在被誉为 “史上最严退市制度”实施后，上市公司遭遇立案稽查与过去有了截然不同的含义——只要出现欺诈上市或重大信息披露违法行为，该公司就将面临强制退市的危机。正因为此，上周率先自曝风险的博元投资，立刻遭遇了大批资金“用脚投票”，不过有类似经历的公司远不止博元投资一家，包括上海家化等逾30家上市公司股价，均受到了不同程度的冲击。然而记者注意到，这场愈演愈烈的风波却成为部分机构买股的良机。

　　退市风险警示突袭A股

　　上周二，博元投资突然发布公告称，公司因涉嫌信息披露违法违规，目前正被证监会立案调查。公司如存在欺诈发行或重大信息披露违法行为，根据《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》和《上海证券交易所股票上市规则（2014年修订）》的有关规定，公司股票将被上证所实施退市风险警示，并暂停上市，甚至可能因为构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关。博元投资复牌后毫无意外地遭遇“一”字跌停，并在第二天继续大跌近6%。

　　值得一提的是，博元投资突然曝出的风险以及股价的重挫，直观地体现出新版退市制度将重大违法行为列入强制退市范畴后对股价的杀伤力。而短短几天内，卷入这一风波的公司不断增加，退市风险给市场带来的恐慌情绪也正在蔓延。

　　根据统计，截至12月15日，披露相关风险提示公告的上市公司已经超过30家。其中在上周日和昨日 （12月15日），就有约20家此前被证监会立案调查的上市公司，不约而同地披露了风险提示公告，并直接引发了资金的恐慌出逃，大多数公司股价都呈现了放量下跌的走势。

　　以风神股份为例，公司昨日开盘跌幅就超过9%，随后股价一度跌停，截至收盘依旧下跌超过7%，日成交额4.73亿元创出年内新高。此外，*ST中富以跌停报收，上海家化、科伦药业（002422，收盘价30.01元）等个股盘中跌幅均一度超过5%。

　　机构趁机扫货

　　纵观这些个股昨日的表现，风神股份无疑是跌幅较大的一只。然而，《每日经济新闻》记者注意到，龙虎榜数据显示，此前鲜有机构关注的风神股份，昨日大跌之时反而获得了机构资金的青睐，其买1和买3均为机构席位，分别买入1777.70万元和1174.41万元。

　　向来“求稳”的机构为何在风神股份提示退市风险后大肆买入？记者对此进行了多方采访，发现其背后有着合理的解释。

　　一家刚刚发布风险提示公告的上市公司工作人员对记者解释称，这只是一个提示性的公告，因为公司立案调查还没有结果，但最近交易所要求没有（调查）结果的企业都要做一个格式性的公告。这位人士表示，“您看大部分（公司提示公告）前后都是一样的，这是交易所统一发的模板，今天有很多投资者都问及这个问题。”

　　一位资深证券律表示，在退市新规实施之前，上市公司发布被立案稽查的公告，已经引发了一定的市场波动；退市新规实施后，“重大信披违规”有可能导致退市，这将加剧“立案稽查”公告对市场造成的波动。对于投资者而言，一个立案稽查公告就意味着有股票成为 “废纸”的可能，立案稽查公告对市场的影响将远超以前。

　　不过，立案稽查并不代表一定存在信披违规行为，更不代表存在重大信披违规行为，在一切还仅仅是有待调查的情况下，巨大的市场波动是不理性的，有待制度的完善。该证券律师建议，一方面证监会应公示 “重大信披违规行为”的认定标准；另一方面，应向上市公司披露“立案稽查”的主要内容，而上市公司应在“立案稽查”公告中对于证监会的调查范围、涉及事项等予以披露，这样投资者可以根据公示的认定标准，结合立案稽查公告披露事项，做出自己的投资判断。

　　区别对待风险警示公告

　　一位业内人士对记者表示，恐惧源于未知，正是因为难以预测证监会的调查会对公司造成怎样的影响，才会让资金的恐慌情绪明显放大。目前大部分公司都没有披露具体信息，仅有一小部分公司披露了更多的相关信息，帮助投资者进一步判断。

　　记者注意到，如上海家化等公司的风险提示公告中就透露了更多的信息。上海家化公告显示，公司在2013年11月20日收到证监会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规行为被立案调查。上海家化同时披露，公司于2013年11月20日收到证监会上海监管局下发的《关于对上海家化联合股份有限公司采取责令改正措施的决定》，指出公司与吴江市黎里沪江日用化学品厂发生采购销售、资金拆借等关联交易中存在未及时披露等问题，对公司提出相应的整改要求，相关整改工作完成。截至公告日，上海家化称尚未收到证监会相关调查结论。

　　康达尔也在公告中披露，公司2012年因涉嫌虚假陈述，证监会决定对公司立案调查。深圳证监局在调查过程中将公司案件移交深圳市公安局经济犯罪侦查局立案侦查。今年8月12日，公司收到深圳市罗湖区人民检察院不予起诉决定书。目前，公司案件已退回深圳证监局。同时，针对公司被调查过程中所发现的财务处理存在差错的问题，公司董事会已经责令管理层进行认真自查和整改，公司已经按照董事会的要求将相关财务差错进行更正处理。此外，包括北大医药、科伦药业和*ST三毛等公司，也在公告中披露了被证监会立案调查的更多信息。

　　上述业内人士建议，对于一些本身基本面就较差的企业，或者是有重大违规历史的企业，投资者需要警惕风险。另一方面，对于一些质地较好的企业，而且立案调查原因比较清晰，并不构成重大违规的上市公司，股价恐慌性下跌则酝酿着投资的机会。