希腊债务危机已历时近6年之久，市场对偶尔发作一次的“脱欧”威胁似乎渐渐麻木。这一次，希腊闹剧再度上演，一拖再拖之后，欧洲债权人决定再给希腊48小时，希望可以结束这场长达5个月的谈判，同时避免欧元区分裂。

　　博弈到最后一刻

　　2009年12月，惠誉将希腊评级由A-降至BBB+，这是希腊主权评级在过去10年中首次跌出A级。此前，全球资本市场上几乎没有人怎么重视过希腊，但惠誉的决定显然是个提醒。很快，希腊被彻底关在资本市场的大门之外，欧元区债务危机开始走向深渊。

　　近6年的时间过去了，一路走来希腊可谓命运多舛、几经浮沉，但债务危机依旧困扰着希腊。由于希腊必须在本月底前偿还数十亿欧元的贷款，相关的救助计划也即将于本月底到期，国际债权人与希腊进行了近5个月的谈判，但依旧无果。6月15日，希腊与国际债权人之间的谈判仅进行了45分钟就不欢而散，没有达成任何协议。6月22日欧元区领导人召开紧急峰会，如果此次峰会不能取得突破，希腊可能在数天后被迫实施资本管制，违约可能性大增。

　　果不其然，此次峰会依旧没有达成任何协议，但希腊在最后时刻递交了一份解决方案。欧元区领导人认为，希腊提交的新方案显示了希腊对达成协议的严肃态度，这份新的改革方案也部分满足了债权人的要求。希腊的新方案包括养老金和财政改革等此前一度阻碍双方达成协议的关键点。

　　于是，债权人同意再给希腊48小时，欧元集团将于本周三再次会谈。有分析人士表示，希腊每逢濒临违约却总可以“安然度过”，原因是希腊政客与欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织组成的“三巨头”为谋求各自最大利益，总会博弈到最后一刻。不过，花旗分析师指出，希腊受援谈判的下一步主动权已经不在希腊自己这一边，国际债权人在谈判中已经占得先机，并将借此机会强迫希腊接受此前其一直不愿落实的一系列改革措施。

　　市场过度乐观？

　　由于希腊银行业存款疯狂流失，欧洲央行昨日再次上调希腊银行业紧急流动性救助（ELA）上限额度，提高19亿欧元至878亿欧元，这已经是欧洲央行七天内第4次上调ELA上限额度。

　　政治家还在谈判中博弈，但资本市场已有些“不耐烦”。希腊在最后时刻递交解决方案试图避免违约发生，投资者重燃希望刺激全球股市上涨。本周一，欧美股市全线上涨，希腊股市大涨近9%。而在昨日，亚太股市普遍上涨，日经225指数收报20809.42点，上涨1.87%，再创近15年以来的新高。欧洲股市再度高开，德法股市盘中涨幅超过1%。

　　希腊谈判在“危急”与“曙光”之间反复来回，巴克莱警告称，市场对希腊问题过于乐观，习惯性认为希腊危机终会解除，而放松对希腊退欧风险的警惕。瑞银财富管理投资总监办公室发布的最新报告认为，如果希腊退出欧元区，区内不安情绪升温很快会打击投资者情绪，使得新兴市场资产全面承压。 纵观所有新兴市场及资产类别，新兴欧洲、中东以及非洲在经济上对欧元区敞口最高，而新兴亚洲市场最小。

　　不过，路透社调查的分析师预测结果显示，希腊今年退出欧元区的几率不到1/3。信用风险衡量和管理公司Moodys首席经济学家迈克认为，全球经济现在对希腊威胁大致具有抵抗力，欧洲银行业者现在的体质优于几年前的情况。美国经济学家、诺贝尔奖得主希勒也表示，即使谈判破裂，希腊退出欧元区也不是什么大不了的事。不管是去是留，局势明朗之后，欧洲央行还不必每周为ELA贷款而大伤脑筋。