虽然股转系统对于挂牌公司的盈利门槛要求不高，但从目前已经披露年报的挂牌公司整体情况来看，实现净利润为正的公司家数仍占绝对多数。中国证券报记者通过Wind数据统计发现，截至4月27日，股转系统共有1613家挂牌公司公布了2014年年报，其中1414家归属于挂牌公司的净利润为正，占比达到87%。

　　三公司净利飙升百倍

　　在目前已经披露年报的挂牌公司中，恒远利废、卓繁信息和立高科技3家公司净利润同比增幅均超过10000%。这个增速在A股主板市场极为罕见。

　　恒远利废年报业绩增速夺冠。恒远利废是山东一家利废技术装备制造类企业，公司2014年实现净利润289.8万元，与去年同期1.7万元相比，增幅高达16989%。公司净利润之所以增幅较快，一方面是因为2013年基数极低，另一方面则是因为公司在2014年获得超过15万元的非经常性损益。

　　此外，包括奔速电梯、圣才教育、东方水利、九鼎投资、中钢机械等在内的55家挂牌公司的净利润同比增幅也均超过1000%。以备受瞩目的“PE第一股”九鼎投资为例，公司2014年实现营业收入6.8亿元，同比增长120%，实现归属于挂牌公司股东的净利润3.4亿元，同比增长1250%。

　　2014年IPO重启，九鼎投资随着私募股权行业逐步走出低谷。年报显示，2014年，公司所投企业中共有28家成功登陆资本市场，其中5家（众信旅游，飞天诚信，地尔汉宇，方盛制药，柳州医药）完成国内IPO，2家（嘉化能源，新联铁）通过并购重组或借壳实现A股上市，利民化工、爱迪尔珠宝和维力医疗3家企业已通过发审会审核等待发行，另有18家企业在新三板实现挂牌。公司推出每10股转增2.27股的分红预案，成为新三板第一家股本超过50亿股的挂牌公司。

　　因为被大智慧并购而广受关注的湘财证券2014年实现收入20.12亿元，同比大增142.24%，实现归属于母公司股东的净利润7.89亿元，同比大增505.65%。这明显高于主板太平洋、国海证券、西部证券等上市券商。湘财证券表示，2015年若顺利完成与大智慧的换股合并重组，公司将成为国内第一家真正意义上的互联网券商，业绩上升空间值得期待。

　　根据Wind统计数据，在目前已经披露年报的挂牌公司中，营收规模最大的为南菱汽车，公司去年营业总收入超过50亿元；净利润规模最大的为湘财证券，公司去年实现净利润7.89亿元。这些新三板中的“巨无霸”，随着业绩的继续回升，有望继续带领新三板市值不断扩大。

　　分化明显 风险伴生

　　不过，由于股转系统对挂牌公司没有盈利要求，部分企业净利润亏损程度也堪称“惨烈”。中搜网络2014年净利润巨亏1.3亿元，暂列全部挂牌公司中的“亏损王”。

　　值得注意的是，资金对于新三板的竞逐并非以业绩为唯一指标。巨亏的中搜网络已经实现做市转让，目前股价持续在30元以上高位震荡。作为一家掌握着第三代搜索引擎技术、个性化微件、云计算等互联网核心技术，主营业务覆盖移动搜索、移动社交、互联网金融等多个领域的移动互联网生态型高科技企业，中搜网络目前市值已经接近40亿元。

　　另一家IT公司ST激动同样业绩惨淡，2014年净利润亏损3012万元。公司作为复兴旗下的新三板公司，从今年3月30日起被股转系统实施风险警示，如今已经“戴帽”。

　　不少挂牌公司业绩的亏损与新兴产业市场本身尚未进入业绩释放期有关。除了前述IT类公司外，第六元素等石墨烯企业、页游科技等手游类企业2014年也都没有实现正利润。这些企业要想进入业绩释放期依然有待时日。

　　除了业绩风险之外，部分挂牌公司的抗风险能力较弱也值得关注。以2014年“增长王”恒远利废为例，公司虽然净利润大幅飙升，但是报告期内营业收入仅为4810万元，较上年同期下降10.95%。公司指出，营业收入的下降主要原因是2014年受国家经济波动影响，特别是房地产市场低迷造成以工业固废生产墙体材料的企业普遍限产、停产，新上项目延迟和缓慢，甚至出现部分已签订合同取消的情况，整个2014年恢复到2009年的市场水平。另外，新开发的大宗固废充填市场也受煤炭价格下降、铁矿石价格下降影响，在矿山无利润的情况下，充填市场急剧萎缩。

　　新三板研究院相关人士对中国证券报记者分析说，新三板中有不少企业生存于“蓝海”之中，不少以TMT为代表的挂牌公司虽然短期尚未盈利，但只要相关技术和数据资源得到挖掘，利润增长空间难以想象。而一些以传统产业链为生存空间的企业，即便短期实现了业绩增长，倘若不抓紧融资转型，行业天花板已经越来越低，此种风险值得警惕。

　　后市有望理性回归

　　在新三板挂牌公司业绩整体表现抢眼的同时，不少公司股价却出现明显下跌。4月27日，三板做市指数再度暴跌6.11%，指数已经回到1个月之前的水平。三板成指同样大跌3.27%，成交量萎缩明显。

　　安信证券相关分析师指出，健康的市场才能走得稳、走得远，未来资金进入新三板仍然可以期待。随着做市商制度的日益完善，新三板流动性的突破口已经打开，市场将逐步进入良性循环。

　　不少挂牌公司都希望借助业务拓展赢得更为广阔的盈利空间。九鼎投资在年报中称，互联网与金融的结合正处于拐点，将面临较大的发展机会。2015年，公司在证券经营业务方面将探索互联网金融业务，同时力争投资几家不同类型的金融类企业（含互联网金融公司），并参与其运营。

　　“这将成为不少新三板公司股价的基石。”前述分析师表示，监管层曾表态今年推出分层机制是大概率事件，且证监会已经明确表态支持公募基金参与到新三板相关投资，一旦增量资金重新发现新三板这块“宝地”，相关公司股价理性回归将水到渠成。

　　新三板净利润增幅前十名公司

　　证券代码证券简称净利润(元)同比(%)营业总收入（元）同比（%）

　　831785恒远利废2，898，683.250016，989.811548，100，581.9700-10.9494

　　430256卓繁信息4，962，975.280012，457.668724，936，803.570037.0104

　　831743立高科技6，022，740.380011，048.0597126，574，870.010060.3087

　　831605奔速电梯8，450，382.16009，471.231273，241，787.630076.4045

　　831656中港股份1，821，765.47006，412.776252，866，922.04009.5954

　　430126马氏兄弟1，589，499.26006，300.486020，493，461.60008.3195

　　831624嘉成股份4，994，896.51005，885.319770，158，268.5200-4.9748

　　831919科菲科技7，982，277.36005，818.096479，266，965.9800191.3123

　　830929幸美股份16，966，848.65005，618.7580238，276，680.700028.4736

　　831611圣才教育652，019.60003，414.65959，436，991.07000.8991

　　数据来源: wind资讯 制表：王小伟