年底，A股特色的“高送转”概念再度成为市场关注点，具有高送转题材的个股受到投资者青睐，送转方案预披露前后股价明显走强。分析人士指出，高送转表明上市公司对业绩的持续增长充满信心，同时有利于增强股票流动性。不过，需要研究上市公司推出高送转的动机，警惕大股东或高管借机高位减持，导致后期股价压力加大。

　　高送转概念股活跃

　　12月24日，在大盘剧烈调整过程中，高送转预期概念股表现强势，浙江美大、北京利尔、永大集团、立思辰、史丹利和扬农化工6股涨停，其他具有潜在高送转预期的数只中小板和创业板个股强势上涨。

　　中国证券报记者统计，截至12月23日，共有20家公司披露高送转预案，其中16家公司推出“10转10(含以上)”高送转。这16家公司几乎都是中小板和创业板公司，包括永大集团、北京利尔、佳隆股份、亚太科技、史丹利、首航节能、浙江美大、立思辰、大富科技、吉艾科技、艾比森等。

　　12月23日，司尔特和联建光电披露年报送转预案：司尔特拟向全体股东每10股转增10股并派现1元；联建光电拟向全体股东每10股转增15股并派现2元。12月23日开盘后，联建光电便直线拉升，盘中强势涨停。

　　已有多家小盘股公司预披露的送转方案达到了每10股转增15股之多。除了联建光电，永大集团拟向全体股东每10股转增15股并派现金10元，亚太科技提出10转15股的分红预案，首航节能除拟10转15股外，还拟以现金形式向全体股东分配红利，占2014年净利润可供分配部分的20%。

　　自11月11日起，创业板公司大富科技推出“10转7派4至5元”的高送转预案，打响了2014年年报高送转行情第一枪。11月26日，玉龙股份0宣布，拟每10股转增12股派2元。此后，佳隆股份拟10转10送3.8派1元、北京利尔拟10转10派0.5元、艾比森拟10转10派5元，浙江美大10转10派5元，股价均在分红预案披露后受到投资者追捧。

　　高送转公司特征明显

　　海通证券分析师高道德表示，上市公司推出“高送转”方案，一方面，表明公司正处于快速成长期，公司对业绩的持续增长充满信心；另一方面，一些股价高、股票流动性较差的公司，可以通过“高送转”降低股价，增强股票的流动性。A股市场存在很显著的“高送转”效应，在上市公司发布“高送转”预告前后，股票常常会有显著的超额收益。

　　自2009年开始，随着创业板的推出，中小板和创业板实施“高送转”的公司数量开始超过主板市场。2013年，中小板和创业板实施“高送转”的公司数量达255家，而沪深主板市场实施“高送转”的公司数量为65家，前者是后者的近4倍。

　　兴业证券分析师麦元勋认为，上市公司实施“高送转”，既可增强公司资本实力，也可通过降低股价提高股票流动性，为日后进行资本扩张创造条件。对投资者而言，实施“高送转”被看作是重大利好消息。有能力实施高送转分配方案的公司，通常情况下，财务状况优良，未来业绩有望保持高增长。如果能够提前介入，不仅可分享除权前的超额收益，除权后的填权行情也可让投资者从股票增值中获利。

　　麦元勋在研究报告中指出，“每股资本公积金”、“每股留存收益”、“平均股价”、“是否业绩预增”和“是否次新股”等变量，对公司实施“高送转”具有显著的正面作用，这些变量越高，公司实施“高送转”的概率越高；“总股本”和“平均上市时间”对公司实施“高送转”则具有显著的负正作用，这两变量越高，公司实施“高送转”的概率越低。

　　如拟每10股转增15股的永大集团，每股资本公积金、每股未分配利润、每股净资产分别高达4.6041元、2.2349元、7.9899元；亚太科技对应的这几项财务指标分别达到了3.2091元、1.4449元、5.8101元；首航节能对应的这几项财务指标分别为4.0728元、1.6962元、6.9435元。

　　银河证券预期，从财务角度分析，高送转的实质是对股东权益内部结构调整，对ROE和盈利能力没有影响。高送转股票往往具有“三高一低”特征，即高积累、高业绩、高成长和低股本。

　　警惕高送转陷阱

　　“高送转虽然有送股，但对股东来说只是代表一块蛋糕分成几份。高送转既不会改变净资产收益率，也不会对所有者权益造成影响，只是股东权益的内部调整。”有财务专家表示。

　　方正证券表示，送转行为本身不会对公司的基本面产生直接的影响，只有外在的扩张意愿与内在的成长能力相匹配，高送转的投资逻辑才能发挥价值。建议投资者寻找兼具送转特征及成长能力的个股，此类股票的成长性为其估值提供了支撑，同时高成长能力也为累积盈余、持续送转创造了条件。

　　海通证券建议投资者关注每股盈利能力强、流通市值低的个股，认为这些股票有能力高送转且更可能带来较高的超额收益。而低换手率和低成交金额意味着上涨空间未被市场充分预期，也是较好的选择。

　　东北证券发布研报建议，投资者可通过三条主线布局高送转：一是市值30亿以下、市净率相对合理的公司；二是年报业绩预增、已有定增或股权激励等重大事项的潜在高送转股；三是估值贵、有机构投资者跟踪的次新股。

　　有业内人士提醒，在高送转短期遭遇热捧的同时，上市公司原始股东及高管趁势大幅“减持”不断上演，后期股价上涨压力不断加大。以超过10股转增15股的联建光电、亚太科技、永大集团和首航节能为例，上市时间皆在2010年至2012年，大股东股份解禁不久或临近解禁。

　　由首次公开发行股票并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股，都视为应征收个人所得税的限售股。但解禁日之后进行的送、转股则不算作限售股，不属于征税范围。股份解禁之后实施的高送转，往往能够为大股东日后的减持省下大笔的个税，也成为大股东提案高送转的重要动因。

　　中原证券在研报中指出，投资者选取高送转股票时，除了关注送转比例外，还应该综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标，避免陷入单纯炒作概念的误区。

　　专家指出，每到岁末年初众多上市公司推出高送转，通过抢权、填权的不断炒作，能够在极短的时间内将股价炒高。上市公司切忌频繁借“高送转”题材进行炒作，而忽视企业的内在价值和发展愿景，否则，势必会导致股价和市盈率的虚高，时间久了，投资价值也将彻底丧失。

　　代码公司每股派息(税前，元)每股送转比例2014年预告净利润

　　业绩预告类型最大变动幅度(%)

　　送股转增

　　002392.SZ北京利尔0.05--1.0预增60

　　002495.SZ佳隆股份0.100.381.0略增10

　　002501.SZ利源精制----1.0略增50

　　002538.SZ司尔特0.10--1.0略增30

　　002540.SZ亚太科技----1.5预增65

　　002588.SZ史丹利0.50--1.0略增25

　　002622.SZ永大集团1.00--1.5续盈-18

　　002665.SZ首航节能----1.5略增50

　　002677.SZ浙江美大0.50--1.0预增55

　　300010.SZ立思辰0.03--1.2

　　300084.SZ海默科技----1.2

　　300195.SZ长荣股份0.25--1.0略增40

　　300269.SZ联建光电0.20--1.5

　　300309.SZ吉艾科技----1.0

　　300389.SZ艾比森0.50--1.0

　　600673.SH东阳光科--0.101.5

　　600794.SH保税科技0.10--1.2

　　601028.SH玉龙股份0.20--1.2

　　部分计划高送转公司情况一览