一些上市公司为了推出员工持股计划，采取了多方融资的方式，而这在一定程度上放大了员工持股计划的杠杆比例

　　编者按：2015年以来，随着股市在动荡中上扬，越来越多公司公布员工持股计划。相较股权激励，员工持股计划有成本低、时间短、手段灵活等多项优势，因此预计未来会成为越来越多上市公司“发福利”的首选方式。

　　自2014年6月份证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》以来，已有多家上市公司推出员工持股计划。迈入2015年，上市公司开始密集发布员工持股计划。据《证券日报》记者统计，截止到1月22日，1月份总计有33家上市公司推出或者完成员工持股计划。

　　此外，备受关注的中国医药集团有可能在央企改革过程中率先推出员工持股计划。昨日，《证券日报》记者致电国药集团相关负责人士，其向记者表示，公司仍在筹备整个集团的员工持股方案，截止到目前仍未有可对外披露的信息。

　　在推出员工持股计划中，有些上市公司则采取了融资或杠杆的方式。对于这种方式，分析人士，利弊各有，而这主要取决于公司未来认为的发展。

　　 33家上市公司发福利

　　进入2015年1月份以来，上市公司开始相应政策的号召，纷纷筹划或者推出员工持股方案。据记者统计，推出相关方案的上市公司总计有32家，其中有13家公司来自于创业板，13家公司来自于中小板，而来自主板的上市公司主要有6家。此外，主板上市公司鄂武商A推出了股权激励方案。

　　1月23日，汉威电子发布了关于筹划员工持股计划股票停牌的公告。汉威电子同时公布了第一期员工持股计划(草案)。据了解，出资参加此次员工持股计划的公司董事、监事、高级管理人员，公司及公司全资或控股子公司的中层管理人员，公司及公司全资或控股子公司的核心业务、技术骨干，共计不超过70人。1月20日，香雪制药发布了第一期员工持股计划，覆盖员工总人数不超过650人。

　　一位分析人士在接受本报采访时表示，“相比股权激励方案，员工持股计划覆盖的范围更广，这样也有助于基层员工分享企业发展所带来的福利”。

　　此前，白云山发布了以参与定向增发的方式发布了2015年度员工持股计划(草案)。

　　融资推员工持股计划

　　据了解，一些上市公司为了推出员工持股计划，采取了多方融资的方式，而这在一定程度上放大了员工持股计划的杠杆比例。

　　据汉威电子介绍，参与此次员工持股计划的资金来源为员工合法薪酬、自筹资金等。此次员工持股计划募集资金总额上限为3000万元，份额上限为3000万份，每份份额为1元。此次员工持股计划设立后委托汇添富基金管理股份有限公司管理并全额认后者设立的添威 51号资管计划中的次级份额。

　　相比大股东主动融资，一些公司则采取了对外融资的方式。据齐心集团发布的员工持股计划，此次员工持股计划的资金来源为公司控股股东向持有人提供的有偿借款。员工持股计划筹集资金总额上限为1800万份作为认购单位，每份份额为1元。此次计划草案获得股东大会批准后，此次员工持股计划将所筹集的1800万元委托给南华期货股份有限公司(以下简称“南华期货”)管理，并由南华期货成立“南华期货齐心共赢1号资产管理计划”。南华期货代表齐心共赢1号与国信证券股份有限公司签订股票收益权互换协议，约定由国信证券提供融资资金5400万元，共计7200万元开展以齐心集团为标的证券的股票收益互换交易，国信证券根据资产管理人的指令买卖标的股票。这意味着齐心集团员工持股计划的杠杆放大了3倍。

　　此外，据公司发布的公告，宜华木业、易事特、实益达等公司推出的员工持股计划也存在一定的杠杆。

　　对于上市公司利用杠杆的方式推出员工持股计划，香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》采访时表示，“这种模式被称为是负债式持股。员工个人掏出来的资金可能有限，如果按照实际资金能力持股的话，持股数量有限。上述公司采取的模式相当于公司大股东或者券商，向部分员工融资，让其多持股。然后再通过员工持有股票的分红，去偿还债务”。

　　但这种方式也可能会导致公司股价下跌、业绩不稳定的情况。一旦出现这样的情况，员工的利益是否会受影响？对于此说法，沈萌表示，员工参与持股计划，应对公司的发展有一定的信心。推出员工持股计划的公司，相对来说，资质应该是不错的。此外，员工持股之后，相当于企业的股东，将企业利益和员工利益绑在一起，有利于员工更积极的促进公司业绩增长。