短期市场下行是去杠杆的必然结果。

　　14日，监管部门深夜发声，安抚市场情绪。证监会新闻发言人邓舸表示，场外配资账户强行平仓占比较低，按照现有方式、节奏对剩余场外配资账户进行清理，对市场不会造成明显冲击。

　　不过需要注意的是，市场看的是预期，千亿资金下降在一定条件下有可能意味着万亿资金的减少，并且市场往往出现过于极端的连锁反应——乐观的时候在云层之上，悲观的时候在地狱之下。

　　一般来说市场需要有两大支撑：一是上市公司盈利，二是资金源源不断进入。如果两者都没有，市场多半就悲剧了，甚至会被放大成为加强版的悲剧。

　　情绪与资金都有传染的功能，清理配资的矛盾传导到券商与信托，华泰与中融之间的协议不知该如何处置，大部分人选择观望，以免被流弹误伤。与此同时，对“敢死队”挂撤单的整顿，也让部分“敢死队”选择了观望。

　　问题来了，为什么市场如此低迷，管理层清理配资却毫不手软？

　　管理层强硬清理不合规杠杆，清理违规的操作手段，降低期指投机活跃度，没有因为市场下行而稍皱眉头。引发此次股市大幅波动的8家机构，共受到高达8.4亿元罚没款的处罚，堪称中国证券市场历史之最。

　　管理层尝试一手继续维持沪综指3000点左右，以维系市场信心；另一手顶住市场下行的代价，是为了打造一条防火隔离带，以免不可预测的系统性风险噩梦成真。

　　目前全球市场去杠杆如火如荼，从股市到汇率震荡不止，资金从新兴市场和高风险资产持续流出，全球大宗商品的暗黑隧道看不到尽头。已经有金融机构在推测巴西、土耳其或成为下一波债务危机爆发地，接下债务的接力棒。

　　虽然概率不高，但是美联储加息仍然可能在本月发生，全球财经人士都在看美联储，如果美联储因为担心市场下行明确不加息，那么市场的颓势将略有好转；如果美联储进入加息周期，做好最坏的打算就是现实的举措。

　　在这种情况下，即使中国市场自己不去杠杆，只要美元指数继续上升，国际市场也会逼着中国去杠杆。美国加息，美元指数在目前的高位继续上升，直到突破100，全球廉价套利资金进入美国，仅赚取汇差也划算，那时美元指数形成一个上升循环。如果美国不加息，市场预期美国加息仍会推高美元指数，中国证券与货币市场仍然会遭遇巨大压力，目前的局面正是如此。

　　现在股价虽处于下行过程中，但投资者总体还算镇定，那是因为房地产市场还比较稳定，一旦股市叠加房地产市场大幅下挫，中国金融系统与中等收入群体将很难承担得起这样的压力。

　　坚持去杠杆，其实是在做最坏的准备，如果中国成为全球去杠杆的受灾地，起码杠杆去掉后还能够保障金融系统不至于崩溃。收紧蚂蚁搬家式的外汇兑换，收紧做空手段，就是为了提前减少“剪羊毛”的工具。

　　面对眼下的资本市场，投资者只要做好资产配置就不必惊慌，惊慌没有任何用处，中国经济如果被压垮，惊慌不会让我们减少损失。而如果中国经济有足够的潜力，市场下行周期恰恰是逢低吸纳有价值资产的良机——中国资本市场仍然存在有价值的、能够顺利度过下行经济周期的公司，但需要我们好好去发掘。