4月3日新三板股票安威士从0.1元涨到10元，暴涨1000倍，创造历史。而新三板做市指数继推出以来，14天最大涨幅高达62%，但随后又现暴跌，昨天该指数再度下跌0.47%。个股火爆、指数过山车行情的背后却频现乌龙指、异常波动、对倒交易以及转板遥遥无期四大怪相。业内人士指出，由于新三板的协议转让常常导致同一只股票可能出现巨大的价格差距，监控重拳或不日降至。同时，目前不少新三板挂牌公司的股价涨超2~3倍，不再是投资洼地。

    4月7日，新三板挂牌公司数量直逼A股，达到2192家，总股本为934.22亿股，其中无限售股本333.08亿股，总市值达到1.2万亿元。当日，挂牌公司股票成交规模突破50亿元，达到52.29亿元，其中做市方式转让的股票成交35.73亿元。今年以来，挂牌公司股票成交累计达425.8亿元，其中做市方式转让的股票成交累计达267.4亿元。

　　更让投资者震惊的是其指数的怪异走势。4月2日，新三板做市指数飙涨9.55%，创最大单日涨幅。4月3日再度飙涨7.72%，以2503.63点最高位收盘，创新高。自新三做市指数3月18日推出以来，短短14个交易日内，该指数最大涨幅已高达62%。

　　有投资者认为，新三板的协议转让是交易双方的自主选择。但事实并非如此，一方面，通过对倒炒高成交价，对后期新进入的投资者易形成误导。另一方面，选择协议转让的挂牌公司也在三板成指成分股之内，公司交易会对指数产生影响。

　　新三板火爆背后怪相频频，已引起了管理层的高度重视。除了对高价对倒交易展开调查外，新三板还将对近期出现的263笔高价申报展开调查。高价申报涉及九鼎投资、华恒生物、中科软、车头制药等61只协议转让股票，涉及投资者合计90名。

　　事实上，《全国中小企业股份转让系统股票转让细则(试行)》已经对可能影响股票转让价格或者股票成交量的异常转让行为有明确规定。比如，单个证券账户，或两个以上固定的或涉嫌关联的证券账户之间，大量或频繁进行反向交易；单个证券账户，或两个以上固定的或涉嫌关联的证券账户，大笔申报、连续申报、密集申报或申报价格明显偏离该证券行情揭示的最近成交价；申报或成交行为造成市场价格异常或秩序混乱。

　　此外，新三板每天会对成交价格较前收盘价变动幅度超过50%的情形进行披露，包括成交价格、数量及买卖账户及营业部等信息。

　　1 晕 乌龙指频现

　　3月20日10：06~10：09间，前一交易价格还是7元/股的红豆杉突然暴涨877%至68元/股，随后又回落至7.08元/股。红豆杉的怪异走势导致之前走势平稳的三板做市指数瞬间从1717点跳涨至2028点，三分钟内涨幅高达18%。一分钟后，指数迅速回落至1717.11点。随后，天风证券发布公告称，因交易员下单失误，将其做市股票红豆杉买入下单6.8元/股下错为68元/股，并成交1000股，造成了异动。

　　同一天14:48，新三板第一大市值股九鼎投资突现一笔99元的报价，股价瞬间从此前的9元飙至99元，涨幅高达1017.38%。幸运的是，由于九鼎投资不在做市股票名单中，并未引起新三板做市指数涨跌幅变动。

　　去年12月12日，唯一一只股价突破百元的协议转让股华恒生物股东将原本计划转让给特定对象的股票误操作转让给其他投资者，并将交易价格定为1元/股，而当时公司的股价为21元/股。

　　2 惊 股价犹如坐火箭

　　华恒生物挂牌以来股价犹如坐上了火箭一样。公司3月份以21.60元/股的价格定向发行138.89万股，募集资金3000万元。3月26日，公司股票以协议转让方式成交1000股，成交价格738.88元/股。至此，公司股价累计涨幅已超3300%。 3月27日，该股股价被一笔1000股的成交拉到了每股1058元的价位。

　　在2015年3月23日至27日，全国股转公司交易监察系统显示，共有40笔交易以超高价格成交。其中，华恒生物成交6笔，成交价格110元至1058元不等；昌信农贷成交24笔，成交价格118元至520元不等；联宇技术成交4笔，成交价格均为120元；新网程2笔，成交价格分别为150元和198元。

　　3 恨 对倒交易炒高股价

　　新三板自律监管机构全国中小企业股转系统公司一直在对市场进行监控。3月31日，股转公司相关负责人向媒体表示，3月23日至27日的40笔超高价成交的交易双方主要为托管于中信证券中山市中山四路证券营业部的四个账户。市场人士称其为“中山帮”。有市场人士指出，新三板市场最大的资金量无疑来源于做市商，而做市商推高股价的手段很有可能是对倒交易。针对以“中山帮”为代表的投资者通过对倒进行股票交易的行为，3月31日，股转系统副总经理隋强表示，这类交易行为严重干扰了正常的交易秩序和价格形成机制，股转公司已启动调查程序，将有包括8名机构投资者在内的90名新三板投资者遭调查。

　　4 愁 转板遥遥无期

　　截至目前，已有多家公司顺利转板。但新三板企业想在深交所上市依旧只有挤IPO排队的独木桥，转板之梦往往是遥不可及。

　　也正因为如此，新三板企业IPO的过程并不顺利。除了康斯特以外，海鑫科金、双杰电气、合纵科技都最少撤过1次以上的材料，与此同时也都经历过上一次IPO闭闸。

　　以双杰电气为例，其2009年2月在新三板挂牌， 2010年5月12日首次向证监会递交了创业板IPO申请，但2011年，双杰电气在排队等候审核时主动撤销IPO申请，并在6月22日起恢复在新三板的报价转让。随后，公司又于2012年5月18日再次递交创业板IPO申请，并且很快在5月25日收到证监会受理通知书，再次进入IPO排队大军。

　　投资贴士：

　　市盈率已追上创业板 投资空间不大

　　业内人士指出，由于新三板的协议转让常常导致同一只股票可能出现巨大的价格差距，这削弱了新三板的价格发现功能，协议转让的价格往往也并不是挂牌公司真实价值的体现。

　　随着各路资本的大量涌入，目前不少新三板挂牌公司的股价涨幅超过2~3倍，不再是投资洼地。根据东方财富网数据，220家做市转让的新三板公司平均市盈率已达67倍，其中更是不乏百倍市盈率的公司，与不少创业板上市公司市盈率相差无几，即便企业转板IPO成功，股价增幅可能受限。

　　记者也了解到，此前参与第三板企业定增的不少私募机构与理财产品已尝到收益甜头，现在有些基金管理人正打算落袋为安，及早获利离场。

　　最新政策：

　　竞价交易、降门槛等或延期

　　去年年底，隋强曾公开表示，预计明年年中前后竞价交易系统上线，市场分层方案明年第三季度征求意见。但是据本报记者了解到的最新情况，竞价交易、降低投资者门槛等可能会延期。有市场人士透露，延期的原因主要源于近期新三板市场过于火热，且出现了一系列不合理的成交，部分股票涨幅太大。该人士表示，由于市场过于火热，监管层担心出现风险，所以新三板政策这一块有所收紧，可能竞价交易等不会那么快推出。