编者按：随着政府力挺新三板的声音不断，新三板市场也在如火如荼的迅速扩容。日前，天星资本挂牌材料已在股转系统官网上公开披露。作为新三板第一投资机构，天星资本一直大放豪言，紧抓市场眼球。首轮募资时承诺两年内业绩增长1000%，此后又称年终奖将不低于1亿元。但分析表示，以天星资本2015年上半年917万元的净利润来看，其10倍业绩承诺或很难实现。而此前，天星资本在短短5个月时间内疯狂撒钱，投资将近400家企业，且预计2015年全年投资企业或将达800家，如此激进的投资方式被业界称为“野蛮赌徒”。

　　10倍业绩对赌遭质疑

　　据新华网报道，今年5月，天星资本进行了第一轮融资，拟以115元/股的价格，发行股份不超过3000万股，募集资金不超过34.5亿元。在公布上述融资方案的同时，天星资本还做出了近两年内实现业绩1000%的增长的承诺，并保证2015年度净利润不低于3亿元，2016年度净利润不低于30亿元，至2017年净利润则争取达到100亿-300亿元。

　　由于过百亿元的利润承诺，天星资本一度在资本市场引起轩然大波。如今，递交公开转让说明书后，最受关注的当属公司上半年的盈利情况。据公司财务数据显示，报告期内(2013年、2014年以及2015年上半年)公司分别实现净利润-116万元、-205.1万元以及917万元。显然，公司上半年不足1000万元的净利润与3亿元的业绩承诺相比，还差了一大截。关于年末业绩承诺能否实现，市场人士展开了讨论。

　　有人认为，公开转让说明书中显示，天星资本曾对在管的共计195个基金投资项目和直接投资项目进行了估值测算，综合IRR(内部回报率)为81.48%。如此高的收益率，想实现业绩对赌并不难。但也有人士认为，天星资本布局新三板较早，的确低价拿到了很多筹码。但目前新三板市场并不乐观，仅靠投资管理费收入恐怕难以实现3亿元的净利润。

　　投资不“挑食” 疯狂撒钱被称“赌徒”

　　据掘金三板报道，目前天星资本的投资家数已经达到381家，其中已挂牌企业248家，做市企业104家。数字的背后，是业内人士对天星资本的不理解。在4月7日，新三板日成交额突破50亿后，市场行情开始走下坡路，到了六七月份，流动性几近停摆，很多投资者被洗出市场后，更多的人选择观望，而此时，天星资本依然没有放慢新三板投资的脚步，仅6月份一个月，天星资本就拿下了127家企业。“行情一直这样，项目的退出就成了问题，天星简直太疯狂了”关于这类评价，恐怕不在少数。

　　也正因为此，天星资本被称为新三板的扫荡者。且其目前通过发起、并购等方式参股、控股的金融机构已经涉及财险、寿险、再保险、农商行、城商行、公募基金、券商、期货等多个门类。

　　另据时代周报报道，据天星资本预计，今年全年，投资企业家数或能达到800家。而新三板市场的异常火爆，让原本默默无闻的天星资本也迅速成为股权投资界新锐，在业界也被称为“赌徒”。上海一家大型私募基金总经理林城也表示“在新三板上这样撒钱，没必要吧？”

　　过亿年终奖 "野蛮劲"超九鼎

　　据每日经济新闻报道，天星资本成立于2012年6月，最新的注册资本为15.03亿元，官网介绍，天星资本是一家专业性创业投资管理公司，重点关注已挂牌或拟挂牌新三板的高成长性的中小创新型优质企业。就是这样的一家企业，在3年时间里投资了近400家公司，更放出豪言“今年将发年终奖金至少一个亿”。

　　报道称，天星资本目前管理基金规模50亿元人民币，投资领域涉及TMT、医药医疗、新能源、节能环保、高端制造、文化传媒等。而3年时间投资400家公司，其野蛮生长速度令人吃惊。要知道，就算是曾经同样被称为“野蛮人”的九鼎投资，其最早的投资，还要从昆吾九鼎说起，而昆吾九鼎的成立时间要推至2007年7月。据九鼎投资2014年年报显示，2014年年底时公司的在管项目为193个，之前退出项目为36个。

　　据天星资本介绍，公司于3月正式启动新三板挂牌上市程序，6月底之前将完成上报材料，预计八九月份完成挂牌。其第一轮定增发布会后，各机构认购热情高涨，提交认购意向的机构达200余家，意向资金规模逾300亿元。按照天星资本的说法，目前其新三板挂牌工作推进顺利，按照主办券商工作进度，预计今年9月完成挂牌并同时启动第二轮定增，届时第二轮定增投前估值不低于800亿元。