作为首家披露半年报的上市银行，南京银行的业绩增长相对其他银行不乏亮点。然而，伴随该行信贷的快速扩张，在经济下行周期大趋势下，南京银行的资产质量仍存诸多隐忧。

　　“补血”需求不减反增

　　规模激进扩张

　　7月29日，南京银行发布的2015年半年报显示，截至6月末，南京银行的资本充足率为12.3%，一级(核心)资本充足率为9.41%，同时，南京银行公布了优先股发行方案，即准备非公开发行优先股数量不超过1亿股，募集资金总额不超过100亿元，用于补充其他一级资本，提高资本充足率。

　　国泰君安研究院测算认为，资本补充完成后，预计将提升南京银行一级资本充足率1.97个百分点，可支持扩张1071亿元风险资产。

　　而就在今年6月底，南京银行以每股人民币20.15元的发行价格完成了人民币79亿元非公开发行股票计划；2014年12月南京银行还在银行间债市招标发行至多50亿元人民币固息二级资本债，期限10年，所募资金用于充实该行的二级资本。

　　如此密集的资本补充计划背后是南京银行资产规模急速扩张的现实。截至6月末，南京银行总资产规模7313亿元，同比大幅增长42%。从网点布局来看，南京银行已陆续在上海、北京等省外区域开设分支机构，以平均每年2至3家的新设网点速度扩张。南京银行此前表示，如果条件允许，会考虑去中西部地区开设分行。

　　记者注意到，国际评级机构标普此前公开表示，在接下来的两年时间里，除非南京银行大规模补充资本金，否则它的风险调整资本比率将会下跌至7%以下，这一判断已经考虑了该行近期80亿增资。因此，标普修改了对该行的资本状况评估，从“适当”到“一般”。

　　对此，南京银行董秘汤哲新并不认同。民生证券银行业分析师廖志明也在此前接受媒体采访时表示，南京银行2015年资本充足率为11%，高于10.5%的监管要求，所以，对标普评级的客观性存疑。

　　不良加速暴露

　　信贷成本升高

　　值得注意的是，在经济下行期，南京银行信贷投放量却逆势发力，截至6月末该行贷款总额2040.49亿元，较年初增加293.64亿元，接近2014年全年增量，增幅为16.81%。从信贷投向上看，该行的对公贷款主要集中在制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业等。

　　在信贷资产质量方面，虽然南京银行上半年不良率为0.95%，与今年一季度持平，但不良率的稳定主要是基于加大了核销的力度，上半年核销15亿元，是2014年全年的139%，资产质量下滑的隐忧不可小觑。

　　半年报还显示，南京银行建筑业、批发零售业、制造业不良贷款率较高，分别为2.26%、1.5%以及1.78%；不良贷款投放的地区中，上海地区超过江苏、浙江、北京，不良贷款率高达1.63%。

　　南京银行高层认为，“受到经济放缓的影响，银行业前期贷款规模快速增长所积累的潜在违约风险正在逐步暴露，部分小企业和产能过剩问题突出的企业不良贷款可能继续增长，房地产、融资平台相关贷款仍需要高度关注，银行业的资产质量管控面临巨大压力；同时随着利率市场化推进、汇率弹性增强、资本流动频繁，市场风险压力趋于上升。”

　　中金公司分析员毛军华指出，南京银行业绩逆势高增长，但资产质量压力仍然存在，其逾期贷款率为1.59%，环比上升，不良贷款核销后，不良净形成率和逾期贷款净形成率为2.27%和2.58%，环比同比均有所增长。

　　“我们注意到公司关注类贷款占比较一季度上升了15bps，上半年年化不良生成率达到1.53%，较上年末上升20bps，逾期与不良的比例也由2014年末的152%进一步上升至167%，反映出在实体经济下行压力仍然较大的情况下，资产质量有出现恶化的趋势。公司拨备覆盖率环比提升至343%，拨贷比环比增加4BP至3.3%，信贷成本年化达到3.6%，拨备水平总体稳定，但若考虑应收款类投资下非标资产的减值损失覆盖程度，我们认为南京银行在拨备计提上可能仍存一些压力。”平安证券在研报中分析称。

　　中银国际证券分析师魏涛指出，“如果考虑核销，估算该行2015年上半年的年化不良贷款形成率为2.07%，相比2014年下半年的1.01%几乎翻番。上半年信贷成本达到1.53%，接近于2014年全年的1.60%。”

　　大力配置非标资产

　　低风险判断存疑

　　如果说，南京银行信贷资产质量下滑对利润带来侵蚀，且信贷增长水平与城商行平均水平相当，那么，该行依然保持净利润24.45%增速水平则得益于同业资金的运作。近两年，南京银行同业资产配置增长非常快。汤哲新曾表示，南京银行将总资产均衡分配到贷款业务、同业业务和债券投资，以此保持了较高的利润增速。

　　在上半年降息的背景下，南京银行主动增加了非标及贷款配置比例。招商证券分析师肖立强表示，“南京银行从去年开始，加大了非标资产的配置力度，今年上半年依然延续这一策略，信托受益权余额较年初增加679亿元至2058亿元，带动二季度息差环比提高14bp，上半年净息差较一季度提高了7bp。”

　　据了解，目前商业银行应收款项投资主要包含：信托、资产管理计划、理财产品、企业债券及其他。数据显示，2015年上半年南京银行应收款项类投资增速仍高达85%，明显高于贷款26%的增速，应收款项类投资业务超越贷款成为该行的第一大业务；南京银行非标资产占生息资产比例从一季度末的27.1%上升至28.3%。

　　在对待这类资产配置的态度上，南京银行披露其应收账款类投资均为未逾期未减值，这部分计提的资产减值损失比例不到0.5%，这意味着南京银行认为该类资产风险非常低。

　　具体来看，南京银行应收款项类投资中97%是信托及资产管理计划，占生息资产比例为29%，而上市银行此项的平均占比仅6%。从收益表现上看，今年上半年南京银行理财产品和信托及资管计划受益权收益率高出去年年末40BP左右，在存贷款利率连续下调的背景下，今年上半年能带动投资收益率明显上升的资产大概率与股市有关。

　　但是，就目前的经济形势而言，不良贷款继续暴露，股市调整震荡，是否能在信托资管等同业资产配置中持续保持较低的风险，业内分析人士认为，这无疑需要警惕。