、新华社:政策红利释放催生改革牛 期待成为健康牛

  三、新华社:论第五代股民的自我修养

  新华社:4000点再现 如何看待本轮A股上涨

  新华网北京4月8日电(潘圣韬)8日,上证综指盘中突破4000点大关,创2008年来的新高,也将本轮牛市行情带至新的高度。在指数攻城拔寨的同时,两市成交再创逾1.5万亿的天量,多空分歧在此整数关口达到近期顶峰。

  牛市逻辑不会简单复制。同样的4000点,当前A股无论是在基本面环境、市值体量、交易规模,还是在内在交易机制方面,均较2007年前的市场发生了深刻变化。在改革转型的大背景下,不断进入的增量资金成为本轮牛市重要推手。新老股民不同投资理念交锋也成为牛市中一道独特风景。

  尽管以创业板为代表的中小市值股票已经不便宜,本轮牛市也缺乏坚实的基本面做支撑,但业内专家指出,在警惕估值泡沫的同时,也应理性看待本轮行情,在改革大基调以及资本市场反哺实体经济的背景下,对股市上涨应更为包容。

  多空激战4000点

  4000点关口被视作重要整数关口,在此位置出现多空激烈对决,在逻辑上有其内在必然性。

  首先,本轮运行至此,已经历过三个阶段:从2013年至2014年上半年,以创业板为代表的小盘股结构性牛市率先开启;2014年下半年至2015年春节前后,以券商基建为代表的蓝筹股行情全线爆发;2015年春节以来,市场又进入大小盘股共舞的全面牛市阶段。

  三阶段牛市累计了极为庞大的获利盘,尤其是今年年初以来的单边上涨行情中,市场赚钱效应再度爆棚。据聚源数据统计显示,截至4月7日收盘,2500余只在交易的A股中,今年累计涨幅超过50%的有1268只,累计涨幅超过80%的有550只,累计涨幅超过100%的也有350只。获利如此丰厚,在市场震荡之时出现筹码松动,也再正常不过了。

  其次,对于许多经历过上轮牛市的老股民而言,4000点也是一道重要的心理关口。2007年5月,上证综指轻松越过4000点大关后惯性上冲,但随后不久便遭遇著名的“5·30”事件,“惨烈”场景至今仍是不少股民心中的阴影。

  此外,随着牛市行情的深入,新生代股民的不断涌入,渐渐形成股市一股力量,而其更为显著的追涨杀跌倾向,则会进一步放大指数在关键点位的振幅。

  历史不会简单重复

  沪指重返4000点,不少投资者也习惯性地将其与上轮牛市中的4000点去做比较。有观点甚至认为,当前A股尤其是沪市A股的平均市盈率较之8年前显著偏低,牛市脚步不会就此停止。但是,牛市路径真的会简单复制么?

  实际上,在不少业内人士看来,在截然不同的基本面环境和市值体量中去对两轮牛市作简单比较,缺乏历史纵深感。

  “从市值角度看,目前A股总市值已是2007年4000点时的数倍;从交易量上看,当时沪市日交易量在2000亿出头,如今已是七八千亿的水平。另外,随着股指期货、融资融券、沪港通等新业务和衍生工具的推出,当前的A股市场无论是参与群体还是内在构成都较8年前发生了深刻变化。”有券商人士如此评述。

  新老股民理念大碰撞

  本轮牛市一个很重要的特点,是很大程度上受场外增量资金的持续推动。而打破持续数年存量博弈格局的,正是不断涌入的新生代投资者。

  中结算公布的数据显示,去年牛市启动加速模式以来,新增A股开户数持续上升,周开户数从去年三季末的不足20万户,暴涨至今年3月底的166万户,直逼上轮牛市高峰

  值得注意的,在新进入的投资者中,“80后”“90后”已经成为主力。而这一新生力量的加入,在重塑着A股投资者结构的同时,也带来完全不同的投资理念。

  小吴是东方证券上海新川路的一位“80后”客户,擅长于TMT行业投资。作为一名TMT的忠实粉丝,传统的市盈率指标并不是他选股的重点。

  “行业空间是否有想象力,公司是否具有核心竞争力和安全壁垒,未来有没有向上下游扩张的潜力,这些才是我最为关注的几个因素。”小吴还告诉记者,选股比择时要来的重要,“该追时就得追。”

