私募掘金定增倒挂机会
- 发布时间：2016-04-15 07:45:48 来源：中国证券报 责任编辑：阎明炜
去年二季度近百家上市公司推出一年期定增项目，截至目前有30多家公司出现定增价与二级市场股价倒挂的现象，部分私募机构正在挖掘其中的机会。在他们看来，定增股份即将解禁的股票和刚解禁的股票价格上涨概率较大，从大股东认购情况、筹码稳定情况和上市公司基本面等维度可以发掘理想的标的。“其实范围比较窄，讲得太详细可能业内立马就能知道是哪些股票。”北京某私募人士如是说。A股正在逐步回暖，同时3月份私募定增基金收益创近几月新高，部分财富管理机构在去年的基础上推出“定增2.0”基金概念，即基金的一部分仓位在二级市场择股，一部分用来参与上市公司定增，同时挖掘两个领域的机会。
三维度掘金
格上理财基金研究员雷蕾表示，参与定增的方式通常有两种，一种是投向一级半市场定增项目，另一种是在二级市场交易定增概念股。一般而言，私募定增基金主要投资于一级半市场，由于通常有一年的锁定期，要求私募机构具备一定的择时能力和精选项目能力。至于“破发”后的定增概念股交易，投资者除了需具备精选项目的能力外，交易能力显得尤为重要。
北京磐鼎基金副总裁、投资总监房杨凯表示，定增倒挂股是近期的一大掘金机会，买入的判断标准有三项。
首先，上市公司认购定增的比例大、增持意愿强烈。上市公司大股东或高管既然有强烈意愿认购或“接盘”相当比例的定增股份，意味着他们强烈看好这一项目。从专业角度看，大股东对所在行业和公司的了解远高于其他投资者，所以这是一个重要的考察维度。
其次，从筹码稳定性的角度看，可选择套牢盘和获利盘均已出清、有强支撑、“跌不动”的标的。如果在某一点位上，股票既没有短期松动的套牢盘，获利盘也都出清了，则这是一个比较安全的建仓位置。
再次，在常年研究覆盖、已很熟悉的行业中，寻找未来会产生现金流和效益的标的。目前磐鼎基金常年研究的领域包括医药、TMT、体育等。
“回溯历史数据可以看出，通常参与一级半市场的定增的项目能获得高于市场平均水平的投资收益。一些专门从事定增的明星机构连续多年获得绝对收益，好比学生里的三好学生，他们对公司的远期判断水平很出色。我们会关注过去3至5年表现均非常优异的定增基金，当他们所投的标的出现定增价与二级市场股价倒挂的现象时，我认为这是‘暂态’而不是常态。这种价格倒挂是千载难逢的投资机会，这些标的的价格一定会随着市场系统的回暖而恢复到正常水平。”杨凯说。(下转A02版)
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