证监会的一纸公告再次宣布了餐饮业上市荒的“牢不可破”。9月3日，证监会网站公布发审委2014年第139次会议审核结果：广州酒家集团股份有限公司(首发)未获通过。而上一次A股向餐饮企业打开大门还是2009年的湘鄂情，不过，这家公司上个月已经改名为中科云网，并宣布将逐步退出餐饮业务，目前餐饮板块只剩下孤零零的两只个股——全聚德和西安饮食。此外，在这一轮已公布的IPO预披露名单中也没有其他餐饮企业的身影。市场人士认为，规范性管理及加强食品安全自控是餐饮企业破解上市难题的重点。

　　高管：影响不会太大

　　“大家奋斗了四五年，结果却不是期望的。”昨日，记者联系到广州酒家集团一位参与IPO项目的高管李先生。对于未能通过的原因，他表示，发审委没有公布，作为被审核企业也无从猜测。

　　作为知名“老字号”企业，早在2010年，广州酒家已开始递交申请材料，但却波折不断。今年6月，因签字律师跳槽，广州酒家暂时中止IPO，在重新递交材料后又恢复申请进程，并从深交所[微博]中小板转到上交所[微博]主板。9月3日等到上会时机，却又遇到因回避而更换一名发审委员的情况。

　　在IPO被否之后，广州酒家的发展是否会受到影响？对此，上述广州酒家高管表示：“影响肯定会有一些，但不会太大，公司还是会照着既定的方向发展。”

　　业绩仍超上市餐企

　　与现有的三家A股餐饮上市公司相比，广州酒家的业绩也颇为出色。根据新的招股说明书，虽然餐饮业外部环境较为严峻，广州酒家今年上半年仍取得了4.65亿元的营业收入，同比增长10.54%；净利润为2450万元，同比增长1.90%。而上市餐企的半年报则显示，全聚德上半年餐饮收入同比增0.38%；西安饮食上半年净利润同比下降67.62%，餐饮营收同比下降了10.66%；而湘鄂情上半年亏损658.87万元。

　　值得注意的是，与一般餐饮企业不同，广州酒家的业务支撑并非饮食服务，2013年度，餐饮业务收入占比25.31%，食品制造业包括月饼、速冻产品、腊味产品等收入占比达74%，呈逐年上升趋势，其中月饼收入占比达到四成多。说明书显示，此次上市募资拟投资的项目也主要是食品生产线扩产。记者昨日从广州酒家获悉，节前这一周，其月饼销售已经迎来一年里的高潮，截至目前的生产、销售量同比去年增加了约6%，并且工厂还在加班生产发货。

　　IPO未通过的猜测

　　1.与月饼销售有关？

　　月饼业务的高比例也使得广州酒家备受市场质疑，有媒体报道指出，在新政策的打击下，广州酒家依靠月饼提振业绩的愿望可能会落空，并将月饼市场遭遇新政与上市被否联系在一起。而中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉也分析指出，广州酒家的经营区域主要集中在广东省内，月饼作为主要的收入来源之一，长时间还将受政策影响，增加了企业的经营风险，或正是其IPO未通过的主要因素。对此，昨日广州酒家高管李先生告诉记者：“没有听说这方面说法。”

　　2.与经营业绩有关？

　　事实上，广州酒家经营业绩良好，手里的资金也很充裕。截至上半年，广州酒家的总资产为9.24亿元，流动资产5.79亿元，其中，货币资金金额高达3.88亿元，占流动资产的67%，存货金额为1.27亿元，占流动资产的21.8%。

　　对此，该公司此前解释说，广州酒家的发展主要依靠自身积累及银行借款，融资渠道单一，限制了公司资产规模的扩大。随着募投项目实施，公司的财务状况将进一步改善、偿债能力将显著提高，公司的规模将不断发展壮大，抵抗市场风险的能力将得到增强。

　　行业背景：

　　餐企上市荒持续5年

　　广州酒家折戟IPO，也令餐饮企业难以登陆资本市场的尴尬再次凸显。“民以食为天”，虽然我国餐饮市场规模高达上万亿元，但在A股市场上却仅有全聚德、西安饮食、湘鄂情三只个股，2009年上市的湘鄂情曾头顶“民营餐饮第一股”的光环而备受关注，但在去年的6亿元巨亏压力之下被迫转型，今年8月已宣布更名为中科云网，并开始逐步剥离餐饮业务。

　　在中投顾问研究员萧宇嘉看来，企业上市需要符合相关部门设定的一系列条件，包括业绩表现等，当下行业环境变差是餐饮企业上市困难的一个原因，但餐饮企业本身的其他问题也会阻碍上市进程，如收入、成本无法计量，纳税以及食品安全问题等，未来规范性管理及加强食品安全自控是餐饮企业破解上市难题的重点。