当升科技业绩有望迎来拐点
- 发布时间：2015-10-13 07:21:00 来源：中国经济网 责任编辑：张恒
当升科技（300073）公司是国内唯一一家专注于锂电正极材料业务的上市公司。公司起源于北京矿冶研究总院，2002年进军正极材料市场，主要从事钴酸锂 (LCO)、三元材料 (NCM)、锰酸锂 (LMO)等小型锂电、动力锂电正极材料，以及四氧化三钴、三元材料前驱体等材料的研发、生产与销售。目前公司拥有正极材料产能9000吨/年，累计申请专利82项，已授权24项，是国内率先出口锂电正极材料的供应商，销售覆盖中、日、韩等国际高端锂电客户，其中包括三星SDI、LG化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪等公司。
高镍型三元材料实现满产，业绩有望迎来拐点。三元材料根据镍、钴、锰含量可分为不同类型，其中镍的含量越高，产品的能量密度越高，开发难度越大。根据工信部新能源汽车创新工程的要求，2015年锂电池单体的能量密度不小于180Wh/kg，电池模块的能量密度不小于150Wh/kg，循环寿命超过2000次或日历寿命达到10年，结合能量密度、循环能力、成本等因素综合考虑，磷酸铁锂难以满足新一代新能源汽车锂电池要求，三元材料将成为锂电池正极材料主流。公司使用募集资金2.2亿元在江苏南通新建海门一期工程，包括锂电池三元材料产能2340吨/年，前驱体材料产能达8088吨/年，截至7月，动力型三元材料实现满产。海门二期工程明年有望投产，其中新增高镍三元材料产能2000吨/年。
收购中鼎高科，协同效应明显。中鼎高科作为高新技术企业，通过自主研发掌握旋转模切机的核心部件-运动控制器的关键技术，同时中鼎高科具有轻资产、重技术和设计的生产模式，既能减少固定资产和劳动力，同时专注核心技术，提高市场竞争力。此外，中鼎高科主要客户分别是三星、苹果、联想笔记本电脑等知名品牌的代工厂，与公司下游客户高度重叠，有利于加强与下游客户的合作关系。公司通过收购中鼎高科，凭借中鼎高科超高的订单获取能力，有望增厚公司业绩，同时，中鼎高科制造技术有望拓展锂电设备、新能源汽车领域，与公司形成长远协同效应。
随着三元材料成为锂电池正极材料主流，公司凭借技术优势抢占市场先机，通过新建海门工程扩大三元材料产能，随着三元材料产能释放，公司业绩有望迎来拐点。预计公司2015-2017年EPS为0.12、0.53和0.77元，对应市盈率分别为171.1倍、39.9倍、27.7倍，给予“买入”评级。
