2014年，并购标的森达装饰实现净利润7158.64万，承诺未来三年实现净利润分别为7749万、8053万、8335万，并无太大增长。

　　停牌4个月的金轮股份(002722.SZ)于4月13日发布了重组预案。

　　预案显示，金轮股份拟以9.4亿元收购森达装饰100%的股份，溢价215.89%。此次预案公布后，公司股价连续出现了4个涨停，截止至4月17日，股价收于30.59元/股，累计上涨44.14%。

　　截至目前，金轮股份上市尚不足一年半，但公司的业绩一直不尽如人意，2014年归属母公司净利润同比下滑29.7%，而这已经是公司连续第三年出现营收和净利双下滑的局面了。金轮股份表示，想借此次并购是提高公司的盈利能力。

　　然而，此次收购标的的主营业务为不锈钢装饰板，将与公司现有业务如何协同发展，并购公司能否打翻身仗改善业绩，都值得期待。

　　9.4亿并购同城公司森达装饰

　　据预案显示，拟收购森达装饰100%的股份，其中以发行股份方式收购森达装饰60%的股权，以本次交易募集的配套资金和部分自有资金收购森达装饰40%的股权。此次收购森达装饰100%股权的预估值为9.40亿元，估值率约为215.89%。

　　森达装饰成立于1999年，公司股东为朱善忠、朱善兵、洪亮，分别持有森达装饰60%、20%、20%的股份。据了解，森达装饰主营业务为不锈钢装饰板，其生产的主要产品为铬镍钼不锈钢和铬系不锈钢材质为主的油性不锈钢短丝板、油性不锈钢长丝板、表面镜面不锈钢装饰材料板、表面蚀刻不锈钢板装饰板、表面真空镀钛不锈钢装饰材料板等。

　　另外据了解，目前森达装饰的主要客户涵盖有奥的斯集团、通力、迅达、蒂森、日立、海尔、伊莱克斯、LG、西门子、松下等公司。

　　公告显示，金轮股份此次收购森达装饰的主要目的为在原有纺织梳理器材业务的基础上，增加不锈钢装饰材料板业务，实现多元化发展，并将有助于上市公司的盈利能力的提升。

　　理财周报记者试图就公司未来两块业务如何整合的问题联系金轮股份负责人咨询，但截止至发稿时，仍未收到相关回复。

　　从披露的森达装饰的业绩来看，2014年森达装饰主营业务收入为12.54亿元，同比增长11.76%，当年实现净利润为7158.64万元，同比下滑1.24%。未来三年，承诺实现净利润分别为7749万、8053万、8335万，并无太大增长。

　　值得注意的是，森达装饰的股东之一洪亮在持有森达装饰20%股份的同时也持有上海金安云福投资中心(有限合伙)3.97%的股份，记者查询工商资料获悉，该公司在4月3日发生了一次股东变更，股东名单中除了洪亮出资500万元成为新进股东之外，邵文海也在新进的12名股东名单中，出资8445万元，持有该公司67.02%的股份，为该公司的控股股东。据了解，邵文海目前担任上市公司董事一职。

　　据工商资料显示，该有限合伙企业的执行事务合伙人为上海金安投资管理有限公司(以下简称“金安投资”)。而后者恰好为金轮股份目前的第六大股东。

　　让人疑惑的是，在公司发布重组预案的前10天，为何森达装饰的股东洪亮匆匆入股第六大股东旗下的投资基金。据预案披露，通过发行股份的方式，洪亮已经持有了金轮股份500.82万股，持有上市公司3.15%的股份。此次洪亮投资上市公司股东旗下投资基金的究竟是何原因，让人不解。

　　不过值得一提的，森达装饰与上市公司的所在地均为江苏省海门市。

　　此外，据上市公司公开资料显示，金安投资持有上市公司189.66万股，持股比例为1.41%。而据了解，在今年1月28日，上市公司首发原股东限售股份部分解禁，其中金安投资所持有的股份全部解禁，不过目前其尚未在二级市场减持。而颇为巧合的是，在此前的一个月，上市公司刚发布了重大资产重组停牌公告。

　　华南某私募人士分析称，通常股东在解禁前有重组预案等利好出来，以拉高公司股价，并实现套利在上市公司中较为常见。因此不排除此次重组有这方面的考虑。

　　公司业绩连续三年下滑，募投项目仅完成6%

　　2014年1月28日，金轮股份登陆中小板上市，但业绩表现一直不尽人意。

　　2012年-2014年，金轮股份的营业收入和净利润均处于下滑状态。具体来看，公司上市前的2012年，营业收入为4.21亿元，同比下降0.82%，归属于母公司的净利润为0.52亿元，同比下降12%。2013年公司业绩仍旧未能好转，当年实现营业收入4.13亿元，同比下滑2.13%，而归属于母公司净利润也下滑了6.56%至0.48亿元。

　　上市后的2014年，依旧延续了收入、净利双双下滑的态势，全年实现营业收入3.97亿元，同比下滑3.56%，而归属于母公司净利润更是下滑了29.7%，仅实现0.34亿元。

　　2014年年报显示，公司当年业绩大幅下滑的主要原因是受纺织行业不景气影响，销售额下降，折旧及人工成本上升，支付上市路演费用等因素影响所致。

　　据统计，与上市公司所处同一行业的纺织服装设备制造业的其他公司表现也不如人意。慈星股份、中捷资源2014年归属于母公司净利润分别同比下降208.16%、92.88%。因此目前整个行业公司表现都不是很理想。

　　此外，值得一提的是，此前金轮股份上市时的募投项目进展也相当缓慢。据此前招股说明书中对于募投项目的说明显示，公司拟募集资金1.82亿元，其中建设投资资金1.47亿元，主要是用于金轮科创股份有限公司4,000吨金属针布、10,000套盖板针布、25,000条带条针布及50,000根固定盖板针布建设项目，其余则用于补充流动资金。

　　据了解，该项目预计建设期为2年，2014年预计投入0.77亿元，预计完成进程为52.38%。其余则第二年全部投入，并预计在第三年达产。

　　然而，实际情况却与之前的预想大相径庭。根据公司3月13日发布的募投项目进展公告显示，2014年实际投入项目建设资金仅为940万元，仅为计划总投资额的6.39%。原预计在2015年年底达产的项目将不太可能实现。

　　公司对此表示，投资进度与投资计划出现了较大差异，出现这种差异的原因是近期市场需求相对低迷，同时前期通过公司自有资金投入的高速高精度四联轧机、高速精密冲淬卷联生产线、09款冲淬线研制等项目研发的设备已投入生产，公司通过技术改造提升原有生产线的运行速度，提高了生产能力，产能约束短期内已经得到解决。

　　实际上，在公司IPO的时候，由于行业不景气，公司净利润已经下滑了近12%，而据中国行业研究网对2012年和2013年的纺织行业研究报告显示，棉企和化纤企业面临着产业转型和产能过剩的问题，而这两年纺织行业发展相对比较艰难。然而在纺织市场逐渐转冷的情况下，上市公司在招股说明中仍自信地认为行业将回暖，预计产能能够被消化，而这也是导致募投项目未能按预期实施的主要因素之一。