宝钢包装等12只新股6月3日申购指南(3)
- 发布时间:2015-06-02 15:58:18 来源:中国网财经 责任编辑:张恒
韩建河山(603616)
韩建河山此次发行总数为3668万股,网上发行1368万股,发行市盈率20.64倍,申购代码:732616,申购价格:11.35元,单一帐户申购上限13000股,申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
【申购状况】
【公司简介】
主要从事预应力钢筒混凝土管(PCCP)、钢筋混凝土排水管(RCP)和商品混凝土的研发、生产与销售。
【机构研究】
长江证券:韩建河山合理估值为28元
行业需求延续稳定,增长动力仍然在
城市化建设、旧城改造、城市基础设施建设(城市污水处理及配套管网等)、生态环保工程(如城市给排水、重点流域污染防治等)、新农村建设以及国家区域性调水工程等诸多领域投资规模的扩大,为混凝土管道的发展提供了广阔的市场空间。总体来看,我们认为虽然如12、13年般由南水北调般的系统性大项目不再,但是行业未来的需求空间仍然比较稳定。
高集中度,利于龙头
由于行业生产的季节性(一般生产周期为9个月,存在停歇),以及产品的的定制化特性明显(不可能备货库存),行业内企业的产能利用率一般只有40%左右;公司作为行业龙头,通过先进的生产工艺技术,实现近60%的产能利用率,彰显了作为龙头企业的优势。
同业比较:韩建居行业前列
对比4家PCCP企业:收入规模:青龙管业>国统股份>龙泉股份>韩建河山;增速来看总体一致;毛利率看,韩建处于行业中游水平;业绩增速来看,4家企业14年都出现了放缓,韩建14年归属净利润增长3%,居行业中游。
募投项目分析:空间看好
本次公司拟公开发行不超过3,668万股,拟募集使用额35861万元,主要投向安徽基地(PCCP:60km,RCP:60km)和河南基地(PCCP:70km)以及补流。安徽水资源丰富但是分布不均,未来水利建设相对旺盛,河南水资源短缺,水利投资有望加速。预计15-16年摊薄后EPS为0.71和0.85元,参考可比公司15年40倍PE估值,对应合理股价区间为28元左右。
海通证券:韩建河山合理估值为30倍PE
水利工程投资拉动需求,行业增长空间广阔
目前我国大型水利工程中PCCP 应用越来越普遍,水利工程投资提速给混凝土输水管尤其是PCCP 管行业带来了巨大的市场需求,直接拉动了PCCP 生产规模的快速增长。根据水利部规划,“十二五”期间水利的总投资约为 1.8 万亿元,用于水资源配置和城乡供水保障工程建设占 35%左右,另外中国住建部部长也公开讲话指出要建好城市地下综合管廊。随着各类水利工程相关投资的大幅增长,未来PCCP 行业需求稳定,拥有广阔的发展空间。
列于行业第一梯队,产能布局优势明显
公司长期从事混凝土输水管道生产,为国内专业生产混凝土输水管道品种、规格最齐全的企业之一,多年来稳居我国PCCP 行业第一梯队,在业内享有较高的知名度。公司成立即开始生产PCCP,PCCP 总产量位居全国前列,营收规模一直处于行业前列。公司在华北地区的产能、市占率和客户认知度等方面具有明显的区位优势,同时公司产品业务辐射至天津、河北、山西、陕西、安徽、河南、黑龙江、辽宁等多个省市,全国产能布局优势明显。
合理市值区间28.56 亿元-33.66 亿元
公司为国内PCCP 管道领先厂商之一,产业布局合理,具有较强的承接大型水利工程订单能力。2014 年公司实现收入12.4 亿元,实现归属净利润8010.8 万元。我们预计公司2015-2017 年实现归属净利润约1.02 亿元、1.41亿元、1.92 亿元,分别同比增长27%、38%、36%。我们选取龙泉股份、西部建设、伟星新材与永高股份四家行业可比公司作为参照,得到2015 年平均P/E 约29.97 倍,我们给予公司30 倍的PE 估值,得到公司总合理市值为30.6 亿元,对应发行后每股价格20.82 元。
风险提示:宏观经济持续下行,原材料价格大幅上涨,水利投资建设不达预期。
信息发展(300469)
信息发展此次发行总数为1670万股,网上发行620万股,发行市盈率22.98倍,申购代码:300469,申购价格:10.14元,单一帐户申购上限6000股,申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【申购状况】
【公司简介】