  而这样的理念对于很多老股民来说显然难以接受。老王是一位有着十多年股龄的资深投资人。在紧抱周期股大腿的同时,估值是否足够低、买入时点是否合适仍是他恪守的交易原则。对于那些估值不着边际的TMT股票,老王自然是避之不及。

  “看不懂的股票我是绝对不会碰的。”老王说。

  如何看待本轮上涨

  不可否认的是,在上证综指冲关4000点之时,也将A股估值推升到了一个非同寻常的高度。尤其是创业板整体估值水平已经和2000年互联网泡沫顶峰时的纳斯达克板块相近,在经济向下的大背景中,这样高企的估值令人担忧。

  但更多的专业人士指出,应更为理性地看待本轮上涨行情。在经济转型的大格局中,分析股市应加入更多宏观视角。

  申万宏源研究所所长陈晓升认为,从经济周期角度看,当前中国经济处在一个健康周期的起步阶段,而不是传统周期的末端。

  “互联网+为代表的众创周期、‘一带一路’为代表的区域战略、国资改革为代表的供给改革形成中国经济新周期的‘金三角’新动力模型。正是基于此,市场的短期调整无法预料,但是长周期的预期正在形成。”陈晓升说。

  一些专家也呼吁,在改革大基调以及资本市场反哺实体经济的背景下,对股市上涨应更为包容。

  与此同时,也有不少业内人士指出,本轮牛市在很大程度上是单纯由资金推动的行情。宽松的流动性环境和改革动能支撑起了不断上涨的预期。因此当前的高估值缺乏基本面支撑。另有观点认为,这次新进资金以散户和实业资本为主,风险收益意识仍旧不强,成为泡沫的制造者。

  从来没有只跌不涨的股市,也没有只涨不跌的行情。部分业内人士预计,尽管流动性驱动的行情不会马上停止,上证综指可能会继续向上冲击更高点位,但一旦流动性受限,行情不确定性增大。

  新华社:政策红利释放催生改革牛 期待成为健康牛

  新华网上海4月8日电(记者潘清、桑彤)时隔七年之后,上证综指8日盘中突破4000点整数位,成为本轮牛市中的又一“标志性时点”。自3月17日再次突破万亿元大关之后,A股成交总量稳居于万亿元量级,4月8日更创下15544亿元的历史“天量”。

  在经济增速“换挡”的背景下,中国股市依赖流动性持续宽松、政策红利不断释放快步走高,但同时也难免遭遇泡沫的质疑。股市做多情绪爆发下的“改革牛”,能否成为期待中的可持续“健康牛”?

  做多热情爆发沪指再触4000点

  8日,沪深股市走出先抑后扬行情。午后沪指震荡上行,摸高4000.22点的全天高点,最终以3994.81点温和收升。这也是时隔七年之后,沪指再度触碰4000点心理关口。

  去年11月下旬央行降息,曾推动A股快速拉升。从2500点下方起步,上证综指用了短短11个交易日冲上了3000点整数位。进入2015年之后,一度经历震荡调整的A股自3月中旬再度发力,出现相似的“快跑”行情。以收盘点位计算,沪指最近一个月累计涨幅高达23.25%。

  中国证券登记结算有限责任公司披露的数据显示,3月23日至27日,两市新增股票开户数高达166.92万户,连续创出单周历史新高。按此计算,3月以来共有逾400万户新股民加盟A股。

