2015年各路资金跑步进场，再融资市场继续火爆。Wind数据显示，除去停止实施的案例，2015年共有890家上市公司发布定增预案，调整后的融资规模达27599亿元。此外，2015年有586家上市公司完成定向增发，规模超过12174亿元。这两组数字均创出历史新高。券商投行人士表示，2016年股权融资规模将继续扩大。

　　天量定增案例频现

　　作为再融资的重要手段，定增已成为上市公司扩张主业、跨界转型的主要方式。在IPO暂缓的客观条件下，定向增发兼顾时间和估值需求，成为外部优质资产注入上市公司的重要方式。新兴产业公司加速扩张、传统领域公司的转型需求，均促使上市公司再融资数量及规模大幅增加，巨额定增案例频现。

　　数据显示，2015年的增发预案中，非公开发行规模超过100亿元的超过46家。从增发目的来看，并购资产尤其是新兴战略性资产是主要诉求。

　　同方国芯的“蛇吞象”式定增规模居首。此次800亿的定增规模也创下A股市场近年来定向增发规模之最。公告显示，同方国芯拟向实际控制人清华控股下属公司等对象非公开发行股份，募资总额不超过800亿元，全部投入芯片业务。其中，600亿元建设存储芯片工厂，37.9亿元用于收购台湾力成25%股权，162.1亿元用于对芯片产业链上下游公司的收购。非公开发行完成后，公司控股股东变更为西藏紫光国芯。而此次定增前，同方国芯净资产仅为28亿元。紫光集团董事长赵伟国此前接受中国证券报记者专访时表示，目前海外优质半导体资产估值大多在10倍左右，中国企业应积极抓住窗口期进行海外并购。海外并购能够解决我国半导体行业“弯道超车”中面临的专利、技术积累等系列问题。

　　除芯片行业外，新能源汽车产业也是大额定增的高发地。比亚迪、上汽集团和长城汽车分别拟定增募资150亿元、150亿元和120亿元，募集资金主要投向新能源汽车项目。其中，长城汽车将定增规模从168亿元下调到120亿元，但新能源汽车研发项目、年产50万台新能源智能变送器项目、年产50万套新能源汽车电机及电机控制器项目、年产100万套新能源汽车动力电池系统项目、智能汽车研发项目的投资额度均维持不变。这显示出公司对新能源汽车的重视程度。

　　国企改革主题在再融资领域同样有所体现，主要围绕解决上市公司与集团间的同业竞争和集团未上市资产的证券化。长江电力拟797亿元购买大股东三峡集团等三家股东持有的金沙江川云公司100%股权，同时向七家机构定向增发募集241亿元配套资金。本次交易主要是为了进一步避免长江电力与三峡集团的潜在同业竞争，同时顺应深化国有企业改革的监管精神。老牌国企上市公司风帆股份则通过巨额定增，使其从单一化学电源业务升级为中船重工集团下属动力业务板块的资本平台。公司拟向中船集团子公司发行股份作价144亿元收购其动力资产，同时拟募集139亿元配套资金。业内人士表示，围绕国企改革这一主题，2016年相关上市公司有望继续推进此类动作。

　　海航系上市公司的定增动作值得关注。据不完全统计，2015年海航系上市公司非公开发行规模超过1000亿元，旗下8家上市公司除九龙山、天海投资外均发布了巨额定增预案。其中，海岛建设、西安民生、海南航空、渤海租赁、海航投资和易食股份非公开发行规模分别为400亿元、400亿元、165.54亿元(调整前为240亿元)、160亿元、120亿元和32亿元。除了募集资金购买资产外，海航旗下旅游资产凯撒同盛和基建资产海岛建设集团分别借此次非公开发行成功借壳易食股份和海岛建设。

　　借壳铸就牛股“神话”

　　2015年，A股市场借壳现象井喷，以借壳为目的的重大资产重组共79起，涉及交易金额高达5505亿元，被借壳的公司在二级市场则创造多个连续涨停板神话。在79起借壳案中，交易规模在100亿元以上的有8起，被借壳的对象分别为金丰投资、七喜控股、海岛建设、美罗药业、艾迪西、世纪游轮、*ST金路和大橡塑。

　　暴风影音的示范效应，正推动中概股通过各种方式争相回归A股市场。公告显示，世纪游轮拟131亿元收购巨人网络100%股权，同时募集配套资金50亿元。公司自复牌后连续20个交易日涨停。因实际控制人涉嫌违规，宏达新材被分众传媒放弃，而七喜控股则火速“接棒”成为壳资源。投行人士指出，目前中概股相关产业在A股市场仍属于稀缺标的，在高估值溢价的吸引下，2016年预计将是中概股回归大年。

　　快递行业伴随着电子商务共同成长，在2015年奏响了上市的首个乐章。12月1日，艾迪西发布重大资产重组预案，拟置出公司全部资产、负债，并以发行股份和现金购买的方式置入申通快递100%股权，作价169亿元，同时募集配套资金不超过48亿元用于申通快递项目建设。若此次交易顺利推进，申通快递将成为快递行业A股市场第一股。分析人士表示，同属快递行业的中通、圆通此前已获得云峰基金、红杉资本、南航等多家知名机构战略入股，这显示出对接资本市场成为行业下一步发展趋势。政策方面，《关于促进快递业发展的若干意见》指出，鼓励各类资本依法进入快递领域，支持快递企业兼并重组、上市融资。

　　掘金定增价格倒挂公司

　　受市场大幅波动影响，不少公司下调发行价格和募资规模。尽管市场转暖，Wind数据显示，仍有76个定增项目股份发行价格低于现价，涉及70家上市公司。

　　其中，差价率在30%以上的有中利科技、春兴精工、中南重工、太原重工、金螳螂、澄星股份、宝馨科技、卫星石化8家公司。这些上市公司停牌或公布预案的时间多在5月至8月大盘调整期间，随后的股价波动造成了较高的折价率。目前，中利科技预案价下限为43.71元/股，最新股价仅为18.78元/股，差价率达到57.04%居于首位。公司拟募集不超过25亿元，主要用于对中利腾晖的增资，以实施371MW光伏电站项目建设。

　　宝馨科技2015年12月25日公布定增预案，拟募资收购环保资产。公司定增价格敲定在120日均价的90%，但由于公司在7月初停牌，连续多个跌停后股价较高位时缩水超过6成，因此造成了高达30%的折价率。

　　值得注意的是，定增股价倒挂的公司中，中材科技和国元证券已经拿到了证监会批文。中材科技发行股份收购资产已经完成，61.78亿元的项目融资尚未发行，目前折价率为22.9%。公司表示，目前尚未实施募集配套资金事宜，但成功与否并不影响本次发行股份购买资产的实施。

　　国元证券121亿元非公开发行已于2015年7月17日拿到证监会批文。不过，目前公司股价较其30.14元/股的增发价折价率达25.05%。根据相关规则，上市公司定增方案获得证监会批准后可以择机实施，批文有效期6个月，若6个月内不实施定增则视为放弃。业内人士表示，这些公司“保定增”的意愿较为强烈。