公司主要从事面向档案、食品流通追溯、政法等领域的信息化系统开发与服务,向客户提供信息化系统规划咨询、软硬件产品开发、系统集成、运行维护和推广等相关整体解决方案。
【机构研究】
安信证券:信息发展合理估值为38-50元
领先的档案信息化和食品流通追溯整体方案提供商:公司主要从事面向档案、食品流通追溯、政法等领域的信息化系统开发与服务,向客户提供信息化系统规划咨询、软硬件产品开发、系统集成、运行维护和推广等相关整体解决方案。公司主营业务呈现快速增长趋势,2014 年实现营业收入3.68 亿元,同比增长 19.55%,净利润 3758.35 万元,同比增长 6.78%。
档案信息化、食品流通追溯市场空间巨大:档案信息化正处于从黄金发展期向成熟期跨越的过渡阶段,市场空间潜力巨大,根据公司经验推算,档案局信息化初始投入超过 200 亿,而据计世资讯的统计,仅针对政府部门及大中型企业的档案室信息化市场就接近 360 亿;食品安全问题受政府及社会公众高速重视,食品流通追溯市场正处于初始起步阶段,未来随着肉菜追溯体系的成熟,市场将实现多维度拓展,据计世资讯的统计,食品流通追溯市场空间至少在 200 亿以上。公司身为这两个细分领域的领先企业,将充分受益行业的大幅度扩张。
行业经验丰富、优质客户广泛、技术储备雄厚是公司的主要竞争优势:公司在档案信息化、食品流通追溯领域深耕多年, 多次参与重大项目建设,经验十分丰富。同时基于公司 “占据制高点”及“以点带面”的营销策略,公司在各个领域积累了一大批优质客户。公司参与多项国家重点课题的研发,并取得多项技术成果,充分的技术储备保障了公司产品始终处于国内领先水平。
投资建议:建议询价区间 10-11 元。预计公司 2015-2017 年营业收入分别为 4.24 亿元、4.91 亿元、5.69 亿元,净利润分别为 4229 万元、5357万元、6670 万元,EPS 分别为 0.63 元、0.80 元、1.00 元。我们参照可比上市公司的估值水平,综合考虑此次发行的政策、市场环境,建议询价区间 10-11 元,建议定价区间 38-50 元。
风险提示:行业政策变动的风险;行业管理体制变化的风险;毛利率波动的风险。
渤海证券:信息发展合理估值为43.55-50.25元
领先的档案信息化、食品流通追溯、政法信息化领域服务商
公司主要从事面向档案、食品流通追溯、政法等领域的信息化系统开发与服务,向客户提供信息化系统规划咨询、软硬件产品开发、系统集成、运行维护和推广等相关整体解决方案。2012-2014 年,公司实现营业收入分别为2.57、3.08和3.68 亿元,同比分别增长31.11%、20.07%和19.55%,实现净利润分别为2595、3489 和3758 万元,同比分别增长20.70%、34.47%和7.72%。整体来看,公司营收增速整体平稳,净利润增速波动幅度较大,整体经营状况良好。
档案信息化、食品流通追溯、政法信息化领域市场空间巨大
1)档案信息化方面。档案局的信息化建设初始投入将超过200 亿元,档案室信息化市场中仅针对政府部门的市场规模将超过94 亿元,档案室信息化市场中仅针对大中型企业的市场规模将超过250 亿元,市场空间巨大;2)食品流通追溯领域。根据计世资讯预测,按照全国32 个省级城市,333 个地级城市,2,862个县级城市,未来国内食品流通追溯市场的市场容量至少将达到207 亿元。3)政法信息化方面。根据统计数据,我国省级(及以上)监狱管理局共有33 个,全国共有监狱681 所,监狱信息化领域市场容量极为可观。考虑到后期运行维护以及向智慧监狱综合管理平台升级等特点,市场容量还在不断增长中。
募投项目继续加码主业,有望进一步提升市场竞争力
公司本次拟向社会公众公开发行的新股与发行人股东公开发售股份的实际发行总量不超过1,670 万股人民币普通股,实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于主营业务相关项目。所涉及募投领域包括档案信息化、食品流通追溯以及监狱信息化等,本次募投项目的实施,将有利于公司增强主营业务的业务实力,进一步提升相关领域的市场份额。
盈利预测
我们预计2015-2017 年,公司的营业收入分别为4.28、4.94 和5.72 亿元,同比分别增长16.33%、15.30%和15.75%,实现归属于母公司股东的净利润为0.45、0.58 和0.70 亿元,同比分别增长27.47%、27.92%和21.47%。按本次发行1670 万股新股计算,本次发行后,公司总股本为6680 万股,全面摊薄后的EPS 分别为0.67、0.86 和1.05 元/股。参考中证行业指数的静态市盈率倍数与可比公司平均市盈率倍数,预计公司上市后,合理市值区间为29.1~33.6 亿元,合理定价区间为43.55-50.25 元。
