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水井坊业绩V字反转:2015年扭亏摘帽“没问题”

  • 发布时间:2015-04-15 07:54:31  来源:中国青年网  作者:佚名  责任编辑:陈娟娟

  水井坊4月13日公告,经公司财务部门初步测算,预计2015年一季度经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润为4700万元到5700万元。

  2014年水井坊一季度报报亏8548万元,半年报报亏1.22亿元,三季报报亏1.4亿元,前不久,水井坊预告2014年业绩时又称,经财务部门初步测算,预计2014年年度经营业绩将出现4.0亿元至4.3亿元的亏损。

  从2014年到2015年一季度,水井坊披露的业绩呈V字形,拐点似乎在今年第一季度,其实不然。据记者了解,水井坊的业绩拐点在2014年第三季度已经发生。

  财报数据滞后

  上市公司年报业绩曲线,总是跟现实有时差。

  白酒行业2012年已经进入寒冬期,作为白酒企业的水井坊2012年年报仍然报出3.38亿元的盈利。那时主要是靠向经销商压货,虽然确认了收入和利润,但是回款不多,大多形成了应收账款。

  水井坊2013年上半年依然向经销商压货,半年报实现利润1.34亿元。但是经销商的承受能力是有限的,经销商的货物压在仓库卖不出去,不再从厂家进货,2013年年报最终报亏1.54亿元。行业下滑时,财报的业绩拐点比实际的业绩拐点,迟了差不多一年。

  对于2014年,水井坊称,宏观经济环境对白酒行业的不利影响仍在持续,各种限制性政策对白酒的销售抑制依然明显,公司生产经营受到较大冲击,导致全年继续亏损。

  不过,2014年的亏损主要来自计提资产减值。

  其中一项减值是,“根据宏观经济形势及白酒行业发展趋势,公司对邛崃项目进行了战略收缩,2014年对邛崃项目计提了减值准备”。

  历史资料显示,邛崃项目2011年初在水井坊董事会上表决获得通过,计划投资额达22亿元。2011年3月,水井坊取得该项目的立项批复,并于当年8月成立成都水井坊酒业有限公司(水井坊全资子公司),负责该项目的建设及后期生产经营工作。当时水井坊称,邛崃项目对未来5-10年公司发展形成产能支撑。

  不过自2012年以来,中国白酒行业遭遇深度调整,作为水井坊公司产能扩张的邛崃项目,不得不于2013年暂缓。去年,水井坊在邛崃项目累计投入4.63亿元。

  另外一项减值是递延所得税资产减值,水井坊称,结合中国《企业所得税法》及中国《企业会计准则》相关规定预计使用前期递延所得税资产的可能性较低。经过公司谨慎评估,公司根据《企业会计准则》减计了相应递延所得税资产。

  据记者了解,实际的实况是,水井坊2014年第三季度的销售收入和去年同期相比大幅增长,去年9月份其实已实现盈利。

  2015摘帽目标

  水井坊2015年一季报盈利4700万元到5700万元,全年是否可以一直延续第一季度的形势呢?尽管第一季度白酒消费受春节的影响很大,但是水井坊总经理大米表示,2015年全年扭亏摘掉ST的帽子肯定没问题。

  在2014年上半年,水井坊帮助经销商促销,促销费用由水井坊承担,在这个过程中,经销商从水井坊进货的数量减少。虽然水井坊收入在下滑,但是渠道变得更为健康了。帮助经销商去库存后,经销商开始从水井坊正常进货,水井坊的销售数据才得以正常增长。

  对于第一季度业绩增长,水井坊的描述还有,面对白酒行业的严峻挑战,公司自 2013年下半年开始通过采取调整运营模式,进一步优化企业各项管理等措施积极应对。一方面,不断加大改革创新的力度,尤其是营销思路的创新和变革,进一步完善总代制,积极探索建立新的市场运营模式,因地制宜构建多元化通路行销模式。同时,契合市场需求,不断完善水井坊产品体系,大力推动产品创新。

  另一方面,水井坊通过提升综合管理水平,进一步优化公司组织架构和人员配置,合理、有效地降低各项费用成本,这些措施目前已初显效果。

  减计递延所得税资产也透露出一个信号,水井坊的营销更加自信了。

  大米在接受采访时表示,前期广告投入已经超过营收的15%,超过部分,税务部门不认可,但是准予在以后纳税年度结转扣除,于是形成了递延所得税资产。减计递延所得税资产意味着,最近几年将继续加大在广告宣传及品牌建设方面的投入,比例不会低于营业收入的15%。

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