4月29日晚间，水井坊(600779)交出了四川白酒上市公司最后一张成绩单。公司去年实现业绩亏损4.18亿元。由于连续两年业绩亏损，公司将从5月4日起被带帽。但一季报显示，公司一季度盈利达4812.69万元，2015年全年扭亏为盈几无悬念。

　　一季度扭亏为盈

　　据一季报，水井坊1-3月实现营业收入2.64亿元，同比增长254.73%；实现归属于上市公司股东的净利润为4812.69万元，较去年同期-8548.26万元，实现扭亏为盈。

　　公司称，营业收入的增长主要系本期销售量增长所致。其实从去年7月开始，水井坊的渠道库存就已清理完毕，进入正常发货程序。且从9月开始，公司从亏损变为盈利，但因为前期亏损金额较大，所以2014年业绩没能实现逆转。但水井坊经营在逐渐好转已是不争的事实。

　　券商十分看好水井坊2015年的业绩。平安证券预计2015年公司营业收入有望超过6亿元，净利实现扭亏。其指出，由于中高端酒竞争格局总体趋稳，经过1年多产品和渠道的调整，结合近期的销售态势，水井坊2015年销售有望实现大幅反弹，可超过6亿。同时，由于2014年公司大幅计提了减值准备，也对人员进行了调整，费用节约将在2015年继续体现。预计随着收入的反弹，2015年扭亏问题不大。中长期来看，若公司能够做好主力产品价格定位和渠道体系建设，收入规模有望回10亿以上。

　　持续走中高端路线

　　较之一季报，水井坊2014年年报逊色多了。公司2014年实现营业收入3.65亿元，同比下滑24.88%；实现归属于上市公司股东的净利润为-4.18亿元，较上年同期-1.54亿元，亏损额度进一步扩大；基本每股收益-0.8566元。

　　对此，公司称，宏观经济环境对行业的不利影响仍在持续，公司生产经营受到较大冲击；同时，公司对邛崃项目进行了战略收缩，2014年对其计提了减值准备约5700万；再加之公司最近几年将继续加大在广告宣传及品牌建设投入，减计了相应递延所得税资产约1.5亿；最后，公司优化组织架构及人员，形成较大的一次性费用支出约2800万。

　　可以看出，公司将所有的不利风险集中在2014年释放，2014年可谓是水井坊最为艰难的一年。但受益于此，2015年水井坊轻装上阵。

　　从产品结构看，2014年公司主攻中高档酒，低档酒在公司营业收入的占比已经减少到了0.41%。公司酒业实现营业收入3.6亿元，其中中高档酒贡献了3.59亿元，低档酒只贡献了147.94万元，且低档酒的收入同比减少了97.04%。该数据明显透露出水井坊走高端的决心。

　　对于2015年，公司信心十足，预计2015年实现主营业务收入6.2亿元，营业总成本5.9亿元。这与券商的预计不谋而合。看来，公司2015年扭亏将是大概率事件。