转型体育产业、收购体育资产、更名等一系列大动作之后，主营房地产业务20年迅速转型的浙江上市公司莱茵体育(000558.SZ)又一次因大胆的举动，将自己推到了风口浪尖上。

　　11月20日，莱茵体育发布公告称，公司董事会会议审议通过资产售出协议暨关联交易议案，拟将公司及其全资子公司旗下4家子公司部分项目股权，以2.1亿元转让给控股股东的全资子公司智慧地产，进一步剥离房地产业务转型。

　　这一卖子转型的“决绝”做法，引发业内纷纷猜想和讨论。11月30日晚，莱茵体育发出的一份公告显示，深圳证券交易所对其交易议案进行关注，提出涉及子公司转让价格的合理性等3项质疑。

　　“各路资产蜂拥而至，进军体育产业或并购体育产业几乎已呈疯狂状态，莱茵体育能不能最终胜出难说。”11月28日，武汉一位体育产业研究人士接受长江商报记者采访时称，“其布局过于分散，后期产生运营回报难度在加大。”

　　业绩亏损关头2.1亿“卖子”转型

　　利润大幅下滑的困境，并未因为老牌房地产上市公司莱茵置业2015年8月改名为“莱茵体育”而有所改变，在转型路上，莱茵体育似乎已越走越远。

　　11月20日，莱茵体育发布公告称，莱茵体育及其全资子公司勤飞置业，拟向控股股东莱茵达控股全资子公司智慧地产出售子公司资产，包括杭州枫郡置业有限公司等4家标的公司股权合计估值为2.1亿元，智慧地产将以现金支付转让价款，并提供2.5亿元的专项借款用于归还标的公司的银行到期借款。

　　公告还指出，此次转让资产的原因为公司计划集中优势资源发展体育产业和清洁能源产业，尤其是大力发展体育产业，对资金需求较大、资金回收较慢、经营波动性较大的房地产业务进行业务剥离，推动公司顺利实现转型。

　　事实上，此次出售子公司剥离地产的预案，已在莱茵置业(当时还未改名“莱茵体育”)6月26日召开的监事会上，就已审议通过。除上述4家子公司外，还涉及另一家参股孙公司扬州绿茵广场置业有限公司40%股权，收购方为控股股东莱茵达控股集团有限公司。

　　不到半年时间，莱茵体育通过出售旗下5家公司获得现金近2.2亿元，同时置换出银行借款和股东借款近3亿元，累计金额超过5亿元。

　　而在此期间，其2015年半年报和三季度报告显示，2014年遭遇利润下滑困境的莱茵体育，2015年第二季度以来，其净利润变脸为亏损状态，净利润的亏损额度从2592.71万元增至4473.97万元，亏损幅度上升72.56%。

　　亏损当头，莱茵体育为何依然坚持“卖子套现”？

　　11月28日，武汉一位体育产业研究人士对长江商报记者分析，真金白银更能增加转型底气，相比于股权、基金等资产，手握现金的莱茵体育在新一轮的体育资产竞价中，能“买到更多产业”。

　　对此，近日长江商报记者多次致电莱茵体育董秘办询问其转型详情，一位叶姓工作人员以“领导出差、自己未参与”为由，拒绝了长江商报记者的采访。

　　5.5亿布局体育选择“全面开花”

　　莱茵体育的转型之路为何这么“缺钱”？上述武汉体育产业研究人士表示，这跟其布局思路较为相关。

　　长江商报梳理莱茵体育转型过程发现，其2014年年报中首次提出布局文化体育产业领域，与清洁能源领域一起，作为“两翼”转型发展。

　　此后，莱茵体育对体育产业表现出“勃勃野心”。

　　2015年3月17日，莱茵体育在澳门设立全资子公司莱茵达(澳门)文化体育赛事传播有限公司，经营体育赛事承办、传播、体育项目投资。

　　4月，莱茵体育以6500万元增资万航信息，将“运动世界”这一体育电子商务平台35%股权收入囊中；7月以3000万元收购亚洲职业篮球公司55%股权……据不完全统计，莱茵体育今年以来投资布局体育产业的累计资金已达5.5亿元。

　　莱茵体育董事长高继胜曾公开表示，莱茵置业已经把原来的地产资源剥离出去，让莱茵置业成为一个非常干净的全新体育上市公司，将在体育互联网、体育教育、体育用品等领域进行布局。

　　然而，莱茵体育的这种布局方式被上述武汉体育产业人士称为“全面开花”。“可能是不知道往哪个领域切入更好，于是各个领域都投一点，看哪里可能更有市场机会。”该人士说。

　　11月27日，北京一位体育资本运营资深专家接受长江商报记者采访时认为，目前上市公司布局体育产业正“如火如荼”，布局思路也各不相同。

　　上述体育资本运营专家说，探路者、雷曼光电等上市公司都是围绕产业本身资源在布局，相对思路比较集中，而另有一些上市公司是先进行散点式布局，“开始可能是一些小的点，后来用一个接口把这些小点串起来，形成一个生态闭环。”

　　体育资产急速变化回报难衡量

　　虽然不排除莱茵体育在“下一盘很大的棋”，但其面临着投资回报效果难以迅速实现这一掣肘。

　　根据此次出售子公司的议案，莱茵体育想通过剥离“资金需求较大、资金回收较慢、经营波动性较大”的房地产业务，“最大限度实现资产的保值增值”。这一目标，在当前体育产业才刚萌芽的阶段，显然较难实现。

　　以恒大淘宝为例，曾有媒体报道，6年来，恒大仅在球员、教练的工资和奖金上的花费已超过30亿元，仅教练团队，恒大每年的投入都超过1亿元。而截至2014年底，恒大俱乐部公布的信息显示，净利润为-4.82亿元。今年1-5月，恒大俱乐部亏损2.65亿元。

　　“资产正处于井喷急速变化的阶段，目前投资回报率不太好衡量。” 一位传媒互联网行业分析师对长江商报记者表示。

　　上述体育资本运营专家介绍，2014年国务院印发了46号文件《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，使得体育产业从政策层面得到更多扶持和鼓励，大量资本涌入，但实际真正既懂体育又懂金融和互联网的人比较少，“目前体育产业需要从全局上的把握，除了好的赛事和好的服务，还需要互联网的工具去让你的产品和服务更加便捷，存在着人才、资金、开拓市场三大风险。”

　　武汉一位体育产业研究人士曾多次前往北上广深寻找项目和投资人，他告诉长江商报记者，目前投资全民健身类的体育产业相对来说会更容易赚钱一些，“竞技体育类的赛事资源已经被炒到天价，竞技体育的转播权已经被一些互联网视频巨头垄断，互联网平台和APP面临着用户粘性不够以及转化为回报较难的问题。”

　　对于想抢占体育“蛋糕”先机的投资人士，上述行业分析师指出，偏平台的公司、有核心版权和赛事等稀缺资源的公司、有用户流量的公司，更具投资价值。