老军医，中药，不孕不育，试管婴儿，以上关键字的闪现使得拟登陆新三板的长沙高新医院成为了资本市场的“造人第一股”。招股书显示2015年医院试管婴儿怀孕率超50%，高于行业平均水平。2014年和2015年净利分别为157万元与937万元，利润增幅高达76.26%。

　　净利增速迅猛 试管受孕率高于行业水平

　　3月4日，第一例试管婴儿概念股长沙高新医院正式在全国股转系统上披露拟登陆新三板信息。

　　其主营业务是向客户提供不孕不育检测和诊断、中西医结合治疗进行人工授精和试管婴儿等，这两项医疗服务收入占营业收入比重分别为99.09%、98.82%，占绝对主导地位。

　　据财报显示，2014年度和2015年度，高新医院主营业务收入分别为3361万元、5924万元，净利润分别为157万元与937万元，利润增幅达76.26%。

　　高新医院方面表示，2014年至2015年的净利润大幅增长，是由于公司试管婴儿(常规体外受精与胚胎移植技术)项目的不断完善与应用。

　　招股说明书显示，高新医院2013年完成试管婴儿229周期，2014年完成试管婴儿511周期，2015年完成试管婴儿957周期，临床受孕率高于50%。

　　一位三甲医院的妇产科医生告诉记者，目前保守来说，试管婴儿的成功率约为30%至50%之间，但很难给出一个绝对的数值，因为父母双方的年龄、身体状况甚至心理状态都会影响成功率。

　　海通证券出具的一份数据显示，2012年第二代试管婴儿第五天胚囊移植手术成功率在38岁以下产妇中为48.7%，在38岁以上高龄产妇中为37.5%。

　　也就是说，长沙高新医院称其试管婴儿受孕率高于一般水平。

　　试管婴儿：医疗服务领域又一金矿？

　　一位曾经有过试管婴儿经历的女士告诉记者，她曾在2012年在某三甲医院进行过试管婴儿手术，当时医生给出的成功率为30%至40%，花费约为3万元至4万元之间，其中仅进口促排卵药物的费用就高达1万多。

　　我国近年来不孕不育症存在着上升的趋势，适龄人群不孕不育患病率大幅增长。数据显示，国内不孕不育的平均发病率为12.5%至15%，也就是每8对夫妻就有一对不孕不育，目前中国不孕不育患者人数已超过4000万。

　　中国调研网发布的《2015-2020年中国不孕不育医院行业现状研究分析及市场前景预测报告》显示，2010-2014年我国不孕不育医院数量增加了近100个。此类医院主要分布是以京津冀为中心，辐射到华东和华北地区。

　　2015年3月A股的通策医疗曾取得试管婴儿牌照，当时调研报告给出的国内潜在市场规模为152亿元。而高新医院招股说明书上则显示，即使仅20%的患者接受不孕不育治疗，按照1/3的成功率，理论上不孕不育治疗案例可以达到2400万例。假设每例患者治疗平均花费2万元，则不孕不育医疗服务行业市场规模可望达到4800亿元。

　　实控人出身军医 持有全部股权

　　招股说明书上显示，长沙高新医院创始人名叫刘习明，在不孕不育领域有20余年工作经验，是部队军医出身的“老军医”，曾历任长沙天心区人民医院院长、长沙天心区不孕不育医院院长、长沙生殖医学院院长。

　　招股说明书中显示，刘习明与湖南三湘四水投资管理股份有限公司分别持有长沙高新医院10%和90%的股份。

　　查询湖南三湘四水投资管理股份有限公司发现，这家公司与高新医院几乎同时创立，而刘习明则是三湘四水的控股股东和实际控制人，直接持有三湘四水99.00%的股份。

　　也就是说，刘习明通过三湘四水间接控制了公司1800万股股份，直接和间接方式控制高新医院100%的股份。该医院的其他核心人员均未持有公司股份。

　　一位券商新三板分析师表示，股权过于集中对于公司来说并非好事。

　　他向记者表示，单一股东占有绝对股权，将导致股东的决定缺乏制衡，进而损害公司董事会与监事会的独立性。

　　同时，高新医院方面曾表示，其核心竞争力在于医师专家团队，可有效保证服务效果。吸引并留住人才是不孕不育医疗服务机构构建核心竞争力的关键。过度集中的股权，对于人才的激励与吸引程度都大大降低。