尽管业绩表现良好，宝光股份(600379.SH)也同样在重组进程中堪称执着，然而其与恒信玺利的重组近期又再度折戟。实际上，正是在宝光股份和恒信玺利的重组前不到半个月的时间，公司和泰富电气之间的重组才刚刚告吹。

　　4月16日，宝光股份连发六份公告，正式宣告公司和恒信玺利之间的资产重组宣告终结。这同时也意味着，屡屡冲击IPO未果而转道借壳的恒信玺利，迈向资本市场的步伐也再度遭遇挫折。

　　和其他选择重启重组的公司有所不同的是，宝光股份在2014年盈利2030万元，业绩表现仍算良好，但是公司在重组之路上仍然是一波三折，并且仍然未获得圆满的结果。

　　4月16日晚间，公司连发六份公告称，由于各方对交易标的估值差额(审计值和评估值之间的差异)和员工安置补偿事项金额共计7161万元分歧较大，已经无法达成一致；且交易各方及财务顾问之间已失去彼此互信合作、共同推进本次重组的基础，董事会经研究决定立即终止本次重大资产重组。

　　根据历史资料显示，在2014年12月29日，宝光股份披露了一份重组预案，拟通过资产出售及发行股份购买资产，实现恒信玺利的借壳上市。

　　然而，这次重组方案推出不到4个月，即宣布告吹，使得此次双方重组失败的具体原因则更为引人关注，根据宝光股份第一大股东北京融昌航《告知函》指出两点：一是“在长达几个月的重组过程中，资产置入方和财务顾问从未就工作具体进展和重大问题等方面事宜与其他重组各方有过正式沟通，财务顾问从未组织重组各方参加过工作会议，也未就重组过程中相关重大事项进行由重组各方参与的讨论和交流，也没有形成任何会议记录”。

　　而恒信正隆方面则表示，我司认为宝光集团要求的职工赔偿金问题已经不再成为影响本次重组的实质性障碍，宝光股份若再以此为理由终止本次重组纯属欺骗公众投资者。

　　实际上，就在此次重组开始之前不到半个月的时间里，公司才刚刚和泰富电气之间的重组宣布告吹，公开资料显示，通过增发股票的方式向西安泰富西玛电机有限公司、威海泰富西玛电机有限公司全体股东购买西安泰富、威海泰富100%股权，并向特定对象发行股票募集配套资金。另外，拟将现有资产和业务以适当的方式置出上市公司，并涉及国有股份的转让。

　　而这次重组，因在重组方案中涉及的红筹架构拆除过程中，北京融昌航与标的资产的债权银行就解除股权质押事宜未能达成一致，暂无法按期完成红筹架构拆除工作，导致原方案实施受阻，最终搁浅。

　　“宝光股份和恒信玺利之间的重组应该是互利互惠的，首先宝光股份和恒信玺利的业绩都是不错的。”一位券商研究员接受21世纪经济报道记者采访时表示，“但是宝光股份作为主营电气机械和器材制造业的公司，受制于行业现状和产品的问题，公司未来的盈利能力还是存在不确定因素的，这可能也是公司不断寻求重组的原因。”

　　实际上，不仅是上市公司屡屡谋求重启重组，作为重组标的公司，也常常苦于寻找合适的壳资源，屡次出现在上市公司的重组标的之中，而恒信玺利在屡次冲击IPO未果的情况下，也同样加入到了借壳的队伍当中，然而目前来看，结果并不圆满。

　　根据历史资料显示，恒信珠宝的上市申请曾于2011年3月被受理，当年9月被撤回申请；2012年1月再度冲击IPO，并更换了保荐商，当年5月撤回申请。

　　不过，前述券商研究员向21世纪经济报道记者表示，国内珠宝行比较零散，资金较为分散；此外，珠宝行业资金流通缓慢，但资金数目大，很容易引发财务问题。在这样行业背景下，现在借壳审核又等同于IPO，恒信玺利能否成功本来就存在极大的不确定性。