股市下跌，投资者期盼管理层救市，但什么救市政策更好呢？管理层首先想到了暂停IPO。真的是IPO引发的股市下跌吗？暂停IPO了就真的对股市有利、对投资者有利吗？本栏认为不是，救市更好的办法是暂停收取证券交易印花税，这对于投资者将是更好的援助。

　　从年初到现在，IPO就没停过，但股市一直在上涨，说明股市下跌和IPO关系不大。至于股市下跌的原因，大家普遍认为与严打配资有关，但配资又不能不打，否则将来祸患更大；大股东在二级市场减持股票也给市场带来了压力，但人家减持合法合规，也不能禁止。还有什么从二级市场抽血又不产生价值，惟有印花税。

　　印花税收多少？假如平均每天1.5万亿元的成交量，一个月就有30万亿元成交，印花税要收300亿元，假如每月发行50家新股，平均每只新股募集资金5亿元，那么一个月的IPO募集资金也就是250亿元，比印花税还要低一些。即暂停收取印花税对于股市的支持力度比暂停IPO更大。

　　此外，IPO不全是坏事，IPO不仅从二级市场融资，还能活跃二级市场，给二级市场带来新的活力。此外，假如A股年底前想实现注册制，那么核准制遗留下来的新股堰塞湖就必须要尽快解决，一旦IPO暂停，年底前实行注册制将难度很大，这对于A股市场的发展将是一场灾难。

　　打击场外配资，可以归类为查处违规资金。如果查处违规资金，又想让股市走势稳定，必须要配套引入合规资金。现在的问题是社保基金入市还未正式开始，配资资金又要全面平仓，这之间青黄不接的时间，自然只能通过暴跌解决。现在汇金公司申购了100亿元的ETF基金，正是解决这种青黄不接的有效手段，但如果想让股市走好，恐怕还需要更多的资金。

　　100亿元在股市里是什么概念？每天1.5万亿元的成交，按照券商收取0.5%佣金计算，卖家每天需要交印花税15亿元，佣金7.5亿元，买家交佣金7.5亿元，合计30亿元，这就是说，三天之后，这100亿元就花完了。

　　需要多少新增资金？每天不能少于30亿元，每月不能少于600亿元，但如果取消了印花税，每天的需求量大约能减少一半，即每天15亿元，每月300亿元。这就是取消印花税的最大意义所在。

　　成熟股市拿什么来充抵交易成本？主要靠上市公司分红，咱A股的上市公司融资没够，分红装傻，于是投资者只能依靠股价上涨来获得投资收益，这是不对的。A股不仅要慢牛，还要长牛，这就需要由上市公司分红来支持。故本栏认为，短期内应暂停征收证券交易印花税，长期应免收红利税，甚至上市公司的现金分红，还应该在所得税之前扣除，这才是真正塑造长牛之道。