4月20日晚，新生飞翔公布《股票发行报告书》。公司共定向发行4.81亿元股，总募集资金总金额为8.77亿元，发行价格是1/82元/股。

　　新三板在线了解到，新生飞翔此次股票发行方案吸引了31名投资者，包含3名原股东、3位自然人投资者、6家做市券商和14个证券投资基金与资产管理计划。

　　提及本次股票发行，新生飞翔董事会秘书杨希海对新三板在线坦言，这次过程复杂了点，因为涉及国企、证券公司，加上定增额度比较大，中间走的流程比较久，股转公司备案花费的时间比较长，但结果还比较好，公司对融资情况还算满意。

　　憾失创新层“头班车”

　　值得一提的是，新三板在线获悉，参与新生飞翔本次股票发行的投资大户仍是海航系公司。其中增资第一名就是新生飞翔的控股股东海南海航航空销售有限公司，该公司认购1.18亿股，耗资2.15亿元。

　　其次则是海南航空股份有限公司认购5839.07万股，耗资1.06亿元；另外海航航空集团有限公司是第7名，认购了1634.94万股，耗资2975.59万元。总体上，海航系公司增资新生飞翔总额达到4.39亿元，占总募资额的一半。

　　不过，参与本次定增的投资第3名则是国泰君安旗下的新三板基金——国泰君安中乾证融 4 期新三板价值挖掘证券投资基金。该基金认购5500万股，耗资逾1亿元。自然人投资者阙清华则出资6006万元，认购了3300万股。

　　需要注意的是，除了增加投资者进入外，新生飞翔此次还吸收了华鑫证券、招商证券、联讯证券、申万宏源、中泰证券和银河证券等6家做市券商。对此，杨希海回应新三板在线称，公司近期正在咨询券商机构准备做市，但具体时间还没有定。

　　不过，杨希海不无遗憾地称，囿于做市时间的硬指标，这次新生飞翔恐怕赶不上进入创新层“头班车”，“不过现在不一定非要挤进去，未来还有机会，我们正好先看下创新层的发展形势”。

　　而申万宏源新三板首席分析师李筱璇在4月19日的活动上也指出，新三板挂牌企业不必急于挤入创新层，“为了进入创新层而强硬改变企业发展的基本面，这是得不偿失的行为”。

　　在李筱璇看来，新三板不止分基础层和创新层两层，眼光不应仅局限在创新层，“未来肯定会有更高层次，这个市场是有进有出的，企业不必急于一时。”

　　此外，需要关注的是，在股票发行报告书中，新生飞翔称，本次发行完成后，公司总资产规模、净资产规模均将进一步提高，公司的资产流动性和偿债能力将进一步提高，从而有利于公司提高整体实力、增强抗风险能力。

　　数据显示，本次募集资金到位后，该公司归属于挂牌公司股东的每股净资产将增长为1.4987元/股，资产负债率将降至4.06%，流动比率和速动比率分别增加至24.61倍和24.49倍。

　　8.77亿元够用吗？

　　“总体感觉新三板的融资机会还是很多的，对我们来讲，这个融资情况还可以。”杨希海称，如果企业资质、发展理念与投资者相合，就会获得投资者的青睐。

　　回顾起来，新生飞翔此次股票发行计划在2015年11月30日公布。按照当时的计划，该公司将以1.82元/股，发行不超过8.24亿股，预计募集资金不超过15亿元（未扣除发行费用）。

　　当时，新生飞翔还详细公布了定增资金的用途，即募集资金净额拟投入恒禾电子科技有限公司、商旅业务和地面机场传媒业务等三个项目，此外还有补充公司营运资金以扩大业务规模及市场开拓。

　　其中，海口恒禾电子科技有限公司预计投资总额6亿元。据介绍，这家公司成立于2015年，是在原有的海航金鹏俱乐部的基础上建立的。

　　新生飞翔希望以此为基础建立积分通兑平台，未来将形成B2B、B2C、C2C的积分通兑模式，并通过此次新生飞翔定向增发融资快速实现业务拓展，抢占市场先机。

　　此外，新生飞翔将投资3亿元到商旅业务中。该公司拟整合海航集团旗下商旅业务，获取海航集团原有大客户、机票、酒店、租车及保险等资源，开展机票、酒店、租车、会务等服务，同时联合积分业务累积商旅出行数据，进行精准营销，快速实现流量转利润及现金流沉淀，为打造商旅金融业务奠定基础。

　　而对地面机场传媒业务，新生飞翔将投资3亿元，用于整合海航集团旗下地面传媒业务，保持主营业务的跨越式发展。

　　至此，新三板粗略计算下来，新生飞翔募集资金需要达到12亿元才够用。但从目前看来，现在新生飞翔募集资金只有8.77亿元。

　　对此，杨希海坦言，这次募集资金基本够用，如果最终投资资金缺乏，公司还会根据项目投资进展情况，增加自有资金投入。

　　事实上，在去年公布的股票发行方案中，新生飞翔就表示，公司董事会根据项目进展实际情况安排资金，对于投资总额超过本次募集资金的资金需求，由公司后续定向发行股票募集资金或发行债券等形式筹集。