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汇金系整合申万将登台 9日为宏源证券最后交易日

  • 发布时间:2014-12-09 08:56:05  来源:大众网  作者:佚名  责任编辑:刘小菲

  宏源证券将于12月10日启动停牌,宏源证券与申银万国的重组将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段,实施换股后,转换成申银万国证券上市。申万、宏源是汇金系的“内婚”,重组方案也兼顾了各方利益,因此其组建新公司的阻力也不会太大。

  宏源证券将于12月10日启动停牌,宏源证券与申银万国的重组将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段,实施换股后,转换成申银万国证券上市。

  1.券商板块估值修复好重组

  证券板块自央行降息后至今已累计上涨75.01%,利好重组实施。不过若日渐走高的券商股出现中长期调整,则行业估值的下降也会对宏源证券带来反向作用。

  2.卷商股业绩可能提高

  A股成交活跃、个股期权以及T+0交易制度预期,对券商业绩构成利好;券商短期公司债[-0.12%]、收益凭证、次级债等资本补充路径的确立,提高国内证券业的杠杆率。

  3.估值、涨势相对适度

  虽然已连续数日涨停,但从市盈率等估值指标来看,宏源证券在12月8日收盘,其动态市盈率为66.99倍,市净率则为7.05倍,两项指标分列19家上市券商中的第7位和第5位。

  4.汇金金控平台激发想象空间

  宏源、申万重组后有预期形成的投资控股集团+证券子公司的双层架构。如果顺利,利于提高经营杠杆,进一步打造银行、保险、信托等全产业链条。

  尽管有重组预期,不过宏源证券涨幅仍然低于光大证券[10.00%资金研报]、兴业证券[9.26%资金研报]和华泰证券[6.45%资金研报]。

  申万、宏源是汇金系的“内婚”,重组方案也兼顾了各方利益,因此其组建新公司的阻力也不会太大。不过,除了经营情况外,还要观察证券行业的估值变化、新公司的整合效果以及它成长为金融控股平台的可能性。

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