高盛美股分析师日前发布的最新报告认为，随着美联储启动加息，美股大市明年的表现可能停滞不前，预计到2016年底标普500指数将达到2100点，与当前水平基本持平。不过该行分析师指出，美股市场将现分化，结构性行情可期，看好资产负债状况稳健、美国国内业务占比较高以及有能力提升利润率的公司表现。

　　美股或延续高位震荡

　　与2014年的屡创新高不同，今年以来美国股市持续高位震荡。尽管在8月中旬出现显著回调，但目前已基本收复失地。展望2016年，高盛分析师预计美股将延续高位震荡的态势，包括分红在内，预计明年美股总体回报率为3%。

　　高盛预计，美国2016年和2017年的GDP增速可能温和下降，仅为2.2%左右，企业盈利增速为10%，但利润率将停滞在9.1%的水平。在基本面薄弱的背景下，美国股市难以走强。与此同时，美联储可能在12月启动加息，并在未来数年里稳步推进。当投资者意识到紧缩的货币政策时间比预期更长时，标普500指数的市盈率将下降，这将抵消掉企业每股收益增长带来的积极影响。预计明年标普500指数整体市盈率水平会从当前的17.2倍下降至16.2倍。

　　根据高盛美国首席经济学家哈祖斯的最新预测，美联储明年可能共加息100基点，相当于每个季度加息一次。该行股票分析师指出，尽管一些投资者认为美国经济增速潜在下滑可能导致美国联邦基金目标利率维持在2%左右的水平，但高盛认为美联储可能逐步加息，到2018年将利率提升至3.4%。通胀水平的上升是美联储加息速度快于市场预期的理由之一。

　　结构性行情可期

　　尽管标普500指数明年预期表现平平，但高盛认为市场仍有一些结构性机会可以捕捉。在美联储即将启动九年来首次加息的背景下，高盛提出的美股主要投资策略包括以下三条，其一，资产负债状况稳健的股票将跑赢大盘；其二，美欧货币政策分化将推升美元，美国业务占比较高的公司将领先于海外业务占比较高的公司；其三，由于大多数公司利润率止步不前，有能力提升利润率的股票将获益，投资者可买入销售增速高于美国名义GDP增速，且预期利润率增长超过50基点的公司。

　　针对第三点，高盛分析师指出，包括低利率环境等过去几十年里驱动企业利润率扩张的因素都已经不复存在，标普500企业净利润率在过去五年一直低于9%，预计2016-2017年继续维持在9.1%的水平。尽管IT板块利润率达到18%，是整体市场的两倍，但自2009年以来，科技板块利润率的增幅中有近40%来自苹果一家公司。考虑到劳动力和医保成本上升，未来多个行业的企业利润率可能止步不前。

　　根据以上选股思路，高盛选出至少符合其中两条投资策略的35只个股，其中IT板块有10只，位居全部行业之首，其次是非必须消费品板块，有7只个股入选，原材料和电信服务板块入选的个股最少。高盛分析师表示，金融板块最有可能受益于利率水平的上升，而高股息收益率的股票将失去吸引力，包括房地产信托基金(REITs)和公用事业板块。

　　上述35只个股中，高盛对18只个股给予“买入”评级，包括电商巨头亚马逊、在线旅游公司Priceline、星巴克、Amgen、脸谱、Alphabet、PayPal等。高盛分析师还表示，相比于大盘股和小盘股，略微更看好超大盘蓝筹股。