并购重组是推动上市公司股价向上弹性的最有效因子。因此，深挖上市公司并购重组逻辑是基金经理投资A股的一条重要主线。遗憾的是，这一投资逻辑在今年却正经受着考验。据全景网不完全统计，截至目前，年内共有108家上市公司宣布终止重大资产重组，而去年同期重组失败的上市公司为64家，同比增长68.7%。

　　据《证券日报》基金新闻部及WIND资讯最新统计，四季度以来跌幅最深的5只股票，皆因重组失利，且均为基金重仓股。股价逾三成的下跌，让重仓持有的30只基金合计浮亏8.8亿元。

　　“理想很丰满，现实很骨感”，豪赌重组的基金经理直呼上当，上演一幕幕绝命逃亡的大戏。

　　A股“五熊”梦碎重组

　　《证券日报》基金新闻部及WIND资讯最新统计，截至12月19日收盘，10月以来跌幅前5名股票分别是中科云网、成飞集成、勤上光电、步森股份、亿帆鑫富，两个半月股价涨跌幅分别为-41.59%、-34.49%、-33.52%、-31.79%和-31.43%。值得注意的是，重组搁浅成为上述公司股价下跌的主要原因。

　　具体来看，中科云网11月25日公告，由于时间紧迫，公司决定终止此次资产重组，并将于12月26日复牌，这也是公司继9月份和10月份后，第3次终止重大事项。公司在今年9月份终止了一份定增计划，在10月份又终止对合肥天焱49%股权的收购。

　　成飞集成12月12日公告，因重组方案未获主管部门批准，公司将终止重大资产重组事项。12月15日至12月17日，复牌后的成飞集成连续3个跌停，12月19日再度深跌8.17%。

　　勤上光电7月份实施定向增发，12月9日公告拟以3亿元并购3家公司。然而，12月1日，公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。复牌第一天(12月9日)，股价大跌9.98%，近4天累计下跌12.06%。公司重组计划命悬一线。

　　步森股份11月27日公告，由于与交易标的方及股东存在较大分歧，经过反复协商，无法达成一致，公司决定终止收购康华农业，重组正式告吹。复牌当日(11月27日)，该股跌停；11月28日、12月29日分别下跌6.88%、5.34%。

　　亿帆鑫富重组也一波三折，因筹划收购资产事项停牌的亿帆鑫富12月9日晚间公告，此次竞标收购资产事项公司未能中标，因此公司重大重组事项终止。

　　基金豪赌重组浮亏8.8亿元

　　记者注意到，重组失利的上市公司共同特点就是二级市场股价大跌。这让深挖上市公司并购重组的投资逻辑遭受挑战。《证券日报》基金新闻部统计发现，上述5只基金重仓股重组的失利，令30只基金账面浮亏达8.8亿元。

　　作为四季度的第一熊股，中科云网被5只基金重仓持有，且均为东吴旗下主动管理型基金，分别是东吴嘉禾优势、东吴价值成长、东吴阿尔法、东吴内需增长、东吴新产业精选，三季度末持股市值合计42896.04万元，因该股股价下跌，截至上周末5只基金账面浮亏1.78亿元。该股前十大流通股股东名单还出现了5只专户产品。

　　成飞集成则被指数型基金广发中小板300ETF联接重仓持有，持股市值为7.90万元；该股前十大流通股股东名单还出现了2只指数基金，分别是富国中证军工指数分级基金、华夏基金中小企业板交易型开放式指数基金，持股市值分别为7663.65万元、2846.21万元。四季度以来，该股下跌令3只基金账面浮亏3627.58万元。

　　勤上光电虽然未出现在基金三季报重仓股名单中，但该股前十大流通股股东名单出现了6只公募基金的身影，分别是华商价值共享灵活配置、广发聚丰股票、南方绩优成长股票、中海优质成长、天弘精选混合及华商盛世成长股票，持股市值分别达20020万元、14560万元、10666.11万元、10378.91万元、8644.45万元、8548.90万元，四季度以来该股的下跌令6只基金合计浮亏2.44亿元。

　　步森股份被5只基金重仓持有，分别为富安达策略精选、工银瑞信添颐A、汇添富消费行业、诺安多策略、诺安汇鑫保本，持股市值合计9070.31万元；该股前十大流通股股东名单还出现了工银瑞信稳健成长、诺安股票、汇添富民营活力、工银瑞信信息产业、银华优势企业等5只公募基金，合计持股市值为26676.97万元。因该股股价下跌，令10只基金账面浮亏达1.14亿元。

　　亿帆鑫富虽然未出现在基金三季报重仓股名单中，但该股前十大流通股股东名单出现了6只公募基金的身影，汇添富均衡增长、易方达科讯、中邮战略新兴产业、中邮核心竞争力灵活配置、易方达策略成长及汇添富医药保健合计持股市值为9.81亿元，因四季度以来的股价下跌，6只基金合计浮亏达3.08亿元。