7月1日，恒大淘宝足球俱乐部宣布挂牌新三板，其自称“亚洲足球俱乐部第一股”。

　　挂牌材料中，恒大足球俱乐部已经具有了完整的商业模式。它投入重金购入球星，提升比赛成绩，吸引球迷的关注，然后售卖球票和广告。

　　新京报记者粗略统计，5年来恒大在足球俱乐部转会上面的投入已经超过10亿元。

　　恒大的足球“哲学”

　　7月1日，广州恒大淘宝足球俱乐部官方宣布：恒大足球正式申请在新三板挂牌上市；一旦成行，俱乐部将成为亚洲足球第一股。

　　某种程度上说，这是恒大投资足球的一次“阶段性胜利”。

　　时间回溯到2010年，恒大以1亿元收购广州广药，正式开启了“抄底中国足球”之路。此后的三年间，恒大每年投入数亿元，使球队迅速网罗了当时国内在各个位置的一线球星。

　　直到2013年，恒大顺利实现中超三连冠的同时，也第一次夺得亚冠冠军，球队荣誉达到了巅峰。2013年11月，亚冠决赛，恒大对阵韩国首尔FC，当日《新闻联播》史无前例地播报了4分钟。

　　起初，很多人不理解，面对商业价值较低的中超联赛，恒大的投资回报在哪。

　　不可否认的是，借助足球巨大的传播力和爆炸力，恒大集团的品牌影响力实现了急速膨胀。

　　公开的数据显示，2010年，恒大地产的销售业绩为504亿元，到了2013年就已迅速突破千亿；同时，在2010年1044亿资产规模的恒大，在2013年末资产总额达到3482亿元。

　　同年，恒大也随即宣布推出恒大冰泉。这标志着，恒大开始利用足球积攒起的品牌影响力，向地产之外的行业扩张。

　　到了2014年的6月，恒大又迎来了它的另一位重要战略合作伙伴马云。当月，马云旗下阿里巴巴宣布以12亿元入股恒大俱乐部，占股50%。

　　一年之后，恒大宣布对俱乐部增资4亿元，与阿里的股权比例也变成了6:4。

　　高投入与高亏损

　　财报显示，从2013年开始到2015年的1-5月，恒大淘宝俱乐部分别实现营收4.13亿元、3.43亿元和8465万元；其收入的来源主要是体育事业部收入、比赛日门票和广告。

　　同期，恒大俱乐部的净利润并不乐观。过去两年半，俱乐部分别实现净利润-5.76亿元、-4.82亿元和-2.65亿元，合计亏损超13亿元。

　　对于持续出现的业绩亏损，恒大足球俱乐部阐释，这主要是由持续投入一线球员、外援和外籍教练工资过高所致。

　　新京报记者粗略估算，过去5年里，恒大在足球球员转会上(包括教练签约)的投入分别为：2010-2011年1.907亿元、2012-2013年2.88亿元、2014年2.05亿元、2015年3.56亿元；5年来累计投入为10.39亿元。

　　恒大足球队方面表示，目前俱乐部商业模式基本可以归结为：投入资金运营俱乐部，参加中超和亚冠等职业比赛，拿到优越和出众的成绩，得到球迷认可，提升俱乐部的商业品牌价值。

　　基于此，俱乐部通过销售门票、球迷周边商品等获得销售收入，并引入广告投放来录得收益。

　　从财报上来看，目前俱乐部最为核心的资产还是一线的大牌球员。

　　根据招股书，截至今年的5月31日，俱乐部无形资产账面原值为7.37亿元，账面价值为5.10亿元，包括商标权和球员技术资产。

　　而球员技术资产(主要包括购入球员的转会费)占无形资产的绝大部分。其中，核心球员高拉特、埃尔克森、阿兰、郑智、张琳芃、郜林、黄博文、于汉超和主教练斯科拉里被列为公司的“核心业务人员”。

　　上市将拓宽融资渠道

　　英超著名的曼联俱乐部在2012年8月登陆纽交所，是全世界盈利能力最强的俱乐部之一。

　　目前，曼联估值21亿英镑，折合人民币203亿元。这一估值相当于恒大足球120亿元估值的一倍。

　　一位专注中超球队经纪业务的人士说，国内大多数足球俱乐部，主要依靠投资方的投资金能力，但这种方式不可持久也并不职业。

　　“恒大俱乐部上市，目的是要实现独立运营、自负盈亏，拓宽融资渠道，这可能会给中国职业足球开辟一条不同以往的道路。”该人士说。

　　这也就意味着，一旦上市成功后，恒大俱乐部可以不再依靠恒大集团单方面的输血，转而从资本市场上获取俱乐部运营的资金。

　　“长期来看，恒大上市会成为一种示范，不光是足球，包括其他体育公司的资产证券化，都可能会加速。”前述人士表示。

　　一位二级市场分析师表示，如果恒大上市成功，经营上操作的难度可能会比现在增加。

　　他举例，因为公开上市后，所有投资人都将参与到俱乐部的发展中来，任何一项决策都会由股东“用脚投票”表决产生。