宽幅震荡行情考验着上市公司员工持股计划的推进实施。据中国证券报记者统计，7月1日至8月19日，两市共有23家上市公司公告员工持股计划执行或者已完成股票购买。尽管彼时市场已经遭遇大跌，但以8月19日收盘价(含停牌价)计算，仍有史丹利、贝因美、久立特材、嘉寓股份、合兴包装等12家公司股价跌破员工持股计划买入均价。在市场大跌前实施的员工持股计划在市场大幅回调和宽幅震荡时更是危机重重。

　　员工持股“不容易”

　　“原本想趁着公司股价较低为员工持股计划低位买股，哪知道碰到这样上蹿下跳的市场，就怕抄底不成反被套。”一家近期实施员工持股计划的上市公司董秘感叹道。

　　在经历前期市场大跌后，员工持股计划作为上市公司“五选一”股价维稳措施近期大量落地，“为了维护公司股价稳定，同样也是为了在低位建仓”。中国证券报记者统计显示，7月1日至8月19日，已有云内动力、史丹利、欣龙控股等23家上市公司公告其员工持股计划执行或者已完成在二级市场的股票购买。

　　以云内动力为例，8月19日公司公告，8月12日至8月18日期间，公司通过二级市场购买公司股票，成交均价9.314元/股，购买数量644万股，占公司总股本的比例为0.806%。至此，公司8月10日推出的第一期员工持股计划完成买股建仓。

　　史丹利、海思科等公司也都在快速推进7、8月间推出的员工持股计划。伴随着市场此前的企稳回升，快速推进员工持股有“低位抢筹”的意味。

　　但是，市场巨幅调整的忽然到来，让意图“抄底”的员工持股计划同样措手不及。统计显示，按照8月19日收盘价计算，7月1日至8月19日期间，公告实施员工持股的23家上市公司中的12家公司股价已经跌破员工持股计划买入均价。

　　如合兴包装第一期员工持股计划，7月23日购买75.6万股公司股票，购买均价27.90元/股，而到公司8月3日停牌时，公司股价为16.88元/股，市场价较员工持股价跌去39.5%。公司第一期员工持股总体的均价为25元/股，两者相较，也有32.5%的跌幅。

　　另外，久立特材41.1元/股的市场价相较56.43元/股的员工持股价跌去27.2%，中际装备、永贵电器、卫星石化、贝因美四家公司的员工持股成本价较市场价分别跌去22.9%、20.5%、18.4%和10.8%。其中，卫星石化6月26日推出2015年度员工持股计划，7月1日、2日两天即以15.1882元/股完成股票购买，急推员工持股却遭遇市场“寒流”。

　　查阅上市公司公告发现，与近期建仓购买股票的员工持股计划相比，这轮市场大跌以前的员工持股计划更是危机重重。如万达信息，6月8日至6月10日期间完成公司员工持股计划股票购买，购买均价为137.26元/股，以复权后市场价来看，公司员工持股成本已是居高不下。

　　近一时期以来推出的上市公司员工持股计划一般都带有杠杆，在市场大跌和持续宽幅震荡的情况下，高杠杆的员工持股计划面临的压力更大。以洲明科技为例，公司员工持股计划杠杆高达4.5倍，购入股票均价为28.7元/股，而8月19日公司股票收盘价为26元/股。

　　守住员工持股“防线”

　　当然，并非所有上市公司的员工持股计划都急于购买购票。中国证券报记者统计显示，7月1日至8月19日期间，有7家上市公司公告员工持股计划落地但尚未开始购买公司股票。

　　其中，金轮股份8月1日公告，公司7月成立的员工持股计划“尚未购买公司股票”；威创股份则公告，截至7月9日，公司员工持股计划专项资管“汇添富-威创股份-成长共享18号资产管理计划”尚未购买公司股票。

　　对于已经推出或者已经实施员工持股计划的上市公司来讲，员工持股将成为需要守住的一道“防线”。此前长信科技公告高管承诺公司业绩大幅增长，被市场解读为是在“拯救”杠杆上的员工持股计划。资料显示，长信科技1:2杠杆下的员工持股计划购入股票均价为31.33元/股，而8月19日公司股票收盘价为24.17元/股，压力不小。

　　员工持股“防线”的崩溃和收复中蕴藏着投资机会。信达证券分析认为，不少公司股价跌破员工持股计划买入成本，相对而言，这些个股具有较高的安全边际和明显的投资机会。