先锋电子(002767)
先锋电子此次发行总数为2500万股,网上发行1000万股,发行市盈率22.43倍,申购代码:002767,申购价格:14.87元,单一帐户申购上限10000股,申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【申购状况】
【公司简介】
为燃气行业提供“城市燃气智能计量网络收费系统”的整体解决方案及与之配套的智能燃气表等终端设备的研发、生产和销售。
新元科技(300472)
新元科技此次发行总数为1667万股,网上发行666.8万股,发行市盈率22.99倍,申购代码:300472,申购价格:11.39元,单一帐户申购上限6500股,申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【申购状况】
【公司简介】
工业智能化物料输送、配料成套解决方案,方案设计、研发创造、设备制造、系统集成、销售服务。
德尔股份(300473)
德尔股份此次发行总数为2500万股,网上发行1000万股,发行市盈率22.99倍,申购代码:300473,申购价格:28.76元,单一帐户申购上限10000股,申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【申购状况】
【公司简介】
主要从事汽车转向泵和齿轮泵的研发、生产和销售。
【机构研究】
广发证券:德尔股份是汽车转向泵龙头企业
公司是汽车转向泵龙头企业
公司主要从事汽车转向泵和齿轮泵的研发生产和销售,同时,公司具备自动变速箱油泵的批产能力,并已完成EPS 电机、电液泵、PEPS 等产品的研发,EPS 已进入试装阶段。14 年公司实现营业收入6.74 亿元,同比增长10.14%,实现归母净利润1.35 亿元,同比增长2.76%。整体来看,公司具有较强的盈利能力,营运能力仍有提升空间,且财务情况比较健康。
行业竞争格局及公司主要优势
目前国内汽车转向泵生产企业既有自主厂商又有合资厂商。在乘用车领域,合资品牌转向泵基本由各国内部零部件企业供应,而自主品牌则多由国内企业供应;在商用车领域,国产自主品牌占据95%以上的市场份额,转向泵供应商亦主要为自主品牌企业。目前,公司在国内汽车转向泵市场的主要竞争对手为南京采埃孚、北京永信和浙江万安等企业。13 年公司转向泵产品市占率为23.45%,处于行业领先地位。公司转向泵产品具有较强的竞争力,其竞争优势主要表现在技术优势、质量控制优势、客户资源优势和丰富的配套经验、规模优势、团队优势和新产品储备优势等方面。
募投项目分析
公司本次拟公开发行不超过2500 万股,计划募集资金净额67286 万元,用于汽车转向助力泵扩产和技术升级项目、自动变速箱油泵生产线项目、EPS 电机技术研发及产业化项目、EPS 电机产业化项目、电业泵技术研发及产业化项目、无钥匙进入及启动系统PEPS 产业化项目以及转向泵、电机核心部件建设项目。项目建成后可以完善公司产品结构,有助于解决公司产能不足以及对单一产品依赖过高的问题,有利于公司长期发展。
盈利预测
公司本次拟公开发行不超过2500 万股,计划募集资金净额67286 万元,以公司IPO 后总股本10000 万股计算,我们预计公司2015-2017 年的EPS分别为1.72 元、2.11 元、2.58 元。
风险提示
下游行业景气度下滑;公司产品销量不及预期
厚普股份(300471)
厚普股份此次发行总数为1780万股,网上发行710万股,发行市盈率21.85倍,申购代码:300471,申购价格:54.01元,单一帐户申购上限7000股,申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【申购状况】
【公司简介】
天然气汽车加气站设备及信息化集成监管系统的研发、设计、生产、销售和服务。
胜宏科技(300476)
胜宏科技此次发行总数为3667万股,网上发行1417万股,发行市盈率22.97倍,申购代码:300476,申购价格:15.73元,单一帐户申购上限14000股,申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【申购状况】
【公司简介】
高密度印制线路板的研发、生产和销售。