年初，有业内人士形象说，“新三板市场遍地是黄金！现在买新三板，就和2014年底买指数一样。不用挑，只等着涨就是了。”而今年以来，新三板企业受追捧的程度也确实让做市商都傻了眼。短短3个月左右，智立医学股价涨了172倍，涨幅2倍以上的股票多达71只，而一些原本无人问津的股票也开始受到追捧。

　　但这个刚刚发展起来的市场也非毫无隐忧，参与者在高歌猛进之际还须提防风险。

　　最高涨幅172倍

　　近期，做市商竟然担心起手中的新三板股票涨幅太猛了，而去年他们担心的是流动性太差、交易量小。

　　今年以来，新三板股票一改过去的冷清，明显受到追捧。记者统计，截至本周一，今年涨幅最高的新三板股票是智立医学，涨幅高达172倍。同样参与做市交易的其他股票涨幅也很明显，涨幅4倍以上的有10只，涨幅2倍以上的有38只。

　　由于新三板股票以及新三板指数不设涨跌幅上限，因此短短时间内涨幅可以非常惊人。一家券商做市业务负责人表示，此前布局新三板的机构收获很意外，今年以来新三板的行情就类似去年第四季度a股市场上券商股的行情。

　　全民新三板狂潮

　　新三板股票的火热场面背后是机构的增量资金，投资新三板的相关产品总在短时间内被“秒杀”。业内人士认为，就像当年私募股权投资机构(pe)疯狂成立一样，现在颇有点全民新三板的意味。

　　“最近好多私募找上门，希望能跟我们合作设立新三板基金。”一家券商做市业务负责人表示。据了解，私募基金频繁设立投资新三板产品，尤其是定增产品。去年做市交易处于筹备阶段时，做市商通过企业定增获得部分做市初始股份，当时便有不少机构希望跟投。目前新三板定增的份额特别抢手，相关产品经常在当天便售罄。

　　券商资管方面，自安信证券去年发行了第一只新三板集合理财产品，随后其他券商也逐渐跟上。目前多家私募基金都在筹备发行跟踪新三板指数的产品，已有公募基金产品处于报备阶段。

　　对于散户而言，500万元的投资门槛成为拦路虎，中小散户投资者可适当关注a股上市公司中的新三板概念股，或者寄望于借道公募基金或私募产品来投资新三板。

　　不过目前投资新三板的疯狂程度让做市商都感到吃惊。一名从事场外市场业务多年的券商人士表示，这段时间的资金炒作甚至都不顾基本面，他很担心新三板市场出现创业板最初的大涨和大跌。该券商人士表示，新三板做市交易的开户门槛未来下调之后，还会有更多大户以及增量资金入市，但新三板企业质地参差不齐，高收益也意味着高风险。

　　风险不可忽视

　　新三板扩容后，市场投资标的迅速增加。但不是所有企业都有投资价值，相关研究报告、媒体披露信息正好可以帮助投资人进一步筛选。

　　一个尴尬的现实是，无论是2011年提早入市的新三板基金，还是多数近一年来成立的新三板基金，真正实际获得收益的并不多。

　　丰满理想和骨感现实对撞的背后，折射着的是这个市场存在的隐忧。一位投资经理指出，2015年该市场的风险主要来自三个方面。一是支持新三板市场发展的相关政策推出时点与力度是否达到预期；二是新三板快速扩容后，投资人能否甄别出优质公司；三是在投资门槛没有降低之前，市场整体的流动性如何。

　　“因为投资的企业是行业细分领域的佼佼者，我们曾判断在扩容初期，包括并购、转板的相关业务会快速推进。但从现在看，投资新三板不会很快有回报。即使有了做市制度、连续竞价制度，但这需要一个稍长的过程。市场整体流动性需要3年甚至5年的时间得到释放。”文化科技行业投资人曹海涛表示。他还提醒说，不要以投资a股二级市场的标准去参与新三板。未来，随着交易活跃度增加以及分层制度的实施，投资人选择企业的标准也会发生变化。

　　编辑手记>>>

　　新三板的投资者通常分两种：一种是主动型炒家，他们明白这场游戏的奥妙，有这么多利益方推动，未来的新三板一定比创业板还火爆，而且盘子更小更容易炒。另一种是散户投资者，他们大多非专业的，他们确实真的以为新三板将来会上一批好企业，未来可以分享高回报。新三板应该是个美好的东西，但是，期望也应当理性，一味狂热，很有爬得越高摔得越重。

　　不可否认，新三板对于构建多层次资本市场意义重大，但是我们必须看到，新三板在孕育众多高成长性企业的同时也存在风险。新三板采取柜台交易，交易双方可以见面、可以挑选对手，讨价还价更会是常态，这些都不是一般投资者能够应付的。