在停牌3个多月之后，新宙邦(300037.SZ)抛出的一份重大资产并购方案并未能像往常其他公司一样得到市场的热烈追捧，反而引来了机构的相互踩踏。

　　12月23日，新宙邦披露了重组预案，公司拟以发行股份及支付现金方式购买海斯福100%股权，并募集配套资金。其中，购买标的公司交易总对价为6.84亿元，配套资金总额1.71亿元。交易完成后，新宙邦将直接持有海斯福100%股权。

　　公司表示，本次交易是公司在精细化工领域横向扩展的重要举措。目前，海斯福在氟精细化工领域已有相对稳定的市场地位，拥有领先的生产工艺和技术，产品生产和质量稳定，具有优质、稳定的客户群。

　　然而，公司重组方案叫好却不叫座，公司股票复牌后连续宣告两个一字跌停。12月25日，因公司股价连续两个交易日股票收盘价跌幅偏离值累计超过20%，新宙邦为此发布了股票交易异常波动公告 。公司方面表示，公司及其收购对象海斯福均经营情况正常。

　　不过，公司发布的这一则异动公告并未能止住公司股价再度暴跌的步伐。当天，公司股价再度以33.01元的价格跳空低开。截至终盘，在沪深两市大幅反弹的情况下，公司股价仍逆势大挫5.69%，全天报收32.80元。较停牌前收盘价42.93元相比，公司股票复牌3日以来，股价已暴跌近24%。

　　对此，公司证券部人士表示，“公司股东投资遭受损失，我们表示很遗憾。但是，公司二级市场股价涨跌属于市场行为。作为管理层，只有将公司经营业绩做好做实，不从事内幕交易以及操纵股价的行为才是根本上对投资者负责任。”

　　机构用脚投票

　　值得一提的是，新宙邦复牌后股价暴跌系机构齐齐出货所致。据深交所25日盘后披露的龙虎榜异动信息显示，当天，尽管有一家机构席位出现在第一大买入主力席位上，但公司前五大卖出主力席位全部被机构所包揽，全天分别卖出了7466.30万元、5801.46万元、4453.20万元、4333.34万元、4036.76万元，合计高达26091.06万元，占公司股票全天成交额76426万元之比超过三成，达34.14%。

　　若按公司股票全天均价32.31元计算，上述5大机构席位全天分别抛售了231.08万股、179.56万股、137.83万股、134.12万股、124.94万股，合计高达807.52万股。与此同时，当天仅有一家机构席位买入了6660.63万元，买入量约为206.15万股。

　　此前，在24日公司股价一字跌停当天，全天共成交1441.00万元也全部系机构席位杀跌所致。龙虎榜数据表明，当天共有两大机构席位现身卖出主力席位，分别在跌停板出货747.86万元和693.08万元，合计为1440.94万元，也即公司股票全天的成交额。按当天的收盘价34.78元计算，上述两大机构席位分别卖出了21.50万股和19.93万股。

　　此外，在23日和24日的两个跌停板背后，另有两家机构席位还分别抛出了231.84万元和90.35万元。

　　由此可以看出，机构杀跌筹码主要在25日涌出。据21世纪经济报道记者调查发现，在新宙邦9月停牌前，15只基金三季度末累计持股2307.26万股，占公司流通A股的比例高达22.83%，为名符其实的机构重仓股。

　　在公司前十大流通股东中，景顺长城旗下多达3只基金抱团进驻，分别为景顺长城内需增长贰号 、景顺长城内需增长 、景顺长城策略 ，期末分别持股535.87万股、491.47万股、302.76万股。其中，景顺长城内需增长贰号和景顺长城内需增长在今年三季度分别增持了56.47万股和69.98万股，景顺长城策略精选则为今年三季度新进。

　　此外，位居公司第五大流通股东的华夏红利也系今年三季度新建仓位，期末持股为466.89万股。

　　截至今年三季度末，期末持股在100万股以上的基金还有3只，分别为平安大华行业先锋、国投瑞银稳健增长 、海富通风格优势 ，期末分别持股167.29万股、135.70万股、123.09万股。

　　公司遭误杀？

　　此外，记者注意到，近期重组停牌股复牌后遭杀跌的不止新宙邦一家。除了新宙邦以外，在23日同一天复牌的几只重组股当中，包括航天机电 (600151.SH)、新纶科技 (002341.SZ)、智云股份 (300097.SZ)等在内的公司股票收盘时亦悉数跌停。

　　当天，新纶科技宣布将通过发行股份及支付现金相结合的方式购买沃特新材100%股权，公司将借此进入高分子材料领域，今年前9个月，沃特新材实现净利2416.73万元；智云股份也宣布拟合计出资5028万元控股吉阳科技，切入锂电池业务。然而，这两家公司在发布重组预案后复牌均出现跌停。

　　对此，广州万隆一位分析人士认为，目前，市场的热点集中于大市值股票像银行、券商及“一带一路”等领域，有可能是之前被锁在新宙邦等小盘公司的基金希望尽快出逃并调仓。“因此，公司股票暴跌不排除是机构调仓所致。再加上证监会最近打击的就是通过市值管理、并购重组来影响股价的行为，小盘股作为重组高发地更是首当其冲，这也导致部分小市值公司遭到误杀。”该人士称。

　　而对于新宙邦并购海斯福的方案，招商证券分析师李辉则表示看好。“我们认为，收购将显著增厚公司业绩。海斯福预计2014年公司净利润5600万元，我们预计新宙邦2014年净利润1.43亿元，以此测算，收购完成后公司EPS将从0.83元增厚至1.1元，增厚32%。同时，海斯福盈利能力显著高于新宙邦，毛利率>50%，净利率>30%，收购完成后将明显提升公司盈利能力。” 李辉称。

　　据新宙邦重组预披露，海斯福承诺2014-2016年扣非净利润不低于4000万元，2014-2017年累计扣非净利润不低于2.6亿元。

　　中银国际研究员游家训表示，由于短期内海斯福业绩不会出现爆发式增长，依照本次收购对价和海斯福盈利状况，对应其2013年静态估值为 7.9倍，2014年和 2015年的估值分别为 12.2倍和 11.5倍。

　　“我们认为，公司是以一个较低价格收购海斯福。对比国内医药中间体上市公司估值情况，海斯福从一级市场纳入到上市公司后，预计有望为公司市值带来超过 10亿的估值修复增值。” 游家训称，“而且，收购对于公司锂电池电解液业务未来发展的布局也将有深远的影响。”