  4月1日中国证券投资者保护网发布的最新数据显示,3月证券保证金共计净流入4721亿元,而前月为净流出334亿元。

  更多信息透露着市场情绪的高涨。在新增基金账户数以83.58万户创下近八年单周新高的同时,基金公司、券商资管和私募们不约而同地加快了权益类产品的发行速度,其中公募基金市场时隔多年之后再度迎来百亿级偏股型基金的亮相。

  另据统计,截至4月7日沪深两市融资余额高达15765亿元,投资者“借钱炒股”的热情可见一斑。

  值得注意的是,沪指重上4000点的同时,A股正面临年内单周解禁规模第二峰值,以及未来一周28只新股集中申购的考验。对此,南方基金首席策略分析师杨德龙等多位业内人士表示,在当前场外资金入场意愿强烈的背景下,扩容可能只会带来市场的短期震荡。

  政策红利释放催生“改革牛”

  如果说场外资金的加速流入是推动沪指重回4000点的直接因素,全面深化改革推进带来的政策红利不断释放,则是引领A股持续放量走高的深层次动力。

  杨德龙表示,从政府制定的经济增长和居民消费价格涨幅目标来看,2015年不会有“强刺激”出台。但种种迹象表明,今年政府将继续重视改革转型、扶持新兴产业发展,实现经济的高质量增长,而不片面追求增长速度。

  “以国企改革、土地改革、国防改革为代表,政府主导的一系列改革将给经济结构带来深层次的改变,同时创造出众多的投资机会。”杨德龙说,从这个角度而言,“改革牛”行情有望贯穿全年。

  最近的一个月内,多领域改革举措密集出台,从“互联网+”行动计划写入政府工作报告,到财政部下达万亿元地方存量债务置换债券额度,从“一带一路”框架性文件出台,到信贷资产证券化注册制开闸,从存款保险制度落地,到楼市调控政策放松……接踵而至的新政策为A股营造着焦点和热点。

  在“改革牛”轮廓日渐清晰的同时,经济增速放缓对于股市的影响也在逐渐淡化。从基本面到资金面,再到政策面,三大驱动因素的全面向好,最终推动沪指上探4000点。

  “改革牛”期待成为“健康牛”

  股指大幅上行的同时,A股市场规模和估值也在快速提升。来自沪深证券交易所的数据显示,截至4月7日,两市总市值已突破51万亿元。沪深两市平均市盈率分别达到20.07倍和49.20倍,创业板则逼近百倍大关。

  关于股市“泡沫”的争议也随之而来。8日当天,沪指盘中振幅达到近百点,创业板盘中一度暴跌逾4%,很大程度上体现了市场多空分歧的加大。

  英大证券首席经济学家李大霄援引统计数据说,若合并市盈率为负的股票,共有43%的股票超过100倍,半数股票超过83倍,七成股票超过51倍。“诸多迹象表明,A股风险已大幅出现,且越往上涨,风险越大而不是越小。”李大霄说。

  在部分业内人士提示投资者关注短期风险的同时,还有些机构则不以为然。国信证券甚至表示“放弃对短期点位的预测,享受流动性泡沫”。

  对于A股这一亚太地区最具潜力的新兴市场,究竟多少倍的估值算是“合理区间”?或许没有哪一位经济学家能给出标准答案。不过,无视市盈率等衡量投资价值的指标,而去追求“市梦率”甚至“市胆率”,显然不是一个健康发展的股市所应该具有的特征。

  此外,本轮牛市以流动性放松、居民储蓄快速转移为背景。但从实际情况看,两度降息并未带来企业融资成本的有效降低。而在新股发行注册制改革仍待推进的背景下,A股也尚难以真正承担起合理引导社会资金,通过提高直接融资比例支持实体经济的重任。

  财经评论员皮海洲表示,一个“健康的牛市”至少要符合三个特征:有坚实的经济基础和股市自身基本面的支持;行情的上涨不存在功利性;牛市行情的发展和终结不会给股市带来太大的损害。

