央行降准后连续两日“任性”大跌。2月6日，沪深两市出现大小盘通杀局面，沪指跌破3100关口。截至收盘，沪指报3075.91点，跌幅1.93%。此前“独立”于大盘走强的创业板、中小板指数盘中也频频出现跳水，收盘时分别下跌2.44%和2.06%。

　　股指面临3000点考验

　　从昨日盘面上，几乎所有板块尽绿，尤其是煤炭、地产、石油、银行等权重板块跌幅居前。A股的赚钱效应已经跌至“冰点“，当日涨停个股有21只，跌停个股15只，两市上涨个股仅为352家，下跌个股近2000家。

　　昨日，券商股成为独撑场面的上涨板块。据统计，目前已有12家券商发布2015年一月业绩，12家券商净利润52亿元，同比大增2.1倍。昨日早盘券商板块走势稳健，其中东吴证券最高冲高近8%。分析认为，券商板块经历了前期大幅上涨，目前调整较为充分，且领先大盘企稳，随着一月份靓丽数据的出台，且下周一期权正式上市交易，将刺激券商股走强，整体板块有望企稳反攻。

　　2月4日央行宣布降准以来，A股不涨反跌，两个交易日沪指已下跌近百点，跌幅为3.09%。交银国际首席策略分析师洪灏认为，从历史经验来看，降准后的股市表现好坏参半。此次降准前，市场已经反映出宽松的举措，股市如希望在此水平上进一步上扬，则需要更大幅度的宽松。

　　一位机构的分析人士表示，此轮行情主要是由金融股带动起来，金融股的上涨则需要成交量的放大，而监管层对股市“去杠杆”，A股的成交量持续回落，如果成交量不能回到6000亿元以上的水平，股指将会考验3000点和60日均线的支撑。

　　此外，下周一筹备已久的股票期权将会推出，有市场人士担心将会给A股带来新的做空工具和分流市场资金。在昨日的证监会新闻发布会上，上交所总经理黄红元称，此说法并不准确，此外，股票期权本质不在于提供新的“做空力量”，而是有利于令买卖双方在博弈中实现“价格发现”，提升市场定价效率，长期来看，有利于吸引长期资金进入股市。

　　“春节因素需要降准”

　　央行2月4日的降准超出很多机构的预期，市场普遍表示“央妈”出其不意在春节前给市场发了一个“大红包”。央行研究局局长陆磊2月5日接受媒体采访，针对目前市场里对货币政策的种种猜测做出回应，称实施全面降准不是全面放水、不能理解为强刺激的开始。

　　对于为何突然降准？陆磊表示，一是春节因素需要降准，二是结构性变化。陆磊表示往年春节后货币回笼，大量资金回到商业性金融机构，这时需要做反向操作，回收市场上存在的过度流动性。但今年国际收支出现经常账户仍然保持比较高的顺差，而资本与金融账户出现一定程度的逆差，这种结构性缺口需要政策工具加以弥补。

　　此次全面降准时隔三年，是否意味着货币政策转向，陆磊也做出了解答。

　　“不能把此次降准理解为通道型降准，更不能理解为是强刺激的开始。”陆磊称，未来的货币政策会根据经济运行指标，按照松紧适度的原则，进行相应操作。

　　陆磊指出，目前我国工业品出厂价格指数(PPI)已连续34个月负增长，实体经济特别是小微制造业企业经营压力大，主营业务收入不足。在此背景下，降准的目的在于将金融资源动员到实体经济中。因此，此次调控不是“强刺激”、全面放水，而是预调微调、定向调控。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩对新京报记者表示，春节前降准仅仅是一个开始，预计未来的货币政策仍有空间。在货币政策新常态下，央行会更偏好使用结构性调控政策，定向降准的概率也更高。

　　放大镜

　　下周打新冻结资金创新高

　　下周开始，A股进入二月份“打新周”。共有有24只新股密集发布，新股发行数量创IPO重启以来的新高纪录。民生证券研究院执行院长管清友此前预计，此轮打新将冻结2.6万亿资金，资金冻结量创历史新高，高于1月创造的前期峰值2.2万亿元。

　　根据此前的规律，自2014年IPO重启以来，每轮打新造成股票市场资金分流，股指在期间震荡或者下跌的概率较大。

　　根据新股申购的日程表，下周二(2月10)将有17只新股在网上申购，打破A股个股申购纪录。而下周三资金面压力最大，中金公司预计单日冻结高峰量将超过1.8万亿。2月12日流动性紧张的局面才将有所缓解。

　　多位资深市场人士向记者表示，经过连日的下跌，市场缺乏做多的热情。另外，春节前仅有7个交易日，大部分资金将选择休整，仍然为存量资金的博弈，市场又处于利好政策的“真空期”，因此春节前指数难有大行情。

　　券商代销伞形信托被叫停

　　昨日股市收盘后，一份监管部门收紧证券公司相关融资类业务的文件在网上传开。该文件显示，禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户的融资提供便利。

　　昨日，北京一位券商营业部两融负责人告诉新京报记者，尽管公司没有收到该文件，但是2月3日公司内部发了一个通知，要求禁止通过伞形信托向客户提供融资服务。

　　市场人士普遍认为，由此来看，监管部门降低杠杆的决心很大。在牛市行情中，伞形信托的规模迎来飞速的增长，成为推动股市上涨又一大增量资金。1月底，招商证券的研究认为，目前伞形信托规模3000亿—4000亿元，大致为两融余额的三分之一。而就在去年12月，沪深两市融资融券余额超过8000亿元，伞形信托规模仅为1500亿元。短短两个月，伞形信托规模翻了超2倍。

　　在上述文件中，监管部门也重申对于券商两融业务的监管。从2015年1月19日起，证券公司不得为证券资产低于50万元的客户开立融资融券信用账户。对已开立融资融券信用账户且证券资产低于50万元的客户，则实行“新老划断”，不因为这一资产门槛而强行平仓。

　　北京的一位私募人士称，1月中旬以来，监管部门已经对于两融业务整改，杠杆资金的平仓是A股近期节节败退的主因。但是证监会并不是完全去杠杆，而是希望回归合理水平。