  对于火热的A股而言,跟随全面深化改革的脚步加快自身改革,建立起注重价值和回报且公平高效的市场体系,从而真正实现配置资源和发现价格的功能,仍是其从“改革牛”步入“健康牛”的必由之路。

  新华社:论第五代股民的自我修养

  新华网北京4月8日电(记者王旺旺)“曾经有一个牛市的机会摆在我的面前,但是我没有珍惜。机会过去了,我追悔莫及。假如上天再给我一个机会的话,我希望马上买。”

  时下,股市行情前方高能,一大波80后,甚至90后的股民“小鲜肉”汹涌而来,这波新股民就是此轮牛市塑造出的中国证券史上的第五代股民。

  A股每一轮牛市都带出一波股民,一茬接一茬,见证了中国证券市场20多年的变迁。当第五代股民闪亮登场时,“互联网+”的时代给了他们新的机遇,改革、大众创新和万众创业的社会背景,让他们在牛市中总是踌躇满志。世间所有的相遇,都是久别重逢,跟前四代股民相比,第五代股民有着鲜明的个性标签。

  简单总结第五代股民的几个标签:首先,年纪普遍轻轻,只经历过行情上涨,未经历过熊市考验;其次,这波行情收益还不错,不少股市创富的神话还在发酵;再次,真正懂股票的人不多,大多都是在亲朋好友赚钱效应下盲目入市;最后,因为不懂,所以任性,胆大敢玩,加杠杆,手法够彪悍。

  A股历来牛短熊长,前四代股民都经历过了一段完整的牛熊周期。一般来说,经历了完整的牛熊周期才算一个合格的股民。显然,在这波大涨的行情下,第五代股民的股市修养还远远不够。既然还谈不上“合格”,那第五代股民应如何自我修炼呢?近期A股行情火爆,不少第五代股民流露出群体性的狂热心态。“牛儿,你慢点走。”A股一骑绝尘,但不少新股民心中总是怕怕的,他们在怕什么呢?一问才知,不是怕涨得过高,涨的过快;不是怕跌,而是盼跌,因为这一大波股民都觉得“跌下来就是买进去的好机会”,总之归纳成一个词就是——怕赶不上趟儿。

  修炼首先应正心态,理性对待市场,没有只涨不跌的股市,切勿盲目追涨。记者近日走访了北京多家证券营业部,目睹了现场开户情况爆棚。不少急着“赶趟儿”的股民纷纷表示,“错过一天就少赚一天的钱。”股市真的成提款机了?不过,第五代股民除了急着“赶趟儿”,请千万别忘了股市还会“割韭菜”,别高位站岗,风险应时时记心间。

  修炼其次应从容淡定,股票投资赚快钱的想法不可有,以不影响生活和工作为准,不以涨喜,不以跌悲。“一入股市深似海”,不少第五代股民手机不离手,交易时间总忍不住去看几眼行情,白领阶层影响了工作,学生股民甚至影响了学习。股票投资是一种时间的艺术,既然牛市来了,对新股民来说,较优的投资策略不是瞅来瞅去,股票换来换去,而是“捂定股票不放松”,任尔东南西北风。

  此外,加强学习也是修炼应有之意。匆匆入市,不懂不怪你,既然真金白银投入了股市,再不学习相关知识,牛市还不赚钱甚至亏钱,这就只能怪你不爱学习了。学习讲究方法,多看财经新闻,多跟市场热点,多听专家建议,买卖应成竹在胸,伺机而动,切勿跟着漫天小道消息走。

  修炼最后应重视资产的合理配置,卖房炒股不可取,借钱炒股别大意,满仓进出风险大,切勿在股市投资孤注一掷。股市投资有风险,入市需谨慎。专家建议,股票投资额的配置应结合个人和家庭实际财务情况,以30岁左右的年纪为例,一般来说,若是稳健型的,40%左右即可;若是激进型的,60%以上。此外,股票投资满仓进出单只股票的风险也不容忽视。

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